作者：Silvio；來源：X，@SilvioBusonero；編譯：Shaw 金色財經(jīng)
L1代幣的價值由多種因素共同決定，包括Meme效應(yīng)、費用、安全性和其鏈上應(yīng)用。然而，其中最難以理解的部分是所謂的“貨幣溢價”：
貨幣溢價的存在源于市場參與者將該資產(chǎn)視為價值儲存手段或交換媒介所產(chǎn)生的需求。
作為價值儲存手段，資產(chǎn)的流動性和去中心化程度至關(guān)重要，但這并非一個真正可行的市場推廣策略。
相比之下，作為交換媒介則更容易實現(xiàn)。代幣可以在區(qū)塊鏈經(jīng)濟中充當(dāng)價值交換和衡量的工具。
這一功能與Web 2.0經(jīng)濟中的代幣作用類似：
Robux是Roblox的游戲內(nèi)代幣，具有很高的兌換價值。
當(dāng)Meme幣開始流行時，許多用戶購買SOL以參與相關(guān)交易。由于SOL是Pump.fun平臺的默認貨幣，大多數(shù)交易者并未將其兌換回美元，而是選擇保留部分SOL以備后續(xù)使用。在2021年的NFT熱潮中，以太坊也經(jīng)歷了類似的情況。大量用戶開始使用原生資產(chǎn)進行交易，這實際上為這些代幣創(chuàng)造了作為交換媒介（MoE）的效用。
但如今，這種溢價還存在嗎？
答案是否定的。這種溢價正在迅速消退，用戶越來越傾向于使用穩(wěn)定幣進行交易。
以太坊：穩(wěn)定幣已經(jīng)成為主要交易媒介
頂級代幣的鏈上交易量顯示，以太坊已不再是過去那種主要的交易媒介。
以太坊（ETH）作為交易媒介的主導(dǎo)地位有所下降，而USDC和USDT在交易量圖表以及Uniswap等頂級資金池中的受歡迎程度正在上升。
對于像Arbitrum這樣的L2平臺來說，情況也大致相同：
Solana：SOL仍占優(yōu)勢，但USDC緊隨其后
隨著新Launchpad將其作為默認配對，USDC正在迎頭趕上。
SOL仍然是Solana上的主要交易媒介，也是交易量最大的資產(chǎn)（但USDC正在迅速逼近）。這是因為Pump.fun和Raydium傾向于使用SOL作為交易貨幣，而其他平臺則持不同態(tài)度（例如Meteora）。像MetaDAO這樣的新興平臺正在將USDC設(shè)置為默認交易對。
BNB和USDT正面交鋒
在2021-2022年期間，BNB作為交易媒介占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，但隨后USDT獲得了市場份額并超越了BNB。
市場選擇交易媒介，穩(wěn)定幣成首選
鏈上并不存在所謂的法定貨幣。
一些產(chǎn)品采用“報價資產(chǎn)”策略，試圖以自身代幣作為交易媒介，例如Zora和Virtuals。然而，這種做法會增加用戶和項目的交易費用，但對代幣價格本身的影響微乎其微。生態(tài)系統(tǒng)代幣也可以通過資產(chǎn)發(fā)行平臺嘗試類似的策略，這些平臺使用特定代幣進行報價，但這可能并不劃算。
隨著鏈上市場的用戶體驗和流動性不斷改善，過去的貨幣溢價更多是因為缺乏選擇和流動性不足造成的。未來的十億用戶將更傾向于使用與現(xiàn)實生活中相同的交易媒介（如USDC、EUR等）。
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