Coinbase Global 周二宣布計劃通過可轉換優先票據融資 20 億美元，這是該加密貨幣交易所在第二季度業績令人失望后為增強財務狀況而采取的新舉措。該公司將把此次發行的票據等分為 2029 年到期和 2032 年到期的兩部分。
此前，Coinbase 股價因第二季度業績疲軟（低于華爾街預期）而下跌了 15%。該交易所公布的營收為 15 億美元，低于分析師預測的 16 億美元。
此次發行的債券包括 2029 年到期的 10 億美元債券和 2032 年到期的 10 億美元債券。初始買家可以在 13 天內再購買每個系列最多 1.5 億美元的債券，總發行額可能達到 23 億美元。
這些**無擔保票據每年支付兩次利息，可以轉換為現金、Coinbase A類股票或兩者兼而有之。該公司計劃僅向符合144A規則規定的合格機構買家出售。
Coinbase 還將設立“上限看漲期權”協議，以減少票據持有人轉換為股票時可能出現的股權稀釋。這些保護措施限制了公司可能需要支付的超出票據原始價值的金額。
Coinbase 計劃將這筆資金用于多種用途。一部分將用于支付那些有上限的贖回保護協議的費用。其余部分將用于一般業務需求，例如營運資金、設備采購以及對其他公司或技術的潛在收購。
該交易所還可能利用所得款項回購現有債務或回購其股票。此類債務再融資可能有助于改善公司的整體財務結構。
最值得注意的是，Coinbase 可能成為首家利用私募債券銷售所得資金直接購買比特幣的標普 500 指數成分股公司。該交易所目前持有 11,776 枚比特幣，價值約 12.6 億美元，是全球第十大比特幣公開持有者。僅在第二季度，該公司就增持了 2,509 枚比特幣，價值超過 2.88 億美元。
消息公布后，Coinbase 股價在早盤交易中再次下跌 3%，從 318 美元左右跌至 308 美元。周二消息公布前，該股已較近期高點下跌 25%。
華爾街分析師對該公司的前景仍存在分歧。Benchmark 維持其“買入”評級，并將目標價上調至 421 美元，理由是 Coinbase 在機構客戶中的影響力日益增強。然而，瑞穗等其他機構則將目標價上調至 267 美元，并維持“中性”評級。
盡管公司已經采取了保護措施，但人們的反應不一，反映出人們對可轉換債券稀釋股權的擔憂。
Coinbase加入了其他加密貨幣公司的行列，使用可轉換債券從傳統投資者那里籌集資金。MicroStrategy （現更名為 Strategy）率先采用了這種方法，并于近期完成了 30 億美元的比特幣購買發行。
比特幣挖礦公司MARA Holdings也在7月份通過類似的零利率可轉換債券籌集了9.5億美元。這些交易表明，加密貨幣公司正在越來越多地利用傳統資本市場，同時避免股權被立即稀釋。
可轉換結構對公司和投資者都具有吸引力。公司無需立即發行新股即可獲得融資，而如果股價上漲到足以使轉換變得值得，投資者則可能從中受益。
Coinbase 持續面臨加密貨幣交易活動減少帶來的不利影響。交易收入較上一季度下降 39%，至 7.64 億美元，比預期低 2000 多萬美元。零售交易量通常比機構交易更有利可圖，其年增長率為 16%，但仍低于預期。
然而，該公司在其他領域也表現出色。穩定幣收入同比增長38%，達到3.325億美元。訂閱和服務收入增長9%，達到6.56億美元，提供了更穩定的收入來源，減少了對交易波動的依賴。
《時代》雜志最近將 Coinbase 列入其 2025 年**影響力公司榜單，以表彰其在美國加密貨幣政策制定中發揮的重要作用。該交易所還獲得了歐洲重要的監管批準，并持續拓展其產品范圍，使其不再局限于基本的加密貨幣交易。
Coinbase 此次 20 億美元的融資為潛在的收購和持續增持比特幣奠定了基礎。該公司最近宣布，計劃在其主應用程序中拓展代幣化的現實世界資產、衍生品和預測市場。
成功取決于加密貨幣市場能否復蘇，交易量能否增長。Coinbase 嚴重依賴交易費，這使其容易受到市場低迷的影響，盡管其不斷增長的穩定幣和訂閱業務提供了一定的穩定性。
然而，如果加密貨幣市場陷入困境或股票表現不佳，Coinbase 將在 2029 年和 2032 年票據到期時面臨巨額債務。
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