2025年初，比特幣價格跌破10萬美元，觸及6月以來的最低水平，多種看跌因素疊加加劇了這一趨勢。10月份發(fā)生的190億美元清算事件震動了市場，引發(fā)了大規(guī)模恐慌性拋售。與此同時，巨鯨的大量交易活動也加劇了這一局面，一些大戶轉(zhuǎn)移了價值約450億美元的比特幣。
比特幣 自6月以來，大量比特幣被放入冷庫，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨供應(yīng)減少，并加劇了現(xiàn)有投資者的拋售壓力。此外，現(xiàn)貨比特幣ETF的大量資金流出也反映出，在宏觀經(jīng)濟不確定性加劇的情況下，投資者的擔(dān)憂情緒日益加深。 根據(jù)分析 市場低迷是由機構(gòu)資金外流和宏觀經(jīng)濟逆風(fēng)共同造成的。ETF拋售潮尤為嚴重，比特幣持有量從10月份的44.1萬枚暴跌至11月中旬的27.1萬枚，表明市場極度恐慌（恐懼與貪婪指數(shù)高達11）。貝萊德旗下的iShares比特幣信托（IBIT）領(lǐng)跌資金外流，12月3日單日凈流出高達3.326億美元，創(chuàng)下歷史新高，這也是該基金連續(xù)第三天出現(xiàn)資金外流，同時也是加密貨幣ETF有史以來單日最大單日凈流出。在IBIT事件前后五天內(nèi)，整個ETF市場共出現(xiàn)4.648億美元的資金流出，不過也有一些基金，例如ARK 21Shares比特幣ETF（ARKB），仍在持續(xù)吸引投資者資金。盡管面臨持續(xù)的壓力，IBIT自成立以來累計資金流入仍高達369億美元，這表明即使近期投資者情緒惡化，該基金依然保持著穩(wěn)固的機構(gòu)投資者地位。
根據(jù)市場數(shù)據(jù) 11 月份資金外流尤為明顯，受宏觀經(jīng)濟不確定性影響，機構(gòu)投資者從比特幣 ETF 中撤出了 8.51 億美元。比特幣的價格走勢反映了拋售的主導(dǎo)地位，從10月份的高點大幅下跌至11月中旬的約91,000美元，跌幅近27%。技術(shù)指標也轉(zhuǎn)為深度看跌，包括出現(xiàn)“死亡交叉”形態(tài)，一些分析師認為這是短期預(yù)警信號。盡管宏觀經(jīng)濟逆風(fēng)（例如利率不確定性和ETF資金外流）帶來的短期環(huán)境依然充滿風(fēng)險，但機構(gòu)支撐依然存在。摩根大通開始接受比特幣作為某些交易的抵押品，而持續(xù)的地緣政治緊張局勢和高企的全球債務(wù)水平等長期宏觀因素也被視為防止比特幣長期崩盤的潛在緩沖，表明如果當前的拋售潮逆轉(zhuǎn)，比特幣可能具有一定的韌性。盡管如此，比特幣的短期走勢仍然受到持續(xù)資金外流和宏觀經(jīng)濟狀況的嚴重影響。
根據(jù)技術(shù)分析 死亡十字形態(tài)預(yù)示著持續(xù)的下跌勢頭。ETF資金流動：機構(gòu)資金撤離，散戶資金缺口
資金流動數(shù)據(jù)顯示，加密貨幣市場參與度出現(xiàn)明顯分化。受宏觀經(jīng)濟不確定性影響，機構(gòu)投資者在11月份從比特幣ETF撤資8.51億美元，而
以太坊 盡管市場預(yù)期降息，但ETF卻意外地吸引了1.33億美元的資金流入。這種反常現(xiàn)象凸顯出，盡管加密貨幣監(jiān)管政策趨于友好，但投資者對現(xiàn)貨比特幣產(chǎn)品的謹慎情緒卻日益加劇。與此同時，比特幣價格從10月份的高點下跌了27%，跌至約9.1萬美元，觸及6月份以來的最低水平。散戶參與已完全消失。市場對比特幣的需求增長從2024年底的27.9萬枚比特幣暴跌至11月的7.5萬枚比特幣，降幅高達73%。即便巨鯨們?nèi)栽诜e極囤積比特幣，這種需求缺口依然存在，在拋售期間，永久持有者就吸收了18.6萬枚比特幣。散戶興趣的驟減與機構(gòu)資金的大量流出形成鮮明對比，導(dǎo)致市場價格走勢越來越受大型機構(gòu)而非大眾需求的驅(qū)動。
貝萊德旗下的iShares比特幣信托（IBIT）依然是重要的機構(gòu)投資者，盡管近期出現(xiàn)資金流出，但其累計資金流入仍高達369億美元。然而，11月初創(chuàng)紀錄的單日3.326億美元贖回潮表明投資者情緒低落，并引發(fā)了整個比特幣行業(yè)持續(xù)五天、總額達4.648億美元的資金外流。雖然像ARK 21Shares比特幣ETF這樣的基金出現(xiàn)了資金流入，但整體市場環(huán)境依然脆弱，ETF持有的比特幣數(shù)量從10月份的44.1萬枚驟降至11月中旬的27.1萬枚。
