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12月1日早間，加密貨幣再度驚現(xiàn)“閃崩”行情，比特幣兩小時內(nèi)極速下跌超4000美元，一度觸及86161美元，24小時跌幅近5%；以太坊兩小時內(nèi)極速下跌超過200美元，一度觸及2813.20美元，24小時跌幅超過5.5%。數(shù)據(jù)顯示，過去4小時全網(wǎng)爆倉4.81億美元，其中多單爆倉4.62億美元，空單爆倉1914.04萬美元，主爆多單。BTC爆倉1.59億美元，ETH爆倉1.34億美元。
12月剛剛開始，加密貨幣市場就給投資者當頭一棒，此前稍有緩解的恐慌情緒再度蔓延。市場到底又怎么了？在今年僅剩的一個月時間里，加密市場走勢如何，是否會持續(xù)低迷不振，熊市已經(jīng)越陷越深了？
一、加密市場短時跳水，多頭再遭血洗
今日早間，加密市場再驚現(xiàn)“閃崩”行情，比特幣及以太坊等均大跳水。比特幣兩小時內(nèi)極速下跌超4000美元，短時跌破87000美元，，一度觸及86161美元，24小時跌幅近5%；以太坊兩小時內(nèi)極速下跌超過200美元，短時跌破2900美元，一度觸及2813.20美元，24小時跌幅超過5.5%。Solana、BNB等也出現(xiàn)短時快速下跌。
Coinglass數(shù)據(jù)顯示，過去4小時全網(wǎng)爆倉4.81億美元，其中多單爆倉4.62億美元，空單爆倉1914.04萬美元，主爆多單。其中BTC爆倉1.59億美元，ETH爆倉1.34億美元。最近24小時，全網(wǎng)超過19.8萬人被爆倉，最大單筆爆倉單發(fā)生在Binance - ETH/USDC，價值 $1448.17萬。
近期美聯(lián)儲降息預(yù)期的升溫不不足以支撐加密市場的持續(xù)反彈復(fù)蘇，ETF資金的持疲弱、“巨鯨”投資者的拋售、多頭杠桿被再次清算、以及國內(nèi)政策持續(xù)收緊等因素，又重新加深了市場的恐慌情緒。
二、國內(nèi)監(jiān)管政策持續(xù)收緊，放大市場恐慌情緒
中國人民銀行近日召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議，公安部、中央網(wǎng)信辦等十三部門有關(guān)負責(zé)人出席會議。會議要求，繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。會議強調(diào)，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動。穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風(fēng)險。會議要求，各單位要把防控風(fēng)險作為金融工作的永恒主題，繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。
此次會議雖無新監(jiān)管政策內(nèi)容出臺，但再次強調(diào)了國內(nèi)對虛擬貨幣交易的嚴格禁止和對穩(wěn)定幣的嚴格監(jiān)管要求。
三、宏觀經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定影響風(fēng)險資產(chǎn)市場
日本央行行長植田和男表示其政策委員會本月可能上調(diào)基準利率。他強調(diào)任何加息都僅是寬松政策程度的調(diào)整，當局將就是否推進政策變動做出恰當決策。植田和男周一在日本中部名古屋向當?shù)厣探珙I(lǐng)袖發(fā)表演講時表示，日本經(jīng)濟已溫和復(fù)蘇，通脹率預(yù)計將在2026財年前期短暫低于2%，之后重新加速，并在展望期后半段與2%目標大致一致。他表示，工資與價格同步上升趨勢增強，匯率對物價影響增大，為實現(xiàn)物價穩(wěn)定目標，將適時調(diào)整寬松政策。若經(jīng)濟與物價持續(xù)改善，將考慮進一步上調(diào)利率。
