Shaw，金色財經
北京時間12月11日，美聯儲在本年度最后一次利率決議中宣布將基準利率下調25個基點至3.50%-3.75%，為連續第三次降息。這一決定符合市場預期，但FOMC聲明和點陣圖暴露出的內部分歧卻引發了市場的廣泛關注。與此同時，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的表態比預期更為溫和，進一步加劇了市場對未來政策路徑的不確定性。
一、美聯儲年終降息收官，明年政策路徑存疑
此次降息是美聯儲年內累計降息75個基點的一部分，符合市場普遍預期。然而，FOMC聲明顯示，本次利率決議自2019年以來首次遭三票反對，暴露了投票決策者內部六年來最大的分歧。這一信號暗示，美聯儲可能將在明年放緩行動步伐，近期甚至可能暫停降息。
根據最新CME“美聯儲觀察”數據，美聯儲明年1月降息25個基點的概率為22.1%，維持利率不變的概率為77.9%。預測市場Polymarket數據顯示，市場對1月份維持利率不變的押注已升至80%，而降息25個基點的概率降至19%。
決議公布后，全球主要資產市場反應不一。美股盤中刷新日高，但漲幅隨后收窄；短期美債收益率下跌；黃金價格上漲；美元指數錄得近三個月最差表現；比特幣一度漲向94,500美元，但隨后顯著回落，短時跌破90,000美元。
二、FOMC聲明凸顯分歧加劇，點陣圖偏“鴿”
FOMC聲明宣布，將于12月12日開始購買國庫券，并在接下來的30天內購買400億美元國庫券。此外，聲明還提到將以3.75%的利率開展常備隔夜回購協議操作，以3.50%的操作利率開展常備隔夜逆回購協議操作。
點陣圖顯示，19位官員中，有7位認為2026年不應降息，另有部分官員認為應累計降息25至150個基點不等。這種分歧表明，美聯儲內部對未來政策路徑的看法存在顯著差異。
值得注意的是，美聯儲理事斯蒂芬·米蘭主張降息50個基點，而堪薩斯城聯儲主席施密德和芝加哥聯儲主席古爾斯比則主張維持利率不變。其他FOMC票委均支持本次降息決議。
三、鮑威爾發布會偏“鴿”，意圖平穩過渡
美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，現有數據表明經濟前景未變，勞動力市場正在逐漸降溫，通脹水平仍然偏高。他強調，美聯儲將逐次會議做出決定，貨幣政策并不存在預定路徑。
鮑威爾還提到，他希望在其任期結束前將經濟置于良好狀態，并實現通脹回落至2%的目標。對于個人前途，他表示對美聯儲主席任期屆滿之后沒有任何新打算。
四、如何解讀美聯儲本次決議
針對本次決議，華爾街日報記者Nick Timiraos撰文指出，美聯儲官員對通脹和就業市場的擔憂存在分歧，這使得繼續降息的意愿不高。道富銀行分析師Marvin Loh則認為，盡管降息符合預期，但這只能被解讀為鷹派行動，因為官員們未改變對未來兩年的預測。
嘉信理財分析師Richard Flynn表示，此次降息為風險資產提供了短期支撐，但市場波動性仍可能保持高位。高盛分析師Kay Haigh則認為，美聯儲已經走到了“預防性降息”的終點，未來降息的可能性取決于勞動力市場的疲軟程度。
此外，特朗普對此次降息表達了不滿，認為25個基點“本可以翻倍”。他在白宮活動中重提對美聯儲主席鮑威爾的批評。
五、市場未來走向何方？
美聯儲決議公布后，加密貨幣市場也出現明顯波動。CryptoQuant分析師Axel表示，比特幣在回調至8萬美元后已恢復看漲結構。富達旗下Fidelity Digital Assets指出，8.55萬美元附近是重要支撐位。
Matrixport發布圖表分析稱，若無新的比特幣ETF資金流入，市場可能回歸區間震蕩。幣安創始人趙長鵬則提出，“比特幣四年周期”可能被機構參與度提升所打破。
ARK Invest創始人Cathie Wood認為，比特幣的四年周期已經被打破，本輪周期的最低點可能已經出現。
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