作者：Do?an Alpaslan 來源：doganeth 翻譯：善歐巴，
過去幾天，加密貨幣社區圍繞是否需要非美元穩定幣展開了激烈討論，但各方觀點似乎都缺乏邏輯支撐。關于這一話題，主要分為三類人群：
樂觀派：每個人都有權讓自己的資產上鏈流通。這話沒錯，但資本主義的運行從不以美好愿景為驅動力。
悲觀派：沒人愿意持有每年都在貶值的資產。他們的觀點同樣站不住腳 —— 本土貨幣的價值源于使用而非持有。而且，各國為了保持經濟自主，必須維護本國貨幣的流通性。
還有一部分鏈上外匯愛好者認為，將本土貨幣上鏈就能解決外匯市場的所有問題。這一想法也不夠嚴謹 —— 外匯市場的核心遠不止資產互換這么簡單。
事實上，上述觀點都有一定道理，我們可以用一個簡單的邏輯框架來梳理：
貨幣的核心用途主要有三類：
交易支付：本土貨幣的價值在于人們必須使用它。這種需求主要來自商家，形成了貨幣流通的基礎。
資產儲存：普通民眾厭惡資產縮水，不愿持有逐年貶值的貨幣（作為土耳其人，我對此深有體會）。這就催生了對美元、歐元等價值穩定貨幣的需求。各國會極力遏制這種趨勢，因為擁有貨幣發行權對國家主權至關重要。
外匯兌換：阿根廷、土耳其等部分國家常面臨貨幣貶值問題，導致民眾不愿持有本國貨幣。但這些國家往往會設定高于貶值率的高利率，從而形成套利交易的良好機會 —— 投資者借入低利率貨幣，投向高利率資產獲取收益。過去幾年，日元、美國國庫券與土耳其貨幣之間就存在這類交易。外匯市場雖不直接等同于套利交易，但套利需求也是其核心驅動力之一。要實現鏈上外匯兌換，幾乎需要所有金融工具（如信貸產品等）都完成上鏈，而這在短期內幾乎不可能實現。
那么，當前本土穩定幣的普及究竟由哪些因素推動？主要有以下幾種場景：
部分國家推動本土中心化交易所（CEX）上線以本國貨幣計價的交易對。這些交易所通常與銀行合作，通過本幣存款獲取利息。而本土穩定幣能提供更豐厚的收益和更好的流動性，因為其發行方可以用高流動性生息資產作為背書，這是中心化交易所難以做到的。
部分應用（如 Gnosis Pay）整合本土穩定幣，實現無外匯手續費兌換。預計會有更多國家推動此類應用，以提升本國貨幣價值、降低美元化程度。此外，一些應用直接與支付服務提供商（PSP）對接，支持實時 1:1 支付（如巴西的 Pix 支付和越南的二維碼支付系統）。
部分本土穩定幣為用戶提供鏈上套利機會。它們發行代幣化貨幣市場基金或代幣化生息型本幣產品，而在某些周期內，部分國家會出現大規模套利空間。這類交易原本只有大型基金可參與，本土穩定幣則讓普通投資者也能涉足。
部分本土穩定幣支持鏈上 1:1 鑄造，主要用于法幣上鏈和下鏈場景。它們在穩定幣基礎上搭建了新的支付通道，實現鏈上匯款。其核心優勢在于貨幣流通更自由，相比傳統匯款渠道，定價更具競爭力。但需承認，這一模式無法通過自動做市商（AMM）實現，鏈上外匯兌換需要更先進、更穩健的技術支持。
我們必須明白，各國政府并非愚鈍。它們深知美元化不利于本國經濟，因此會全力遏制這一趨勢。在土耳其，Rain Cards 等支付卡提供商已被封禁（推測是銀行游說的結果）。如果你的業務模式與政府激勵方向不一致，處境只會愈發艱難。
若無法與政府達成利益共識，建議你選擇發行替代貨幣，而非本土穩定幣 —— 否則政府很可能會切斷相關業務渠道，讓你的生意陷入困境。
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