根據(jù)隔夜指數(shù)互換數(shù)據(jù)，交易員預(yù)計日本央行在12月19日結(jié)束下次政策會議時加息概率約為64%。截至明年1月前采取行動的概率更升至90%。 植田講話后，日元兌美元匯率小幅走強。在其演講前，隨著日本央行加息預(yù)期升溫，兩年期日本國債收益率已升至2008年以來最高水平。
日本央行的加息預(yù)期升溫，加上美聯(lián)儲降息尚未落地，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定因素影響了加密貨幣等風(fēng)險資產(chǎn)市場的走向。
四、ETF凈流入剛剛恢復(fù)，機構(gòu)入場資金仍不足
Farside Investors數(shù)據(jù)顯示，美國比特幣現(xiàn)貨ETF上周累計凈流入7320萬美元，美國以太坊現(xiàn)貨ETF上周累計凈流入3.12億美元。而貝萊德旗下比特幣現(xiàn)貨 ETF IBIT 在 11 月出現(xiàn) 23.4 億美元資金凈流出，其中 11 月 14 日凈流出約 4.63 億美元，11 月 18 日凈流出約 5.23 億美元，兩度刷新此前單日流出記錄。
雖然ETF資金已經(jīng)出現(xiàn)凈流入，但機構(gòu)入場剛剛恢復(fù)，且相較于之前的資金大規(guī)模離場，數(shù)額仍顯不足，難以支撐市場整體持續(xù)的反彈。
五、巨鯨“OG”投資者拋售，加大市場下行壓力
鏈上分析師@ai_9684xtpa監(jiān)測，成本低至203.22美元的2016年ETH遠古巨鯨近一個月已疑似通過Wintermute拋售7000枚ETH，轉(zhuǎn)移均價3024美元，若賣出將獲利1974.5萬美元。另外，鏈上分析師Ai姨監(jiān)測，四年前均價10,708美元建倉1,074WBTC的地址賣完WBTC后似乎開始賣ETH。該地址曾在今年以均價118,011美元止盈1,000BTC并獲利1.07億美元。該地址向Binance充值5,000ETH，價值1,536萬美元，過去2周已累計向交易所充值13,403.28枚，總價值達4,106萬美元。該地址目前仍持有15,000枚ETH。
巨鯨“OG”地址近期持續(xù)拋售大額加密資產(chǎn)，給市場持續(xù)施加下行壓力，或是引發(fā)下跌的誘因之一。
六、12月利好因素預(yù)期，或刺激市場回暖
美聯(lián)儲將于今日正式結(jié)束量化緊縮（QT）。據(jù)悉，美聯(lián)儲在2025年10月29日議息會議上決定從2025年12月1日開始結(jié)束量化緊縮（QT）。美聯(lián)儲從2022年3月開始收緊貨幣政策，并在2022年6月開始減少債券持有量，也就是量化緊縮（QT）。自2022年以來，美聯(lián)儲從市場中抽取超過2萬億美元的資金，目前資產(chǎn)負債表降至6.55萬億美元左右。但從12月1日開始，情況將發(fā)生改變，美聯(lián)儲將停止從市場中抽取資金。
此外，美聯(lián)儲將于12月10日公布最新利率決議，近期美聯(lián)儲重磅官員的表態(tài)，加之特朗普政府下任美聯(lián)儲主席熱門人選的“鴿派”言論，使美聯(lián)儲12月降息25基點的市場預(yù)期不斷升溫。CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率為87.4%，維持利率不變的概率為12.6%。美聯(lián)儲到明年1月累計降息25個基點的概率為67.5%，維持利率不變的概率為9.2%。
雖然目前加密市場持續(xù)低迷，但12月可能出現(xiàn)的利好因素或?qū)⒋碳な袌錾陨曰嘏?/p>
七、市場分析解讀
12月剛剛開始，加密貨幣便“出師不利”，剛剛放緩的市場恐慌情緒又有蔓延趨勢。在2025年僅剩的一個月時間內(nèi)，加密貨幣將如何發(fā)展？12月的利好因素能否如期刺激市場，還是說加密貨幣持續(xù)低迷延續(xù)到2026年？我們來一睹市場的主要解讀。
