這美國證券交易委員會政府剛剛叫停了一波高杠桿ETF提案浪潮，向幾家主要發(fā)行商發(fā)出正式警告信，有效阻止了3-5倍杠桿ETF的發(fā)行。加密貨幣杠桿ETF的發(fā)行至少目前受到了限制。美國證券交易委員會（SEC）裁定，Direxion、ProShares和Tidal等公司推出的此類產(chǎn)品將違反1940年《投資公司法》規(guī)定的杠桿限制，并責(zé)令它們修改相關(guān)文件。
美國證券交易委員會稱，杠桿率超過200%違反現(xiàn)行法律。
這美國證券交易委員會監(jiān)管機構(gòu)直接援引了1940年《投資公司法》，該法限制了基金相對于其未杠桿“參考投資組合”的風(fēng)險敞口。監(jiān)管機構(gòu)提醒申請人，風(fēng)險敞口不得超過200%的風(fēng)險價值，這意味著任何旨在實現(xiàn)三倍或五倍回報的ETF都自動被排除在外。
美國證券交易委員會（SEC）指出：參考投資組合設(shè)定了用于衡量風(fēng)險的“無杠桿基準(zhǔn)線”，任何超過2倍杠桿倍數(shù)的情況都違反了監(jiān)管規(guī)定。該機構(gòu)告知發(fā)行人，在提交文件之前，他們必須將杠桿率降低到允許的范圍內(nèi)。
監(jiān)管機構(gòu)罕見地當(dāng)日發(fā)布警告
美國證券交易委員會（SEC）出人意料地迅速，在發(fā)出警告信的當(dāng)天就將其公之于眾。彭博社分析師強調(diào)了此次發(fā)布的緊迫性，稱這清楚地表明SEC希望投資者了解其對增值產(chǎn)品的擔(dān)憂——尤其是在數(shù)字資產(chǎn)市場經(jīng)歷了一段動蕩時期之后。
時機選擇非常巧妙。就在十月份，加密貨幣市場遭遇劇烈的閃崩，單日蒸發(fā)了價值 200 億美元的杠桿頭寸，這是加密貨幣歷史上規(guī)模最大的清算事件。該事件引發(fā)了業(yè)內(nèi)對過度杠桿及其帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險的廣泛討論。
本輪周期杠桿率飆升
分析師表示，杠桿率正處于前所未有的高位。根據(jù) Glassnode 的數(shù)據(jù)，本輪市場周期內(nèi)的清算數(shù)量幾乎是上一輪的三倍。上個周期平均每日清算量：? 多頭頭寸 – 2800萬美元? 短線 – 1500萬美元當(dāng)前周期：? 多頭頭寸 – 6800萬美元? 空頭頭寸 – 4500萬美元
科貝西信函直截了當(dāng)?shù)乜偨Y(jié)了現(xiàn)狀：“杠桿作用顯然已經(jīng)失控。”
杠桿ETF的需求激增——而這正是問題所在
2024年美國大選后，市場預(yù)期監(jiān)管環(huán)境將更加寬松，這推動了杠桿加密貨幣ETF的需求飆升。這些產(chǎn)品能夠在不伴隨期貨市場常見的追加保證金和強制平倉的情況下，提供更大的投資敞口。但美國證券交易委員會（SEC）的擔(dān)憂依然存在：即使沒有追加保證金，杠桿加密貨幣ETF仍然可能帶來風(fēng)險。交易所交易基金（ETF）會迅速摧毀投資者的資金，尤其是在市場低迷甚至橫盤整理期間。
接下來會發(fā)生什么？
如果ETF發(fā)行商想要重新提交申請，就必須修改其產(chǎn)品以符合2倍杠桿限制。此舉也表明了美國證券交易委員會（SEC）更廣泛的立場：即使美國對現(xiàn)貨ETF和代幣化敞開大門，監(jiān)管機構(gòu)也不愿放寬他們認為對保護散戶投資者至關(guān)重要的杠桿規(guī)則。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
