作者：Jack Inabinet，Bankless高級(jí)分析師；翻譯：@金色財(cái)經(jīng)xz
加密貨幣的機(jī)構(gòu)化時(shí)代正以前所未有的速度發(fā)展成型——美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新發(fā)布的指導(dǎo)文件具有里程碑意義，預(yù)示著該機(jī)構(gòu)將如何塑造行業(yè)的未來走向。
上周，該衍生品監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布允許注冊(cè)期貨交易所開展現(xiàn)貨加密貨幣交易。就在昨日，該機(jī)構(gòu)又批準(zhǔn)了一項(xiàng)為期三個(gè)月的試點(diǎn)計(jì)劃，授權(quán)注冊(cè)交易所以比特幣、以太坊或USDC作為交易抵押品。
今天，我們將深入探討美國商品期貨交易委員會(huì)與證券交易委員會(huì)近期的監(jiān)管動(dòng)向，并解析"監(jiān)管明晰化"對(duì)行業(yè)未來發(fā)展的真正含義。
1、從嚴(yán)厲打擊走向監(jiān)管明晰
加密貨幣行業(yè)對(duì)監(jiān)管行動(dòng)已不陌生。
過去數(shù)年間，監(jiān)管多體現(xiàn)為執(zhí)法行動(dòng)——監(jiān)管機(jī)構(gòu)起訴加密企業(yè)，指控其產(chǎn)品違反聯(lián)邦法律。近期則更多以"不行動(dòng)函"形式呈現(xiàn)，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)承諾在企業(yè)遵守限定范圍內(nèi)運(yùn)營時(shí)暫不采取強(qiáng)制措施。
行業(yè)長期呼吁能真正拓展加密貨幣準(zhǔn)入空間的建設(shè)性監(jiān)管明晰。如今，美國商品期貨交易委員會(huì)通過兩項(xiàng)最新公告，似乎正在兌現(xiàn)這一承諾。
隨著更多傳統(tǒng)金融交易所引入加密貨幣現(xiàn)貨市場，數(shù)字資產(chǎn)（從波動(dòng)劇烈的加密貨幣到代幣化實(shí)體資產(chǎn)市場）的準(zhǔn)入渠道得到改善。同樣，隨著更多交易所開始接受數(shù)字資產(chǎn)作為抵押品，數(shù)字資產(chǎn)的用例場景也得到擴(kuò)展。
通過批準(zhǔn)加密基礎(chǔ)設(shè)施與注冊(cè)交易所的整合，美國商品期貨交易委員會(huì)從本質(zhì)上提升了基于區(qū)塊鏈的資產(chǎn)的實(shí)用價(jià)值。
2、監(jiān)管路線圖
除了上述美國商品期貨交易委員會(huì)近期的兩項(xiàng)舉措，美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正致力于推動(dòng)全面的加密貨幣監(jiān)管改革，美國證券交易委員會(huì)（SEC）同樣尋求為加密貨幣構(gòu)建者發(fā)布市場結(jié)構(gòu)指引。
兩大監(jiān)管機(jī)構(gòu)正協(xié)同推進(jìn)實(shí)施特朗普總統(tǒng)的加密貨幣議程——美國商品期貨交易委員會(huì)正開展"加密沖刺"行動(dòng)，而美國證券交易委員會(huì)著力推進(jìn)"加密項(xiàng)目"落地。
雖然具體實(shí)施細(xì)節(jié)目前尚不明確，但我們確知特朗普總統(tǒng)的議程要求（其中包括）：美國商品期貨交易委員會(huì)獲得"監(jiān)管非證券類數(shù)字資產(chǎn)現(xiàn)貨市場的明確授權(quán)"，同時(shí)責(zé)成美國證券交易委員會(huì)就證券法與數(shù)字資產(chǎn)的交互關(guān)系制定清晰指引。
未來幾年內(nèi)，美國商品期貨交易委員會(huì)與美國證券交易委員會(huì)預(yù)計(jì)將完成數(shù)字資產(chǎn)交易相關(guān)規(guī)則的制定，為獲批準(zhǔn)的數(shù)字資產(chǎn)在美國資本市場實(shí)現(xiàn)無障礙流通掃清障礙。
與此同時(shí)，隨著銀行機(jī)構(gòu)從監(jiān)管方（如美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司及貨幣監(jiān)理署）獲得明確指引，數(shù)字資產(chǎn)將日益融入傳統(tǒng)金融體系；而執(zhí)法機(jī)構(gòu)（特別是財(cái)政部與國稅局）也將將其在區(qū)塊鏈領(lǐng)域執(zhí)行美國法律法規(guī)的權(quán)限制度化。
3、監(jiān)管還是越界？
在經(jīng)歷了拜登時(shí)代監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)酷對(duì)待后，加密貨幣行業(yè)對(duì)特朗普時(shí)代監(jiān)管方自下而上的指引轉(zhuǎn)變表示熱烈歡迎。但監(jiān)管機(jī)構(gòu)在數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管權(quán)爭奪中可能越界的風(fēng)險(xiǎn)，仍然是業(yè)界的切實(shí)擔(dān)憂。
舉例而言，美國商品期貨交易委員會(huì)本為監(jiān)管商品期貨市場而設(shè)立，而非商品現(xiàn)貨市場。隨著其對(duì)加密貨幣現(xiàn)貨市場獲得新授權(quán)，該機(jī)構(gòu)將最終決定哪些加密貨幣符合數(shù)字資產(chǎn)商品的定義——這項(xiàng)此前未被授予的權(quán)力，已近乎令人不安地接近監(jiān)管越界。
若此趨勢(shì)延續(xù)，特朗普政府或?qū)㈨樌褏^(qū)塊鏈技術(shù)納入金融體系。但為實(shí)現(xiàn)這一議程，也可能伴隨著建立全面金融管控與擴(kuò)大監(jiān)管監(jiān)督范圍的風(fēng)險(xiǎn)。
加密貨幣正毋庸置疑地邁入機(jī)構(gòu)化時(shí)代。受監(jiān)管的交易平臺(tái)正向數(shù)字資產(chǎn)敞開大門，銀行機(jī)構(gòu)正籌備整合加密基礎(chǔ)設(shè)施，聯(lián)邦部門也在起草期待已久的數(shù)字資產(chǎn)規(guī)則。
然而監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須做出決策的現(xiàn)實(shí)，揭示了一個(gè)更深層的真相：一旦監(jiān)管框架被嵌入法律，任何不符合規(guī)范的嘗試都將再次成為執(zhí)法行動(dòng)的明確目標(biāo)。
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