銀河集團(tuán)新債券發(fā)行的獨(dú)特之處
銀河數(shù)字公司已完成由摩根大通安排的代幣化商業(yè)票據(jù)發(fā)行，這標(biāo)志著美國(guó)首批在公有區(qū)塊鏈上執(zhí)行的債務(wù)交易之一。本次發(fā)行引入了USCP代幣——一種基于Solana區(qū)塊鏈的銀河短期公司債務(wù)憑證，并將成熟金融機(jī)構(gòu)引入鏈上融資流程。Coinbase和富蘭克林鄧普頓購(gòu)買(mǎi)了銀河新發(fā)行的債券，其中Coinbase還為USCP代幣提供托管與錢(qián)包服務(wù)。
摩根大通負(fù)責(zé)本次發(fā)行的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，并將該交易視為資本市場(chǎng)工具如何在可編程公共基礎(chǔ)設(shè)施上運(yùn)作的試點(diǎn)案例。參與機(jī)構(gòu)未披露發(fā)行規(guī)模與具體條款。發(fā)行與贖回均以USDC穩(wěn)定幣結(jié)算，使得該交易實(shí)現(xiàn)了從創(chuàng)設(shè)到償付的全數(shù)字化生命周期管理。
摩根大通數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)主管斯科特·盧卡斯表示："此次交易為了解區(qū)塊鏈在金融市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展中扮演的角色邁出重要一步。這筆交易既彰顯了機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的接納度，也證明了我們通過(guò)Solana鏈安全上鏈新型金融工具的能力。"
投資者啟示
機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始直接認(rèn)購(gòu)公鏈發(fā)行的代幣化公司債券。這標(biāo)志著行業(yè)從小型試點(diǎn)向全流程受監(jiān)管的真實(shí)融資操作的重要轉(zhuǎn)變。
USCP代幣運(yùn)作機(jī)制
USCP代幣是由摩根大通創(chuàng)設(shè)的銀河短期公司債務(wù)的鏈上原生形態(tài)。該結(jié)構(gòu)使銀河能夠通過(guò)代幣而非傳統(tǒng)紙質(zhì)憑證進(jìn)行融資，同時(shí)仍符合機(jī)構(gòu)認(rèn)可的公司債務(wù)框架。USDC結(jié)算機(jī)制摒棄了傳統(tǒng)清算通道，使代幣創(chuàng)設(shè)、分配、托管及償付全程數(shù)字化。
Coinbase負(fù)責(zé)私鑰托管及USDC出入金通道，讓機(jī)構(gòu)持有人在受監(jiān)管環(huán)境中直接配置類(lèi)貨幣市場(chǎng)工具。銀河表示這種模式有助于拓展短期融資渠道，并隨著代幣化債務(wù)市場(chǎng)發(fā)展吸引更多機(jī)構(gòu)投資者。
參與機(jī)構(gòu)在公告中指出："鏈上USCP模式強(qiáng)化了企業(yè)的短期融資能力，為日益增多的將區(qū)塊鏈貨幣市場(chǎng)工具納入投資組合的機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)辟通道。"銀河全球交易主管杰森·厄本補(bǔ)充道："本次發(fā)行生動(dòng)展示了公有區(qū)塊鏈如何優(yōu)化資本市場(chǎng)運(yùn)作。通過(guò)將首筆商業(yè)票據(jù)發(fā)行上鏈，并參與構(gòu)建美國(guó)首批此類(lèi)交易，我們正在實(shí)踐長(zhǎng)期秉持的理念：以開(kāi)放可編程的基礎(chǔ)設(shè)施支撐機(jī)構(gòu)級(jí)金融產(chǎn)品。"
機(jī)構(gòu)布局代幣化債務(wù)的動(dòng)因
隨著企業(yè)尋求降低結(jié)算摩擦并創(chuàng)建鏈上原生工具，代幣化實(shí)驗(yàn)正在加速。富蘭克林鄧普頓已建成規(guī)模領(lǐng)先的美國(guó)政府證券鏈上投資組合，其他金融集團(tuán)也通過(guò)自有區(qū)塊鏈項(xiàng)目發(fā)行數(shù)字債券與商業(yè)票據(jù)。
今年初，B2C2在以太坊發(fā)行了首支全鏈上公司債券。新加坡華僑銀行通過(guò)摩根大通數(shù)字債務(wù)服務(wù)設(shè)立了10億美元數(shù)字商業(yè)票據(jù)項(xiàng)目。法國(guó)興業(yè)銀行利用Canton區(qū)塊鏈在Broadridge平臺(tái)完成在美數(shù)字債券發(fā)行。古根海姆 treasury 服務(wù)已在以太坊和XRP賬本進(jìn)行商業(yè)票據(jù)發(fā)行實(shí)驗(yàn)，星展銀行則使用以太坊發(fā)行結(jié)構(gòu)性票據(jù)。
這些試點(diǎn)規(guī)模各異，但發(fā)展方向明確：越來(lái)越多的發(fā)行方正將債務(wù)工具直接部署于區(qū)塊鏈，而非采用傳統(tǒng)憑證的數(shù)字化版本。
銀河戰(zhàn)略與鏈上布局的協(xié)同效應(yīng)
銀河開(kāi)展鏈上企業(yè)工作流測(cè)試已持續(xù)數(shù)年。2025年初，該公司就在Solana鏈上發(fā)行了SEC注冊(cè)股票的代幣化憑證，為股東提供區(qū)塊鏈版本的股權(quán)證明。該公司還是FORD產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟三大創(chuàng)始成員之一，該聯(lián)盟運(yùn)營(yíng)著最大的Solana鏈上資金池并開(kāi)發(fā)代幣化資產(chǎn)的新型金融機(jī)制。
本次商業(yè)票據(jù)發(fā)行通過(guò)將實(shí)驗(yàn)延伸至資金管理及短期融資領(lǐng)域，進(jìn)一步深化了鏈上布局。雖然銀河未透露代幣化債券的發(fā)行頻率，但其與摩根大通、Coinbase及富蘭克林鄧普頓的合作表明，重復(fù)發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施與投資者基礎(chǔ)均已就位。
代幣化商業(yè)票據(jù)能否成為主流融資渠道，將取決于監(jiān)管協(xié)調(diào)、投資者需求及結(jié)算可靠性。現(xiàn)階段銀河的交易證明，多家受監(jiān)管機(jī)構(gòu)已愿意處理、托管并購(gòu)買(mǎi)基于Solana的債務(wù)工具——這在一年前幾乎是不可想象的。
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