Jessy，
本周，美國迎來一系列宏觀數據和政策消息，加密市場也因此受到影響。比特幣在突破歷史高位后回落至12萬美元下方，并已橫盤整理達18天。特別是在美國宏觀經濟動態的沖擊下，比特幣價格持續震蕩下行。
周三，美聯儲公布了聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，主席杰羅姆·鮑威爾在新聞發布會上解釋了央行維持利率不變的原因。隨后，比特幣價格出現下跌。
截至發稿時，據OKX數據顯示，比特幣最低觸及114116美元附近。本周宏觀環境整體中性偏空，美聯儲在FOMC會議上決定維持利率不變，而鮑威爾并未釋放明確的降息信號。市場的9月降息預期從此前的樂觀情緒迅速回落至五五開甚至更低，導致風險偏好顯著降溫。
此外，美國經濟數據表現強勁，核心PCE通脹仍高于目標水平，加之全球主要央行趨于謹慎，市場對流動性寬松的預期有所減弱，目前整體處于審慎觀望狀態。
貿易摩擦加劇，通脹預期升溫，9月降息前景不明
美聯儲于30日結束了為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。這一決定符合市場預期，同時也是美聯儲連續第五次維持利率不變。
會上，美聯儲未承諾9月是否會加息或降息。鮑威爾在講話中強調“數據依賴”，并對近期通脹和就業數據表示擔憂。他特別提到，需要觀察關稅政策對通脹的影響。鮑威爾講話結束后，美國國債價格應聲下跌，美元指數升至5月以來的新高，而標普500指數則有所下滑。長期利率因政治壓力上升約0.2個百分點，顯示出市場對政策穩定性的憂慮。
其他數據顯示，美國二季度GDP同比增長約3%，顯著超出預期，表明經濟動力依然強勁。盡管整體通脹數據連續第五個月低于預期，但美聯儲關注的核心PCE物價指數仍維持在2.5%的較高水平，表明通脹壓力尚未完全緩解。就業市場方面，失業率保持在4.1%的低位，勞動力市場狀況仍被描述為“穩健”。然而，青年失業率升至5.8%，創下十年來新高。
與此同時，新一輪針對多個國家的關稅指令相繼發布。特朗普已簽署行政命令，擬于8月7日正式實施對多個貿易伙伴征收不同程度的關稅（10%到41%不等）。
白宮公布的清單顯示，歐盟、日本等與美國達成協議的主要經濟體獲得相對優惠的稅率安排，而瑞士和南非將分別面臨高達39%和30%的懲罰性關稅，印度將被征收25%關稅，中國臺灣、越南商品將被征收20%的關稅，柬埔寨、泰國、馬來西亞、印尼商品將被征收19%的關稅。此外，美國總統特朗普還簽署了一項行政命令，將對加拿大的關稅稅率從25%上調至35%，新關稅將于8月1日生效。
根據白宮發布的行政令，新的關稅結構呈現出一個清晰的雙軌體系：與美國談判并達成協議的國家適用特定稅率，而其他未被列入名單的國家則將統一面臨10%的基準關稅。
新關稅政策在短期內可能推高進口商品成本，進一步加劇美國及全球通脹壓力，特別是對制造業與消費品領域的企業運營成本形成挑戰。
同時，日本央行上調了直至2027財年的核心CPI預測，并將其對通脹風險的評估從“偏向下行”調整為“總體平衡”。這一措辭上的關鍵轉變被市場解讀為未來加息的重要鋪墊。總體來看，全球范圍內的降息節奏可能被打亂甚至暫停。
在此背景下，9月降息的概率大幅下降。目前，美聯儲9月維持利率不變的概率為58.7%，累計降息25個基點的概率降至41.3%。
應審慎對待八月行情
當前，比特幣在12萬美元下方橫盤已持續超過兩周，在利率預期降溫和避險情緒回升的背景下，價格持續震蕩下探。截至發稿，比特幣最低跌至114116美元，整體仍面臨較大下行壓力。
短期來看，比特幣及整個加密市場的上行空間受到明顯壓制。一方面，美聯儲未釋放明確的寬松信號，利率預期不穩定導致市場風險偏好減弱，資金更趨保守。鮑威爾“數據導向”的措辭以及對通脹的反復強調，使得市場開始重新定價9月甚至全年降息的可能性，這對比特幣等風險資產構成壓力。
另一方面，美國大幅推進對外關稅政策，對新興市場、制造業鏈條及全球貿易預期形成壓制，引發市場對未來經濟增長和通脹路徑的更多不確定性，機構在配置風險資產時更加謹慎。
CryptoQuant最新報告指出，比特幣剛剛經歷了2023-2025年牛市周期中的第三輪大規模利潤兌現階段。7月底的數據顯示，單日實現收益高達60億至80億美元。
目前，比特幣價格處于高位震蕩，市場正在等待宏觀數據進一步明朗化。筆者認為，如果9月最終確認降息窗口開啟，則有望重新點燃加密資產的上漲行情。在此之前，行情大概率仍將保持謹慎調整的狀態，但整體調整幅度不會太大。若9月未降息，行情或將不容樂觀。8月正值歐美交易員休假高峰期，過去7年中，BTC和ETH均有5次在8月收跌。因此，在8月交易中，投資者應保持審慎態度。
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