歐洲央行表示，美元主導的體系正在對歐洲貨幣主權構成重大戰略挑戰。若無有效應對，歐洲的金融穩定和貨幣政策獨立性將面臨風險。
2025年7月28日，歐洲央行市場基礎設施和支付部門顧問尤爾根·沙夫指出，若美元在歐元區普及，將顯著削弱歐洲央行對貨幣政策的掌控能力。
目前美元穩定幣在全球穩定幣市場占據絕對主導地位，市值占比高達99%。相比之下，歐元穩定幣仍處于發展初期，總市值不足3.5億歐元。
隨著美國GENIUS法案即將生效，預計穩定幣市場規模將從2025年的2300億美元激增至2028年底的2萬億美元。
沙夫強調，美國政府對穩定幣的支持將進一步加劇美元優勢，可能抬高歐元區的融資成本并壓低借貸。
此前歐洲央行已多次警示穩定幣可能帶來的金融風險。一旦主流穩定幣出現崩盤，其沖擊將迅速蔓延至整個金融系統。
國際清算銀行在其《2025年年度經濟報告》中指出，許多穩定幣曾出現嚴重偏離錨定匯率的情況。
對歐洲貨幣主權的潛在沖擊
若美元穩定幣在歐元區被廣泛用于支付、儲蓄或結算，將削弱歐洲央行對貨幣狀況的調控能力。
當前穩定幣的應用場景正在迅速擴展，從加密交易和跨境匯款延伸至主流支付和商業領域。
Visa、Mastercard等美國支付巨頭已開始整合穩定幣，沃爾瑪、亞馬遜等零售平臺也在探索其應用，可能導致大量交易繞開傳統銀行體系。
部分平臺甚至為穩定幣持有者提供回報，使其功能類似貨幣市場基金，這將分流銀行存款，對歐洲以銀行為核心的金融結構形成沖擊。
這種影響雖是漸進過程，但可能重現部分美元化經濟體的演變路徑，尤其是在用戶尋求更高安全性或收益時。
一旦形成穩定幣主導格局，因其具備網絡效應和規模經濟，將極難逆轉。特別是在代幣化結算領域，若缺乏可靠的數字歐元替代品，美元穩定幣將鞏固其先發優勢。
該趨勢將為美國帶來戰略和經濟優勢，使其能以更低成本融資并擴大全球影響力。對歐洲而言，則意味著更高的融資成本、貨幣政策自主權受損以及地緣政治上的被動。
歐洲的應對策略選擇
面對挑戰，沙夫表示歐洲央行必須積極應對，所幸政策工具箱中仍有多項可選方案。
監管機構可加強對合規歐元穩定幣的支持。若設計合理并有效控制風險，高質量歐元穩定幣不僅能滿足市場需求，還能提升歐元國際地位。
數字歐元項目與私營部門創新應被視為歐洲數字支付戰略的互補部分。
數字歐元在支付端有望成為維護歐洲貨幣主權的重要防線。
推動分布式賬本技術（DLT）在金融市場的應用至關重要。歐洲央行近期推出的Pontes和Appia項目正是提升跨境支付效率和結算能力的關鍵舉措。
全球穩定幣監管協調也需加強。缺乏統一規則將導致監管套利、金融不穩定及美元進一步主導。
穩定幣已從邊緣產品發展為數字金融的核心組成部分。
歐洲擁有穩定的制度框架和規則導向的治理方式，這是其建立信任的基礎。若能充分發揮監管、基礎設施和技術創新優勢，歐元有望在這場變革中實現更強有力的發展。
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