有時，資產的實際表現更多地體現在其鏈上指標而非宏觀趨勢上。誠然，第四季度宏觀經濟的波動引發了一系列全面暴跌，但真正的損失遠比表面看起來要嚴重得多。

拿比特幣 [BTC]例如，比特幣挖礦社區就深受其害。從技術層面來看，比特幣價格從 12.6 萬美元的峰值下跌了近 30%，這對礦工造成了沉重打擊，尤其是在挖礦難度不斷攀升至歷史新高的情況下。

作為背景，11月中旬，比特幣挖礦難度比特幣網絡算力達到歷史新高 155 萬億，這意味著其算力比以往任何時候都更具競爭力。結果如何？比特幣挖礦成本也創下歷史新高。

來源：CoinShares

值得注意的是，目前挖出 1 個比特幣的平均成本約為 74,600 美元。

從技術層面來說，這僅僅比比特幣9萬美元的現貨價格低20%。但這不僅僅是數字的問題。由于波動性高、風險偏好低、買盤支撐疲軟，而且鏈上指標面臨壓力很明顯，比特幣的價格還沒有觸底。

對于礦工來說，繼續留在礦場上變得越來越難了。

利潤空間收窄，運營成本上升，任何失誤都可能代價高昂。然而，從樂觀的角度來看，礦工如何應對當前的市場恐慌情緒，或許能為比特幣的下一步走勢提供可靠的信號。

比特幣挖礦壓力作為關鍵市場信號

要應對市場波動，關鍵參與者的“信念”至關重要。

這就是為什么礦機成本是如此關鍵的指標。比特幣當前的價格波動因此，對于礦業公司來說，在更深層次的調整加劇擠壓之前，盡早退出以保護利潤率或實現盈虧平衡是合乎邏輯的。

盡管如此，挖礦指標尚未轉為看跌。例如，比特幣礦工持倉指數（MPI）為-0.9，低于11月下旬2.17的峰值，表明礦工們尚未放棄。

來源：CryptoQuant

作為背景信息，MPI 追蹤比特幣礦工的資金流出。

從技術角度來看，較高的MPI值意味著更多的拋售，而負值則表明持有心態，強化了對比特幣的信心。因此，在當前-0.9的MPI值下，礦工傾向于持有而非拋售。

那是一個對市場而言，這是一個明確的信號。盡管成本不斷上漲、挖礦難度越來越大，而且比特幣價格波動較大，但比特幣礦工們依然堅守陣地。

雖然市場可能還沒有觸底，但礦工的行為顯示出潛在的韌性。

最后想說的話

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