2025年11月28日，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議。公安部、中央網信辦、中央金融辦、最高人民法院、最高人民檢察院、國家發展改革委、工業和信息化部、司法部、中國人民銀行、國家市場監管總局、國家金融監管總局、中國證監會、國家外匯局相關負責人出席會議。
會議指出，近年來各單位認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，按照2021年中國人民銀行等十部門聯合發布的《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》要求，堅決打擊虛擬貨幣交易炒作，整頓虛擬貨幣亂象，取得明顯成效。
為更好地理解此次監管信號，以下回顧中國過去十年來關鍵的虛擬貨幣監管政策節點。
一、歷年央行與監管部門打擊虛擬貨幣的關鍵政策
二、2025年11月28日會議的核心要點
本次會議并非“改變規則”，而是“強化執行”。重點可以總結為以下四點：
1. 監管定性不變：繼續全面禁止路線
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虛擬貨幣不是貨幣，不具有法償性；
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所有虛擬貨幣相關業務屬于非法金融活動；
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金融機構與支付機構不得提供任何便利；
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監管方向沒有絲毫松動跡象。
2. 穩定幣風險首次被提升至正式會議層級
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穩定幣（USDT/USDC）被點名；
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難以滿足KYC/AML要求；
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容易被用作跨境資金轉移、洗錢、詐騙的工具；
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未來將成為重點排查對象。
這是本次會議最重要的“新增信號”。
3. “信息流 資金流”協同監管全面升級
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網信辦監控信息流（社交媒體、宣傳炒作、引流頁面）；
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央行/銀行監管資金流（充值、提現、收款鏈路）；
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公安部門針對洗錢、集資詐騙建立快速處置機制；
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加強跨部門數據共享、風險監測和執法協作。
這意味著監管的覆蓋能力將更“全鏈條”與“智能化”。
4. 這是行動部署會議，而非新法律文件
沒有新的定性，也沒有推出新規則；主要是讓各部門按照2021年框架繼續收緊和執行，尤其強調打擊投機炒作、跨境通道、穩定幣鏈路。
三、對加密行業的實際影響
雖然并非新一輪“大規模清退”，但對國內環境仍有明顯影響。
1. 穩定幣OTC交易難度進一步增加
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場外商家的收款碼、銀行賬戶被風控的概率上升；
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個人購買穩定幣可能更容易觸發風控；
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大額交易、特殊時間段交易會被重點關注。
這會強化“灰色通道”→“更灰”的趨勢。
2. 鏈上犯罪、跑分、洗錢將被精準打擊
“信息流 資金流”結合會讓：洗錢跑分、黑灰產鏈、假NFT、GameFi集資、傳銷式鏈游，這些行為變得更容易被算法識別。
3. 對全球加密市場影響有限
原因非常現實：中國早已不處于加密交易與挖礦的主導地位；全球BTC定價權在美國ETF、國際資金流、宏觀因素；中國監管對“國內參與者”影響大，但對“全球價格”影響弱。這與2017、2021年的情況已完全不同。
比特幣在會議前后仍保持在9萬美元左右橫盤震蕩，沒有出現明顯的因政策消息引發的下跌。
（近期BTC的波動主要來自全球宏觀與ETF資金流，而非中國監管。）
四、總結：監管主線未變，但執行層“再加強”
一句話框定中國的監管邏輯變化：2013年定性虛擬商品 → 2017年清退交易所/ICO → 2021年全面定性非法金融活動 → 2025年執法加碼 穩定幣重點整治。
未來可預期的是：
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穩定幣監管將持續收緊；
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跨境鏈路將被重點監測；
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灰產鏈條會持續被清理；
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對公鏈代幣的總體態度維持“禁止、不承認、不參與、不支持”。
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