HashKey 已成為香港最大的持牌加密貨幣交易所，但其 IPO 文件顯示，該公司為獲得這一地位付出了沉重的代價。
根據周一向香港交易所提交的文件顯示，HashKey在2024年的交易量將達到6384億港元（約合820億美元），約為上一年的兩倍，因為其香港平臺在機構和零售用戶方面都實現了規?；鲩L。
該公司手續費占比仍徘徊在0.1%以下，反映出其定價策略優先考慮市場份額而非營收。盡管HashKey占據了香港市場約75%的份額，但其競相壓低收費的策略導致該公司在2024年凈虧損超過1.51億美元（11.8億港元）。這很可能成為投資者評估該公司IPO時的關注焦點。
HashKey的百慕大交易所最初定位為面向全球的交易平臺，提供更廣泛的資產選擇，但其交易量卻從2024年上半年的約230億美元暴跌至一年后的約14億美元。該公司提交的文件將交易量下滑歸因于2025年底前缺乏完善的資金存取渠道以及市場營銷策略的調整。
HashKey 一直在努力拓展代幣化、質押和 Web3 活動，以實現業務多元化，但 IPO 文件顯示，這些舉措距離真正實現多元化還很遙遠。
2024 年代幣化收入僅達到約 0.9 萬美元（700 萬港元），然后在 2025 年上半年下滑至約 1.4 萬美元（110 萬港元）。
Web3 活動（主要來自其春季在香港舉行的會議）在 2024 年帶來了約 480 萬美元（3710 萬港元）的收入，在 2025 年上半年帶來了約 300 萬美元（2370 萬港元）的收入，使其成為 HashKey 較大的非交易收入來源之一，盡管與核心交易所業務相比仍然很小。
該文件展示了一個多元化的交易所，并獲得了顯著的市場認可，但其商業模式仍在努力尋找可持續發展的立足點。
HashKey在香港持牌市場的統治地位凸顯了其平臺的廣泛影響力，但其較低的收費、有限的新業務線以及不斷萎縮的境外業務，都暴露出其上市面臨的財務壓力。這些因素是否構成一條可行的前進道路，現在將由投資者來判斷。
HashKey 是 CoinDesk 母公司 Bullish 的競爭對手。
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