1. CryptoQuant最新研究報告稱，ERC20穩(wěn)定幣總供應(yīng)量在2025年已突破1600億美元，創(chuàng)下歷史新高，這被認為是預(yù)測比特幣價格走勢的關(guān)鍵指標。研究指出，與全球M2貨幣供應(yīng)量相比，穩(wěn)定幣供應(yīng)與比特幣價格走勢的相關(guān)性更為顯著。報告分析稱，穩(wěn)定幣作為加密市場的主要流動性來源，能夠更快速、更直接地反映投資者資金流向，其供應(yīng)量的增長往往領(lǐng)先于比特幣價格上漲。在2021年牛市和2024-2025年市場復(fù)蘇期間，穩(wěn)定幣供應(yīng)量的增長均明顯先于比特幣價格上漲。CryptoQuant研究團隊表示，當前穩(wěn)定幣供應(yīng)量處于歷史高位，表明市場底層購買力持續(xù)增強，這可能成為比特幣下一輪價格走勢的重要推動力。
2. Matrixport圖表分析稱，比特幣剛剛進入一個罕見的階段：倉位、市場情緒和宏觀政策同時發(fā)生碰撞。隱含波動率已經(jīng)大幅下滑，崩盤保護需求也已消退，但價格卻仍停留在一個歷史上難以重新突破的關(guān)鍵水平下方。與此同時，一個重要的鏈上成本基礎(chǔ)指標正受到測試，而這一水平在過去常常區(qū)分“恐慌”與“深度價值”。更添緊張氛圍的是，隨著美聯(lián)儲基調(diào)的轉(zhuǎn)變，降息預(yù)期再次飆升，但歷史表明，這恰恰是許多交易者誤判后續(xù)走勢的階段。季節(jié)性模式指向一個方向，趨勢結(jié)構(gòu)又支持另一個方向，而兩者都有數(shù)據(jù)支撐。
3. 市場分析師MisterCrypto認為，市場條件已經(jīng)具備推動比特幣向10萬—11萬美元區(qū)間發(fā)起反彈的基礎(chǔ)。比特幣的短期結(jié)構(gòu)正在顯示企穩(wěn)跡象，此前市場出現(xiàn)他所稱的「投降式拋售」。他指出，與交易者行為相關(guān)的指標顯示，在市場情緒跌入極度恐懼區(qū)間之際，大型玩家已經(jīng)開始開設(shè)新的多頭倉位，而這種組合在歷史上往往預(yù)示著下跌期間的反彈。
4. Bitwise加密貨幣研究員AndréDragosch表示，比特幣目前面臨的宏觀環(huán)境與新冠疫情期間“類似”?；诖饲柏泿糯碳さ囊?guī)模，全球增長預(yù)期將從此加速，這表明增長勢頭將持續(xù)到2026年。比特幣目前的價格似乎與未來的宏觀經(jīng)濟前景不符，因此比特幣可能還有很大的上漲空間。
5. BitMEX聯(lián)合創(chuàng)始人ArthurHayes堅持預(yù)測，比特幣（BTC）將在年底前漲至25萬美元，漲幅約170%。Hayes認為比特幣已觸底，上周跌至8.06萬美元即為底部，目前已反彈約12%。Hayes指出，美國流動性緊縮周期接近尾聲，美聯(lián)儲已在10月降息25個基點，市場預(yù)計最早將于12月初結(jié)束量化緊縮（QT），并有87%的概率在12月10日繼續(xù)降息。加之10月11日加密市場杠桿清算帶來的重置效應(yīng)，將為比特幣提供上漲動力。盡管他承認預(yù)測可能出現(xiàn)偏差，但仍長期看好并保持樂觀態(tài)度。
6. 加密分析師Ali發(fā)文表示，“比特幣（BTC）通常在鏈上交易者虧損幅度超37%后恢復(fù)上漲。目前，該指標為20%?！?/p>
7. 加密貨幣情緒分析平臺Santiment表示，以太坊（ETH）價格短期內(nèi)或上漲近7%；其依據(jù)是，當前穩(wěn)定幣收益率處于低位，這表明加密貨幣市場尚未進入過熱狀態(tài)。Santiment在周六發(fā)布的一份報告中指出：“目前穩(wěn)定幣收益率較低，約為4%。這一現(xiàn)象表明市場尚未觸及主要頂部，仍有進一步上漲空間?！痹撈脚_同時預(yù)測，以太坊可能很快會測試3200美元的阻力位。
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