幣安**結算的新幣挖礦項目Ethena（合成美元穩定幣協議），共吸引超過105億美元資金，參與者超過43萬人，顯示出其極高的人氣。該項目的**$ENA預計將于今日下午4點在幣安上市，開放ENA/BTC、ENA/USDT、ENA/BNB、ENA/FDUSD等現貨交易對。
USDe成第五大穩定幣
今天，Ethena宣布了正式上線其“Delta中性”穩定幣USDe，并且目前提供35.4%的質押APY。此外，Ethena還推出了兩輪碎片牌獎勵活動（Shard Campaign），讓參與的用戶積累碎片獎勵。該活動將持續至明天（1日），并在今天緊接著上線第二季激勵活動“Sats Campaign”。
在過去6周內，美元的市值迅速增長，目前已經超過了1570億美元，跳身市值第五大穩定幣，過去一個月增長了超過135%，直逼幣安支持的穩定幣FDUSD。
USDe背后的組成，是基于等值的現貨ETH以及ETH期貨空頭部位。二者對沖成為一個“Delta中性”的確定資產。Delta中性意味著USDe的價格基本上不受ETH價格波動的影響，從而保證USDe的穩定性。
Ethena鑄造USDe的過程
根據余燼的介紹，Ethena鑄造USDe的過程如下：
當用戶存入價值100美元的stETH并扣除必要的對沖及其他執行成本之后，將大約鑄造出等值于100美元的USDe
Ethena會自動在**化交易所(CEX)開設一個等值的ETHU本位(比如USDT或USD)的永續合約空頭部位
用戶需要注意的是，存入的stETH不會直接存入CEX，而是轉移至如Copper、CEFFU、Cobo等托管方，以此**風險（例如資產被挪用或CEX**等）。
這一過程創造了兩種可持續的收益來源，進而獎勵給USDe質押者：
以太坊PoS的質押收益(約3.2%APR)
來自delta對沖衍生品部位的資金費率和基差差價，年化收益率介于5%至30%之間。
這兩種收益都是可持續并且真實的。質押PoS的收益相對穩定，提供了基本的收益保障。而來自對沖部位的資金費率收益則更具波動性：在牛市中，長期資金費率為正，使得對沖部位能夠實現較高的資金費率收益；反之，在熊市中，資金費率**甚至為負，則收益會相應減少。
Ethena鑄造USDe的過程
Zhu Su:交易所存在合謀對抗Ethena的可能性
對此，已破產的三箭資本創辦人Zhu Su表示，Ethena**的優點和缺點只是博弈論，最初，交易所從Ethena的總鎖倉價值(TVL)中獲益，且可能作為投資者之一。然而，Zhu Su接著提出警告表示：隨著Ethena規模的擴大，它有潛力稱霸市場，即通過控制資金流向，從而影響某個交易所向另一個交易所的資金轉移，這可能導致擠兌現象。如果交易所因為嫉妒Ethena所擁有的影響力開始醞釀不滿，他們可能會合謀對抗Ethena。
因此，Zhu Su建議道，Ethena可以通過在自己的平臺上提供永續合約(perps)來直接與交易所競爭，這理論上是Ethena主要的**目標，以拓展其整體潛在市場(TAM)。
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