XRP 宏觀分析師 Versan 阿爾賈拉指出，“XRP 何時登月”的討論已經過時，真正的問題在于其價格壓制何時會結束。
在一篇發表于 X 平臺的帖子中，Black Swan Capitalist 聯合創始人阿爾賈拉表示，當前 XRP 正面臨通過協調的監管和市場行動所施加的價格壓制。
協同市場壓制的指控
阿爾賈拉認為，這種壓制機制存在于交易所、交易算法以及監管框架中，導致 XRP 無法跟隨比特幣和以太坊的價格軌跡。
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— 凡爾桑 |黑天鵝資本家（@VersanAljarrah） 2025年8月7日
SEC訴訟與美國市場限制
阿爾賈拉回顧了美國證券交易委員會 (SEC) 于 2020 年 12 月對瑞波 (Ripple) 提起的訴訟，該訴訟指控其出售未注冊證券。他聲稱，這一訴訟時機具有戰略意義，阻止了瑞波通過速匯金 (MoneyGram) 和其他合作伙伴獲得機構投資的機會。
他還指出，訴訟發生后，Coinbase 和 Kraken 等美國主要交易所將 XRP 下架，此舉不僅限制了散戶投資者的參與，還凍結了美國境內機構投資者的興趣。
有趣的是，XRP 社區人物“All Things XRP”去年也表達了類似的觀點，當時他重新審視 SEC 在 2020 年針對 Ripple 的訴訟，認為該訴訟的影響遠不止于價格。評論員表示，這起訴訟阻礙了項目發展，擾亂了創新，并削弱了投資者的熱情。
瑞波的全球擴張與隱藏效用
阿爾賈拉進一步表示，盡管面臨國內挑戰，瑞波仍在持續擴展其海外按需流動性 (ODL) 網絡。ODL 使用 XRP 進行跨境支付結算。然而，阿爾賈拉聲稱，該系統通過私人渠道和場外交易柜臺處理了大部分此類交易。
他認為，這種設置有助于避免滑點并限制對公開市場價格的影響。“XRP 正在被使用，”他寫道，“但價格影響正在被轉移。”
XRP 的機構準入與零售排除
阿爾賈拉認為，盡管市場限制了美國散戶投資者的興趣，但機構投資者通過私人投資工具和監管沙盒獲得了早期 XRP 的投資機會。他認為，這些積累是秘密進行的，遠離公眾視線。
他認為，涉及 XRP 的大量交易流正在發生，但并未出現在公開交易圖表上。對他來說，這有助于解釋 XRP 如何在市場價格保持相對穩定的情況下被積極用于結算。
值得注意的是，這并非首次有人質疑 XRP 價格壓制。財富顧問兼 XRP 支持者米克爾曾對 CoinMarketCap 計算 XRP 市值的方法提出批評，稱其具有誤導性。他指出，該平臺使用了 560 億 XRP 的任意流通供應量數字，不包括 Ripple 托管的代幣。
米克爾認為，由于 XRP 定期進出托管，大多數代幣都曾在某個時刻成為流通供應的一部分，而將超過 400 億排除在外會低估 XRP 的實際市場規模。
與此同時，Max Avery 聲稱對 XRP 的壓制正在消退。他在分析中表示，隨著 Ripple 在與 SEC 的訴訟中取得勝利，Gary Gensler 領導下的打擊行動旨在延緩加密貨幣的發展，而非完全阻止，從而為傳統金融業爭取適應時間。不過，目前 Ripple 與 SEC 的案件仍未解決。
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