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要點概覽
OpenAI協議重塑甲骨文市場地位
收入積壓形成業績對沖
甲骨文將于12月10日公布2026財年第二季度業績，華爾街預期每股收益1.64美元，營收161.9億美元
盡管年內累計上漲33%，但因債務擔憂過去一個月股價下跌7.4%
為支持AI擴張，公司債務從去年同期的845億美元激增至1116億美元
9月份180億美元債券發行躋身科技行業最大債務發行之列
3000億美元OpenAI合作與359%的合同收入積壓增長引發市場分歧
甲骨文將于周三收盤后公布第二財季業績。分析師預計調整后每股收益1.64美元，營收161.9億美元，同比分別增長11.6%和15%。
該股經歷動蕩的10月，暴跌23%，創2001年以來最差月度表現。對AI基礎設施支出相關債務的擔憂引發拋售。
甲骨文9月債券發行籌集180億美元，成為科技行業最大規模債務發行之一。據花旗數據，公司目前是非金融企業中最高評級債務發行方。截至8月總債務達1116億美元，高于去年同期的845億美元。
同期現金及等價物從106億美元微降至104.5億美元。花旗分析師Tyler Radke預計，未來三年甲骨文每年將發行200-300億美元債務用于數據中心建設。
OpenAI協議重塑甲骨文市場地位
9月披露的3000億美元OpenAI協議涉及從2027年開始持續約五年的算力采購。這一合作提升了甲骨文在AI基礎設施競賽中的地位。
TD Cowen分析師Derrick Wood給予該股買入評級，目標價400美元。他指出該股以2027年預期收益的22倍交易，認為這是估值底部。Wood相信若甲骨云基礎設施增長態勢能持續至2026財年，將緩解市場對產能的擔憂。
RBC Capital分析師Rishi Jaluria維持持有評級，目標價310美元。他建議甲骨文可能探索表外融資、股權融資或主權財富基金投資。該分析師引用Meta與Blue Owl Capital270億美元合資項目作為潛在融資范本。
甲骨文5年期信用違約互換創多年新高。巴克萊和摩根士丹利分析師建議客戶購買這些工具作為保護。摩根士丹利指出除常規信貸投資者外，信用違約互換還吸引了缺乏經驗的"觀光客"。
收入積壓形成業績對沖
未履行履約義務可能超過5000億美元，同比增長超五倍。這些合同收入尚待財務報表確認。甲骨文9月披露RPO增長359%至4550億美元，引發單日股價飆升36%，創1992年以來最佳表現。
此后股價已完全回吐漲幅。D.A. Davidson分析師Gil Luria計劃密切關注甲骨文核心數據庫業務。這個高利潤率板塊決定了公司額外融資的靈活性。
花旗美國投資級信貸策略主管Daniel Sorid在投資者視頻會議中對資本密集型轉型表示擔憂。他強調了這個過程所需的巨額資金。
甲骨文從銀行財團獲得新墨西哥和威斯康星州數據中心的建設貸款。新任CEO Clay Magouyrk和Mike Sicilia面臨證明AI需求能支撐激進建設計劃的壓力。
投資者正等待AI需求能支撐甲骨文支出策略的確認。周三的第二財季業績或將驗證基礎設施投資理論，亦或加深市場對該公司2026年杠桿狀況的財務擔憂。
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