隨著2025年第三季度的到來，加密貨幣市場展現出強勁的看漲勢頭。然而，這種積極趨勢正面臨歷史性的季節性逆風。
盡管7月數據顯示第二季度表現強勁，但第三季度通常是比特幣一年中表現最疲軟的時期，這為市場信心帶來了重大考驗。
七月：強勁上漲，ETF資金流創歷史新高
第三季度的看漲情緒始于7月加密貨幣市場的整體表現。特別是比特幣，在第二季度實現了29.74%的顯著增長。
這一價格強勢奠定了堅實的基礎，并表明即使在高位時，市場需求依然具有韌性，為本季度初注入了積極信號。
創紀錄的ETF流入表明機構投資者信心十足
截至2025年7月，比特幣ETF的年度累計流入量已達到約550億美元，過去33個交易日中有29個顯示凈正流入。
僅在7月30日，美國現貨比特幣ETF吸收了超過4700萬美元的資金，其中貝萊德的IBIT和Bitwise的BITB等主要發行商占據主導地位。
與此同時，以太坊ETF連續17天實現資金流入，單日資金流入超過7.26億美元。持續的需求表明，機構投資者對以太坊ETF的信心正在增強，資本配置也發生了顯著變化。
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企業國債需求加速增長
此外，企業財務部門繼續加速購買比特幣，從而減少了公開市場的供應。MicroStrategy投入25.21億美元，增持21,021 BTC，使其總持有量達到近600,000 BTC，占全球供應量的3%以上，并在2025年第二季度實現了可觀的未實現收益。
企業對比特幣的需求不斷擴大[涌動]d：第二季度，企業比特幣總持有量增長了23%，達到約84.7萬枚BTC，其中包括GameStop和Sequans Communications等新入場者。企業的長期持有策略導致供應緊張，進一步強化了看漲的基本面。
歷史逆風：第三季度的看跌記錄
盡管市場呈現強勁的看漲勢頭，但仍需應對季節性阻力。Coinglass的數據顯示，自2013年以來，第三季度是比特幣表現最差的季度，平均回報率僅為 6%。主要拖累因素來自8月和9月，這兩個月的平均月回報率為負（分別為-0.2%和-5.5%）。
然而，宏觀和監管環境已發生重大變化。美國于2025年3月通過了《GENIUS法案》，并建立了戰略比特幣儲備，這為其注入了政治合法性，并提升了政府相關工具的需求。
德意志銀行亮點指出，機構采用、監管清晰、供應減少和企業需求是支撐比特幣長期發展勢頭的關鍵支柱。
比特幣與傳統資產：歷史回報率
按年率計算，比特幣的回報率(RoR)為230%，幾乎是表現第二好的納斯達克指數的十倍。
相比之下，美國大型股票和高收益債券的回報率分別為14%和5.4%，而黃金的回報率為1.5%，顯示出比特幣的長期卓越表現。
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