關鍵要點
比特幣的上漲讓空頭焦躁不安。如果價格跌至12.5萬美元，約140億美元的資產將岌岌可危。這種暴跌可能引發大規模的軋空，迫使空頭以更高的價格買入。
比特幣[btC]在8月11日的價格攀升至122,190美元。然而，該價格未能守住漲幅，當日收盤下跌2.8%。
由于沒有出現突破性成交量，我們得到的只是炒作的刺激，而非真正的上漲。結果呢？一場典型的流動性橫掃，擊垮了四個平均價值 8000 萬美元的長線大宗交易。
現在，比特幣空頭又開始涌入。70% 以上的空頭傾斜意味著空頭投注在疲軟的后續之后，大幅回調。但是，如果多頭實際上是在引誘他們進行典型的軋空呢？
大量比特幣空頭為市場奠定基礎
在周線圖上，比特幣已連續 30 多天徘徊在 12.2 萬美元的歷史高點下方——陷入了多頭和空頭之間的拉鋸戰，導致波動性緊張。
偏見？比特幣空頭一直在加大杠桿，利用多頭未能突破 12.2 萬美元阻力位的機會。
目前，一個規模高達 140 億美元的空頭倉位位于 12.5 萬美元附近。如果 btC 跌至該水平，空頭可能會遭遇重創，被迫補倉，并向市場拋售大量買單。
再加上超過70%的空頭偏向，很明顯比特幣空頭并沒有撤退。如果btC能夠維持其區間波動，避免出現更深層次的多頭流動性沖擊，那么空頭集群的規模只會越來越大。
但這為什么重要呢？畢竟，自7月中旬以來，比特幣已經三次沖擊12.2萬美元的供應壁壘，但每次都因勢頭減弱而失敗。要突破這一壁壘，顯然需要更有策略性的、以交易量為支撐的推動。
這就是大規模空頭平倉出現的原因。如果擠壓觸發，級聯的購買壓力可能成為最終推動比特幣進入價格發現階段的動力。
btC 信念與宏觀動蕩相沖突
比特幣逼近 12.3 萬美元的上限，推動超過 99% 的流通量獲利。7 月 22 日，類似的利潤飽和引發了約30億美元的已實現收益。
結果如何？由于激進的比特幣空頭倉位，通過流動性清掃和轉向避險環境，btC 在不到三周的時間內急劇逆轉至 11.2 萬美元。
這一次，獲利回吐的勢頭并不強勁。盡管市場“極度”貪婪，但實際收益僅為12.7億美元。這表明市場參與者仍然傾向于持有，害怕錯過（FOMO）的情緒超過了派發壓力。
如果這種信念成立，即使核心 CPI冷卻9 月份降息的可能性，140 億美元的比特幣空頭倉位可能成為最終推動 btC 突破 12.2 萬美元上限的動力。
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