日本是全球最大的美國(guó)國(guó)債外國(guó)持有者，分析師警告稱(chēng)，大規(guī)模債券拋售可能即將到來(lái)，這加劇了市場(chǎng)的焦慮情緒。
這種擔(dān)憂正蔓延到加密貨幣領(lǐng)域，Tether（USDT穩(wěn)定幣的發(fā)行方，USDT主要由超過(guò)1130億美元的美國(guó)國(guó)債支持）正面臨著關(guān)于可能脫離美元掛鉤風(fēng)險(xiǎn)的重新審查。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}分析人士警告稱(chēng)，隨著日本國(guó)內(nèi)收益率飆升，日本可能拋售美國(guó)國(guó)債。
根據(jù)最新消息數(shù)據(jù)據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，9月份外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求有所減弱。海外持有的美國(guó)國(guó)債總額小幅下降至9.249萬(wàn)億美元，較8月份略有下降。
然而，日本是例外盡管經(jīng)濟(jì)增速放緩，日本仍延續(xù)了連續(xù)九個(gè)月的購(gòu)債步伐，將其持倉(cāng)增至1.189萬(wàn)億美元，創(chuàng)下自2022年8月以來(lái)的最高水平。這鞏固了日本長(zhǎng)期以來(lái)作為美國(guó)國(guó)債最大外國(guó)持有者的地位。
“他們購(gòu)買(mǎi)外國(guó)債券是因?yàn)槿毡緜找媛蕩缀鯙榱?，”一位分析師說(shuō)。聲明.
這一利差使得美國(guó)國(guó)債成為一種頗具吸引力的低風(fēng)險(xiǎn)收益選擇。但宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境正在發(fā)生變化。正如BeInCrypto此前強(qiáng)調(diào)的那樣，日本國(guó)債收益率已攀升至多年來(lái)的最高水平。
和國(guó)內(nèi)收益率改善，繼續(xù)增持美國(guó)國(guó)債的動(dòng)力減弱。這也增加了日本在市場(chǎng)狀況或……時(shí)可能減少其持倉(cāng)的可能性。政策重點(diǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變.
“日本長(zhǎng)期被忽視的債務(wù)危機(jī)正在浮出水面，其高達(dá)230%的債務(wù)占GDP比重與首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)下的大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃相沖突，引發(fā)債券收益率飆升和投資者恐慌。日本的沖擊可能會(huì)波及全球，尤其考慮到東京是美國(guó)國(guó)債的最大買(mǎi)家，這將加劇本已因借貸成本上升和財(cái)政空間萎縮而承壓的全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)?！薄蚰取け说昧_娃聲明.
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}一位分析師進(jìn)一步指出，美國(guó)和日本國(guó)債之間的收益率差在六個(gè)月內(nèi)已從3.5%收窄至2.4%。對(duì)沖后的美國(guó)國(guó)債收益變得越來(lái)越不具吸引力。該文章警告稱(chēng)，如果收益率差接近2%，資金回流在經(jīng)濟(jì)上將變得極具吸引力。
這可能促使日本機(jī)構(gòu)拋售美國(guó)國(guó)債，并將資金重新配置到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。一些模型預(yù)測(cè)，未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，可能有多達(dá)5000億美元的資金撤出全球市場(chǎng)。
“此外還有日元套利交易，大約1.2萬(wàn)億美元的資金以低成本借入日元，并部署到世界各地的股票、加密貨幣、新興市場(chǎng)以及任何有收益的資產(chǎn)中。隨著日本利率上升和日元走強(qiáng)，這些交易開(kāi)始變得危險(xiǎn)。倉(cāng)位被平倉(cāng)，強(qiáng)制拋售加速……30年來(lái)，日本的收益率一直扮演著錨定全球利率人為低位的角色。自90年代中期以來(lái)構(gòu)建的每一個(gè)投資組合都默默地依賴(lài)于這個(gè)錨。而今天，它斷裂了，”這位分析師補(bǔ)充道。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}Tether的美國(guó)國(guó)債敞口引發(fā)關(guān)注
許多分析師現(xiàn)在提出的問(wèn)題很簡(jiǎn)單：如果日本開(kāi)始減持美國(guó)國(guó)債，會(huì)發(fā)生什么？USDT平均值之所以會(huì)擔(dān)心，是因?yàn)?Tether 的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)高度集中在可能面臨壓力的同一資產(chǎn)類(lèi)別中。
根據(jù)Tether的透明度報(bào)告，其超過(guò)80%的儲(chǔ)備金投資于美國(guó)國(guó)債。這使其成為全球國(guó)債生態(tài)系統(tǒng)中的重要參與者，而且值得注意的是，美國(guó)國(guó)債持有量排名第17位。在全球范圍內(nèi)，超過(guò)了許多主權(quán)實(shí)體。
這種集中持有既有優(yōu)勢(shì)也有劣勢(shì)。國(guó)債流動(dòng)性高，且歷史上價(jià)格穩(wěn)定性強(qiáng)。然而，如果像日本這樣的主要外國(guó)債權(quán)國(guó)開(kāi)始減持國(guó)債，由此導(dǎo)致的債券價(jià)格或收益率波動(dòng)可能會(huì)收緊流動(dòng)性，間接給像Tether這樣的大型持有者帶來(lái)壓力。
“日本將被迫拋售美國(guó)國(guó)債，世界其他國(guó)家也會(huì)效仿。Tether 將大幅脫鉤，比特幣也將因此暴跌。MicroStrategy 將被迫拋售，這將進(jìn)一步壓低比特幣價(jià)格。日本?Tether?比特幣，順序如此?！币晃皇袌?chǎng)觀察人士表示。寫(xiě)道.
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}雪上加霜的是，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)下調(diào)了其評(píng)估Tether 維持其錨定匯率的能力，使 USDT 的評(píng)分從 4 分降至 4 分。 （受限）至 5（弱）。根據(jù)評(píng)估結(jié)果，
“5（弱）反映了過(guò)去一年USDT儲(chǔ)備中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)敞口的增加以及信息披露方面持續(xù)存在的不足。這些資產(chǎn)包括比特幣、黃金、擔(dān)保貸款、公司債券和其他投資，所有這些資產(chǎn)的信息披露都有限，并且面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
盡管存在這些宏觀層面的擔(dān)憂，但大多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為可能性不大。強(qiáng)制系繩去依賴(lài)性。意見(jiàn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的交易員認(rèn)為該情景發(fā)生的概率為 0.5%，這表明投資者高度懷疑。
造成這種懷疑情緒的原因有很多。Tether 在之前的市場(chǎng)危機(jī)中一直保持著其價(jià)格掛鉤。該公司預(yù)計(jì)到 2025 年第三季度將實(shí)現(xiàn) 100 億美元的利潤(rùn)，這為其抵御儲(chǔ)備金波動(dòng)提供了充足的緩沖。
盡管日本退出美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)可能影響重大，但這一過(guò)程很可能是逐步進(jìn)行的。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模龐大，足以承受拋售壓力，不會(huì)造成巨大沖擊。即便如此，日本國(guó)債收益率上升、標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)以及Tether的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素仍需密切關(guān)注。
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