穩定幣發行方持續增發新的代幣，例如 USDT 和 USDC。這種擴張常被比作點燃市場大幅上漲的火花。然而，數據顯示，主流穩定幣的市值已連續數月增長，而整個加密貨幣市場的增長卻并未與之成比例。
以下報告根據近期數據和行業分析，概述了造成這種不匹配的幾個原因。
.divm, .divd {display: none;}@media screen和(max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen和(min-width: 769px) {.divd {display: block;}}穩定幣增長與加密貨幣市場脫鉤背后的三個原因
CoinGecko數據顯示，USDT和USDC的市值在12月份均創下新高。1850億美元 and 780億美元， 分別。
自年初以來，兩種穩定幣都經歷了穩步增長。到了12月，Circle和Tether繼續積極發行新幣。鏈上追蹤器Lookonchain的最新報告指出：Tether 發行了 10 億美元 and Circle公司又追加了5億美元投資。.
分析師經常把這部分資金描述為市場的“干粉”。然而，問題依然存在：它究竟去了哪里？
流入衍生品交易所的穩定幣數量超過流入現貨交易所的數量
CryptoQuant 的數據顯示，自 2025 年初以來，衍生品交易所的 USDT (ERC-20) 交易量持續增長，從不足 400 億美元增至近 600 億美元。
與此同時，現貨交易所的USDT（ERC-20）價格持續下跌，目前接近年內低點。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}USDC現貨交易所也下降了近幾個月來急劇下降，從 60 億美元降至 30 億美元。
這些數據反映了交易者行為的轉變。許多交易者更傾向于利用杠桿進行短期交易，而不是長期持有現貨。這種轉變使得山寨幣價格更難獲得上漲動力。
杠桿交易但也伴隨著更高的風險。它能快速帶來利潤，但也可能迅速耗盡本金。多起數十億美元的清算事件到 2025 年，這一趨勢將持續下去。
穩定幣如今除了加密貨幣投資之外，還有許多其他用途
另一個原因在于穩定幣更廣泛的用途。Tether 和 Circle 的發行不僅反映了加密貨幣的內部需求，也反映了全球金融生態系統的需求。
國際貨幣基金組織一份新報告強調了 USDT 等穩定幣在跨境匯款中的廣泛應用。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}圖表顯示，到 2025 年，涉及 USDT 和 USDC 的跨境資金流動將達到約 1700 億美元。
國際貨幣基金組織表示：“穩定幣可以實現更快、更便宜的支付，尤其是在跨境支付和匯款方面，傳統支付系統在這些領域往往速度慢、成本高。”著名的.
因此，即使供應增加，相當一部分資金也會被實際應用所吸收，而不是用于投機。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}投資者謹慎態度減緩了資本輪動
第三個因素是投資者謹慎的情緒。
Matrixport 最近的一份報告描述當前市場狀況表現為散戶參與度低、交易量低。情緒指標保持處于“恐懼”和“極度恐懼”的境地。
“簡而言之，沒有交易量，熱情就無法累積；沒有熱情，交易量就不會回升，這是加密貨幣領域經典的先有雞還是先有蛋的難題。”——Matrixport據報道.
這種情緒促使投資者持有穩定幣，而不是將資金投入比特幣或其他加密貨幣。
歷史數據也印證了這一觀點。對比比特幣的價格與USDT和USDC的市值可以發現，在2022年上半年，穩定幣的供應量即使在……之后仍然持續增長。市場已進入熊市階段2022 年末，由于許多投資者退出市場，穩定幣供應量急劇下降。
穩定幣市值的增長并不一定會推高比特幣或其他加密貨幣的價格。其影響很大程度上取決于投資者情緒、資金流動以及推動穩定幣需求的更廣泛應用場景。
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