巨鯨的大量買入為價格提供了潛在的支撐。受新政府將推行親加密貨幣政策的預(yù)期推動，大戶在2025年1月增持了2.25%的倉位，創(chuàng)下自去年12月中旬以來的最大漲幅。他們幾乎為零的未實現(xiàn)利潤表明，進一步拋售的動力有限，這可能有助于穩(wěn)定價格。然而，諸如死亡交叉形態(tài)和恐慌與貪婪指數(shù)極端值11等看跌技術(shù)指標警告稱，如果沒有新的資金流入，市場情緒仍將處于危險的下行趨勢。市場的韌性將取決于機構(gòu)買盤或散戶需求的復(fù)蘇能否抵消巨鯨持續(xù)的大量買入。
鯨魚行為：囤積壓力與潛在拋售壓力
比特幣最大的持有者在2025年1月恢復(fù)了積極的買入行為，他們的集體持倉量每月增長2.25%，這是自12月中旬以來最快的增長速度。
根據(jù) Cryptoquant 的數(shù)據(jù) 這波買盤浪潮恰逢整個網(wǎng)絡(luò)未實現(xiàn)利潤率接近于零，表明財力雄厚的投資者為股價提供了強勁支撐，而散戶需求則急劇降溫。MicroStrategy 等機構(gòu)投資者進一步強化了這種看漲情緒，但如果沒有更廣泛的需求復(fù)蘇，僅憑他們的資金可能不足以維持這股勢頭。當一位巨鯨在一天之內(nèi)轉(zhuǎn)移了價值 86 億美元的 14 年前的比特幣時，緊張局勢驟然出現(xiàn)——這是歷史上規(guī)模最大的此類老舊比特幣轉(zhuǎn)移。
據(jù) Decrypt 報道 這筆8萬枚比特幣的轉(zhuǎn)賬分多次進行，每次10億美元，分別轉(zhuǎn)入新的地址，這種模式通常與礦業(yè)公司（“老牌礦工”）有關(guān)。分析師警告稱，此類資金的轉(zhuǎn)移往往預(yù)示著拋售壓力即將到來，如果收款方選擇在當前市場波動期間拋售，則可能抵消其積累的收益。盡管其他巨鯨的拋售減少和機構(gòu)買盤暫時支撐了價格，但86億美元的倉位最終是否會在交易所被拋售仍存在懸而未決的風(fēng)險。最終結(jié)果取決于整體市場情緒是否會轉(zhuǎn)變，從而確認此次買入是明智之舉而非操之過急。
投資啟示：情景與催化劑
技術(shù)分析顯示，比特幣近期走勢謹慎。死亡交叉形態(tài)（50日均線跌破200日均線）預(yù)示著持續(xù)的下行勢頭。
根據(jù)技術(shù)指標 交易活動明顯降溫，成交量下滑，散戶參與度在此次調(diào)整中依然低迷。這些看跌信號凸顯了當前的市場恐慌情緒，恐慌指數(shù)（Fear and Greed Index）的“恐慌”讀數(shù)高達11，也印證了這一點。盡管巨鯨仍在持續(xù)增持，大量買入比特幣甚至以太坊，但這種自我保護的行為并不能立即緩解短期拋售壓力。然而，長期利好因素可以抵消這種疲軟態(tài)勢。分析師指出，美聯(lián)儲潛在的寬松政策是一個關(guān)鍵的宏觀因素，隨著不確定性的降低，這可能會提振比特幣等風(fēng)險資產(chǎn)。
根據(jù)市場分析 監(jiān)管政策的日益明朗，尤其是有利于加密貨幣的監(jiān)管政策，為未來幾年加密貨幣的普及和價格發(fā)現(xiàn)提供了又一結(jié)構(gòu)性利好因素。機構(gòu)采用加密貨幣的步伐正在穩(wěn)步推進；摩根大通接受比特幣作為貸款抵押品，表明比特幣已融入主流金融體系，貸款合法性得到認可，并展現(xiàn)出潛在的流動性。這些因素表明，盡管當前價格有所波動，但加密貨幣的潛在優(yōu)勢依然存在。因此，近期比特幣價格跌破10萬美元的拋售潮——受到190億美元清算事件和大量ETF資金流出的影響——可能帶來逆向投資機會。地緣政治緊張局勢和持續(xù)高企的全球債務(wù)等潛在因素仍然支撐著比特幣作為對沖工具的地位。如果技術(shù)面改善，宏觀政策果斷轉(zhuǎn)向?qū)捤桑敲粗衅趦?nèi)比特幣重回并突破10萬美元大關(guān)的可能性將大大增加。
投資者應(yīng)密切關(guān)注幾個關(guān)鍵信號。ETF資金流動方向至關(guān)重要；持續(xù)的資金流出轉(zhuǎn)為流入將有力地確認散戶興趣的復(fù)蘇。宏觀政策的變化，尤其是美聯(lián)儲利率調(diào)整的速度和幅度，將直接影響風(fēng)險偏好。最后，巨鯨大量買入的持續(xù)性和來源——究竟代表真正的長期持有還是短期市場操縱——需要仔細追蹤，以評估真實的市場需求強度。
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