Perpetual Protocol在6月30日宣布推出v2版本――Curie（居里）。這次升級旨在顯著提升資金運營效率，并為流動性提供者帶來更好的價值捕捉。Curie版本部署在最新的以太坊擴展計劃Arbitrum上，提供了更好的用戶體驗（UX），以及更快、更便宜、更可靠的事務性能。在Curie上線后的7天內，Perpetual Protocol的治理代幣PERP價格飆升了132%。這種驚人的漲幅背后到底隱藏著什么技術呢？

什么是Perpetual Protocol

Perpetual Protocol（PERP）中文翻譯為“可持續協議”，顧名思義，它通過虛擬自動做市商（vAMM）實現了可持續的。這是一種類似于合約但沒有到期日的金融衍生品。

與Uniswap類似，交易者可以采用“無掛牌”訂單模式直接與vAMM進行交易。vAMM提供有保證的市場流動性，交易時的定價通過特定函數曲線進行。

Perpetual Protocol的主要特征包括：

20倍杠桿

交易者可以使用20倍的多頭或空頭杠桿進行交易，費用透明，隨時交易。

通過vAMM提供完整的流動性

各種資產都可以用于Perpetual Protocol的可持續合約中。所有支持的個人協議包括、、btC、BCH、ETH、ERC-20s、XRP、EOS、LTC、ZEC和XMR。Perpetual Protocol只需通過預言機獲取目標資產的價格信息，支持條件非常簡單。

價格不會造成無常損失

與Uniswap和Balancer等AMM的DeFi合約相比，Perpetual Protocol的抵押人不會因價格變動而受到無償損失。

基于這些特征，Perpetual Protocol就像樂高積木的基礎層，為DeFi帶來了更多的組合應用。

Perpetual Protocol的創始團隊

Perpetual Protocol團隊的共同創始人是馮彥文和李紹剛。馮彥文曾任Decr[OE]聯合創始人兼首席執行官，參與創辦Cinch Network、Cubie Messenger、Gamelet、Willmobile，具有豐富的金融科技創業經驗。李紹剛是Decore和Strike Protocol的聯合創始人，致力于加密的SaaS財務解決方案，為加密公司建立工資和會計軟件服務。他也是Zaoo、Woomoo的聯合創始人，曾在Jiepang擔任軟件開發工程師，并多次擔任加密團隊的工程師和創始人。

什么是虛擬做市商（vAMM）

在DeFi的世界里，為了確定兩種資產的相對價格，需要使用數學函數，為資產交換提供協議和APP。自動市場營銷器（AMM）和自動營銷公司負責提供這種數學函數。AMM最著名的例子是Uniswap，這是一個去中心化的交易所，它使用x * y = k的數學函數進行代幣交換。

同時，Perpetual Protocol使用了一種創新的AMM，稱為“虛擬自動做市商（vAMM）”。

傳統AMM（如Uniswap）的局限性在于不能使用杠桿，不能做空，流動性提供者需要承擔無償損失，而vAMM巧妙地解決了這些問題。

vAMM解決方案

首先，vAMM世界中沒有真正的池，而是通過“虛擬化”模擬現金池。vAMM的定價函數同樣為x * y = k，能夠為交易者提供與傳統AMM類似的交易體驗。正如文章開頭所述，“沒有無償損失”，因為虛擬化的設計使vAMM不需要流動性提供者。由于不存在流動性提供者，因此也就沒有無常損失的風險。

第二，保證金存在于智能合約管理的金庫（Vault）中，該金庫的功能與中心化交易所中的杠桿交易保證金相同。

完整的交易操作流程方案如下：

假設桑吉想用100 USDC進行ETH的10倍杠桿交易。他將100 USDC存入保險箱，同時系統在虛擬資金池中放入1000 USDC。利用x * y = k的函數，系統計算桑吉能獲得多少個ETH的多單位。如果桑吉試圖關閉這個倉庫，他需要通過vAMM購買與倉庫數量相同的ETH。vAMM進一步使用x * y = k的函數計算桑吉能取回多少虛擬USDC，減去當初投入的1000 USDC，就是桑吉獲得的USDC。如果桑吉不幸被清算，比如市場價格跌到360，桑吉保險箱里的抵押品（即100 USDC）就會立即被清算。

