比特幣的突然下跌引發了資深交易員之間的三方爭論。Arthur Hayes 認為是日本央行政策所致，Nik Algo 則將矛頭指向基于時間的再平衡資金流動，而 Peter Brandt 警告稱，此次下跌可能符合一個更大的拋物線周期，而該周期最終總是以大幅回撤告終。
海耶斯稱，受日本央行利率談判影響，比特幣價格下跌。
日本央行加息信號轉變后不久，比特幣價格下跌。亞瑟海耶斯說此次下跌始于與日元相關的宏觀壓力。他解釋說，日本官員將12月的加息計劃提上了市場頭條。因此，一旦日元走弱進入有利于貨幣政策收緊的區間，比特幣便在亞太交易時段內做出反應。
比特幣和美元/日元日內拋售。來源：X
海耶斯認為，日元兌美元匯率在155至160區間波動與日本央行鷹派立場密切相關。他表示，日本央行收緊貨幣政策是為了應對進口成本上升帶來的通脹風險。因此，依賴日元流動性寬松的杠桿交易的融資預期發生了變化。隨著匯率壓力和加息預期同步出現，比特幣價格下跌。
圖中顯示，在標注的時間點，比特幣價格接近 86,409.25 美元。與此同時，美元/日元匯率觸及 155.50，處于海耶斯鷹派區間內。因此，政策基調而非區塊鏈機制才是此次價格重估的驅動因素。海耶斯認為，在寬松政策下，日元流動性通常會推動加密貨幣上漲，但目前流動性通道已放緩。因此，隨著日元資金流動因融資成本上升而調整，比特幣價格下跌。
日本央行政策的轉變也同時波及全球風險資產。海耶斯表示，一旦日本加息，美元兌日元的資金流動將重新平衡，資本將從投機性市場撤出。隨后，依賴全球低成本流動性的資產價格將下跌。比特幣的走勢恰好與此相吻合。海耶斯的觀點在于，貨幣區間壓力和加息基調共同構成了一個催化劑。
Nik Algo 指出，關鍵在于基于時間的再平衡，而非新聞標題。
尼克·阿爾戈對同一事件給出了不同的解釋。比特幣他表示，此次下跌與負面事件或突發新聞無關。相反，他認為下跌始于世界協調時（UTC）新一天、新一周和新月份的開始，而這正是許多自動化策略執行預定訂單的時間。
比特幣UTC反轉拋售小時圖。來源：X
在他看來，一股系統性資金流瞬間涌入市場。投資組合重新平衡，庫存標記更新，對沖賬簿重置，算法程序幾乎同時執行操作。隨著這些訂單在賬簿上成交，成交量激增，價格也隨之大幅下跌。
尼克·阿爾戈強調，圖表可能看起來像是恐懼情緒主導市場，但其背后的驅動因素主要是代碼和規則，而非人為沖動。他認為這些K線是機械倉位調整的可見結果，而非主觀拋售的結果。
Peter Brandt 旗幟經典比特幣拋物線風險
資深圖表分析師彼得·布蘭特警告稱，比特幣最近的上漲行情仍然符合長期存在的繁榮與蕭條周期模式。他分享了一張周線圖，該圖追蹤了自2010年以來的五個主要牛市周期，每個周期都以陡峭的拋物線曲線為特征。他表示，在以往的每一個周期中，一旦主要的拋物線上漲行情被打破，比特幣隨后都會經歷至少75%的回撤。
比特幣拋物線牛市周期周線圖。來源：X
布蘭特強調，迄今為止，這條規則“沒有任何例外”。因此，他認為，任何押注當前周期能夠避免類似深度回調的人，都需要一個“充分的理由”來質疑歷史經驗。他的文章將當前的市場結構描述為另一個正在成熟的拋物線，價格沿著一條尚未明顯失效的上升弧線運行。
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