Coinbase Global 周二宣布計(jì)劃通過可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)融資 20 億美元，這是該在第二季度業(yè)績令人失望后為增強(qiáng)財(cái)務(wù)狀況而采取的新舉措。該公司將把此次發(fā)行的票據(jù)等分為 2029 年到期和 2032 年到期的兩部分。
此前，Coinbase 股價(jià)因第二季度業(yè)績疲軟（低于華爾街預(yù)期）而下跌了 15%。該交易所公布的營收為 15 億美元，低于分析師預(yù)測的 16 億美元。
此次發(fā)行的債券包括 2029 年到期的 10 億美元債券和 2032 年到期的 10 億美元債券。初始買家可以在 13 天內(nèi)再購買每個系列最多 1.5 億美元的債券，總發(fā)行額可能達(dá)到 23 億美元。
這些**無擔(dān)保票據(jù)每年支付兩次，可以轉(zhuǎn)換為、Coinbase A類或兩者兼而有之。該公司計(jì)劃僅向符合144A規(guī)則規(guī)定的合格機(jī)構(gòu)買家出售。
Coinbase 還將設(shè)立“上限看漲期權(quán)”協(xié)議，以減少票據(jù)持有人轉(zhuǎn)換為股票時可能出現(xiàn)的股權(quán)稀釋。這些保護(hù)措施限制了公司可能需要支付的超出票據(jù)原始價(jià)值的金額。
Coinbase 計(jì)劃將這筆資金用于多種用途。一部分將用于支付那些有上限的保護(hù)協(xié)議的費(fèi)用。其余部分將用于一般業(yè)務(wù)需求，例如營運(yùn)資金、設(shè)備采購以及對其他公司或技術(shù)的潛在收購。
該交易所還可能利用所得款項(xiàng)回購現(xiàn)有債務(wù)或回購其股票。此類債務(wù)再融資可能有助于改善公司的整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
最值得注意的是，Coinbase 可能成為首家利用私募債券銷售所得資金直接購買的標(biāo)普 500 指數(shù)成分股公司。該交易所目前持有 11,776 枚比特幣，價(jià)值約 12.6 億美元，是全球第十大比特幣公開持有者。僅在第二季度，該公司就增持了 2,509 枚比特幣，價(jià)值超過 2.88 億美元。
消息公布后，Coinbase 股價(jià)在早盤交易中再次下跌 3%，從 318 美元左右跌至 308 美元。周二消息公布前，該股已較近期高點(diǎn)下跌 25%。
華爾街分析師對該公司的前景仍存在分歧。Benchmark 維持其“買入”評級，并將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至 421 美元，理由是 Coinbase 在機(jī)構(gòu)客戶中的影響力日益增強(qiáng)。然而，瑞穗等其他機(jī)構(gòu)則將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至 267 美元，并維持“中性”評級。
盡管公司已經(jīng)采取了保護(hù)措施，但人們的反應(yīng)不一，反映出人們對可轉(zhuǎn)換債券稀釋股權(quán)的擔(dān)憂。
Coinbase加入了其他加密貨幣公司的行列，使用可轉(zhuǎn)換債券從傳統(tǒng)投資者那里籌集資金。MicroStrategy （現(xiàn)更名為 Strategy）率先采用了這種方法，并于近期完成了 30 億美元的比特幣購買發(fā)行。
比特幣公司MARA Holdings也在7月份通過類似的零可轉(zhuǎn)換債券籌集了9.5億美元。這些交易表明，加密貨幣公司正在越來越多地利用傳統(tǒng)資本市場，同時避免股權(quán)被立即稀釋。
可轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)對公司和投資者都具有吸引力。公司無需立即發(fā)行新股即可獲得融資，而如果股價(jià)上漲到足以使轉(zhuǎn)換變得值得，投資者則可能從中受益。
Coinbase 持續(xù)面臨加密貨幣交易活動減少帶來的不利影響。交易收入較上一季度下降 39%，至 7.64 億美元，比預(yù)期低 2000 多萬美元。零售交易量通常比機(jī)構(gòu)交易更有利可圖，其年增長率為 16%，但仍低于預(yù)期。
然而，該公司在其他領(lǐng)域也表現(xiàn)出色。收入同比增長38%，達(dá)到3.325億美元。訂閱和服務(wù)收入增長9%，達(dá)到6.56億美元，提供了更穩(wěn)定的收入來源，減少了對交易的依賴。
《時代》雜志最近將 Coinbase 列入其 2025 年**影響力公司榜單，以表彰其在美國加密貨幣政策制定中發(fā)揮的重要作用。該交易所還獲得了歐洲重要的監(jiān)管批準(zhǔn)，并持續(xù)拓展其產(chǎn)品范圍，使其不再局限于基本的加密貨幣交易。
Coinbase 此次 20 億美元的融資為潛在的收購和持續(xù)增持比特幣奠定了基礎(chǔ)。該公司最近宣布，計(jì)劃在其主應(yīng)用程序中拓展代幣化的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)、衍生品和預(yù)測市場。
成功取決于加密貨幣市場能否復(fù)蘇，交易量能否增長。Coinbase 嚴(yán)重依賴交易費(fèi)，這使其容易受到市場低迷的影響，盡管其不斷增長的穩(wěn)定幣和訂閱業(yè)務(wù)提供了一定的穩(wěn)定性。
然而，如果加密貨幣市場陷入困境或股票表現(xiàn)不佳，Coinbase 將在 2029 年和 2032 年票據(jù)到期時面臨巨額債務(wù)。
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