人們一直擔心 Tether 要么沒有坦誠地說明其 USDT 穩定幣的儲備金，要么面臨資金不足的迫在眉睫的威脅，這種擔憂由來已久且根深蒂固，以至于加密貨幣行業已經發展出自己獨特的兩個字的輕蔑回應：“Tether FUD”。
經歷了牛市的飆升、熊市的殘酷洗禮，以及像薩姆·班克曼-弗里德、亞歷克斯·馬辛斯基等數十位江湖騙子的興衰更迭，Tether 的 USDT 依然保持增長，并按預期運行——與美元掛鉤，隨時可以贖回。與此同時，Tether 也成為了全球最賺錢的公司之一，在 2025 年前九個月的盈利超過 100 億美元，與華爾街巨頭高盛和摩根士丹利的盈利水平相當。
不過，當前的熊市（別再說“放眼全局”了，這就是熊市），讓傳統金融界的一些人再次磨起了指甲。
在美國人慶祝感恩節前一天昏昏欲睡的時候，標普全球大幅削減Tether 的 USDT 評級從 4 級降至 5 級，這是其穩定幣穩定性評級體系中的最低級別（沒錯，就是那個評級造假助長了全球金融危機的機構）。穩定幣穩定性指標）。
此次評級下調背后，是對 Tether 報告不透明性的常見擔憂，以及一些新情況：比特幣現在占 USDT 儲備的 5% 以上——因此，BTC 價格的持續下跌可能導致潛在的抵押不足。
有煙。著火了嗎？
“我們以你們的憎恨為榮。”Tether首席執行官Paolo Ardoino表示在標普采取行動后不久，阿爾多伊諾注意到評級機構模式此前屢屢失敗，他表示：“任何公司試圖對抗支離破碎的金融體系的引力，都會讓傳統的金融宣傳機器感到擔憂……而Tether卻打造了金融行業第一家資本過剩的公司，而且沒有任何有毒儲備金。”
他總結道：“Tether 就是一個活生生的例子，證明傳統的金融體系已經千瘡百孔，連那些沒穿衣服的皇帝都開始害怕它了。”
或許是出于好意，或許只是想挑釁，知名天使投資人杰森·卡拉卡尼斯周末去了X提出他的建議。
“Tether還有很多問題需要解決，但他們正在接近目標，”卡拉卡尼斯說道。他敦促Tether：1）出售所有比特幣；2）只持有美國國債；3）聘請兩家美國公司進行審計。
Calacanis 的帖子迅速引發了比特幣愛好者的激烈反響，普遍的反應是，一家穩定幣/比特幣公司竟然將其相對較少的比特幣持有量兌換成政府債券，這簡直荒謬至極。一些人特別指出 Calacanis 的……恐慌性地請求救助2023 年 3 月，硅谷銀行倒閉，所有銀行存款都受到影響，部分原因是其持有的美國國債價值暴跌。
好吧。但即便Tether保留了比特幣，傳統的審計流程又該如何進行呢？關于這一點，卡拉卡尼斯后來與知名財經博主Quoth the Raven進行了討論。Quoth the Raven曾長期是黃金的擁躉，但在2024年開始轉向比特幣。
“我入行這么多年，早就知道，如果一家公司拒絕提供全面、獨立的審計報告，絕不是因為公司運營完美無瑕，只是忘記安排審計了。”寫 QTR“我發現，當所有人都要求審計時，企業拒不接受審計的原因只有一個。而且，這并不是一個合理的理由。”
“市場向來以殘酷無情地吞噬天真者而著稱，”他繼續說道。“[審計]是任何人對發行數百億美元合成美元、支撐整個市場的機構所應要求的最低限度。”
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