綜上所述，vAMM提供了其他系統所沒有的獨特屬性。每個交易者的保險箱里的抵押品構成了整個系統的流動性。Perpetual Protocol利用與FTX相同的資金匯率公式，使期貨價格和價格接近。在合約中，可以自己定義x * y = k函數的k值，從而管理滑動點。在AMM中，當k值較高時，交易者受到的滑動點較少，即流動性較高。但在傳統的AMM中，增加k值的唯一方法是鼓勵更多流動性提供者提供流動性。相比之下，在vAMM中，k值由vAMM運營商在發布時手動設置，因此可以隨時自由增減，即使在創建vAMM后，市場也能應對最新情況。vAMM擁有該權限，但無法移動Vault中的資金。vAMM的職業生涯在最初的版本中由Perpetual Protocol團隊管理，之后計劃過渡到DAO結構（去中心化自治組織）。vAMM設定k值是一個微妙的平衡。如果k值太低，流動性太低，協議的用戶就會面臨更多的滑點，使得用戶不愿意交易。如果k值過高，流動性過高，套利者就沒有足夠的資本使vAMM價格和現貨價格一致。Perp團隊隨后將k值的選擇從手動設置更改為算法設置。

Perpetual Protocol v2升級？Curie

接下來，我們將介紹Perpetual Protocol令人興奮的新聞：v2升級――Curie。

流動性集中

在Perpetual Protocol v1中，流動性分布在所有價格區間，大額交易的滑點非常嚴重。這也是傳統AMM常被詬病的地方。例如，使用Uniswap時，即使是價格相似的USDC和USDT，兌換金額大也會產生相當大的滑點。Uniswap的流動性資金分散在整個函數中，但由于資金的兌換僅限于較小的區間，因此資金使用率往往較差。

Uniswap推出了v3版本解決了這個問題。v3讓流動性提供者自行設定提供流動性的區間，使流動性資金能夠集中在最頻繁交換的函數區間，提高整體的資金使用效率。Curie將Perpetual Protocol的vAMM模型和Uniswap v3作為運行層結合起來，大大提高了協議的資本效率。

杠桿流動性供應

Perpetual Protocol的v1不需要流動性提供者角色。但是在v2中，Perpetual Protocol為了與Uniswap v3合作，打開了Maker角色，與流動性提供者類似，但可以使用杠桿來提供流動性，賺取交易費用。

實際情況如下：Maker將USDC存放在Perpetual Protocol中，可以鑄造杠桿達到10倍的vUSDC。然后，將這些vUSDC部署到Uniswap v3池中。例如，將100 USDC兌換為1000 vUSDC，可以提供0.25 vETH-500 vUSDC（假設ETH價格為2000美元）的流動性。對交易者來說，也可以使用10倍的杠桿進行交易。例如，100 USDC可以兌換為1000 vUSDC進行交易，并在vUSDC-vETH Uniswap v3池中購買vETH。

整個交易過程被引入到Uniswap v3中，提高了代幣的互操作性和組合性。

全倉模式多資產抵押

交易者可以在v2中將賬戶余額用作共同抵押品建立多倉庫，交易者也可以將多項資產用作抵押品。該設計類似于FTX的非美元抵押設計，為交易者提供了更高的資產靈活性。例如，交易員桑吉可以用ETH作為抵押品在btC-USDC持續市場上建立多個倉庫。

無需許可的市場創建

Curie支持Uniswap v3 TWAP和Chainlink預言機以確定價格。也就是說，只要資產在兩個平臺上都具有價格信息，任何人都可以創建該資產的可持續市場，使市場不僅適用于，而且適用于包括外匯、商品、等在內的所有市場。

代幣經濟收益更新

Curie除了在v1這樣的市場收取交易費用外，還可以從三個不同的來源產生費用：公開市場交易費用、私募市場的交易費用（即用戶創建的市場）和保險費庫的資產保存在低息風險協議中以增加收益。預計這些收益將是Perpetual Protocol v1的數倍。收益分配給Uniswap v3上的Makers、保險金庫，當保險金庫的資金達到目標值時，再分配給社區金庫和Perp的質押。社區金庫在項目轉型為DAO治理模式后，可以協助Perpetual Protocol的開發、營銷等。

后記

Perpetual Protocol以最核心方式完善了金融衍生品、可持續合約的交易，這些協議將來可以像基礎樂高積木一樣組裝和使用。可持續合約使交易者能夠享受更多的資金使用效率和資金靈活性。隨著Curie的發布，交易者對其他DeFi項目摩拳擦掌，期待更多的創新和機會。

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