關鍵要點
比特幣市場目前積累了1.4萬億美元的未實現利潤，但隨著宏觀催化劑的減弱，投資者對其上漲的信心正在動搖。
美聯儲主席鮑威爾在最近一次會議中決定維持利率在4.25%-4.5%區間不變，這一結果與市場預期一致。此前，6月份核心CPI漲幅達到0.3%，市場對降息的期望已被大幅削弱。
鮑威爾暫停“降息”導致比特幣價格停滯——這是否意味著比特幣的漲勢已接近尾聲？
盡管比特幣[BTC]在12萬美元阻力位下方維持窄幅盤整，表面上看多頭似乎仍在支撐價格波動，但鏈上數據卻揭示了不同的故事。
長期持有者（LTH）已經開始削減倉位，這可能預示著宏觀經濟逆風的影響正在逐步顯現，而市場尚未完全消化這些因素。
鮑威爾的決策引發市場重新定價
AMBCrypto指出，美聯儲的鷹派傾向已基本被市場消化。比特幣的溫和波動（ 0.12%）表明市場處于平衡狀態，缺乏新的催化劑推動價格上漲。
然而，鮑威爾在9月降息的可能性仍然存在，他表示：
“我們尚未就九月做出任何決定。”
這句話足以讓市場重新調整預期。9月降息的概率從一個月前的90%以上驟降至41%。此外，2025年全年降息幅度為零的概率在FOMC會議后降至25%。
簡而言之，市場對第四季度政策寬松的預期已經降溫。
特朗普政府的關稅政策和其他不確定性因素進一步增加了宏觀環境的復雜性，削弱了比特幣突破當前阻力位的潛力。
回顧2024年9月，美聯儲曾降息50個基點，推動比特幣價格從6萬美元反彈至7.3萬美元。然而，隨著這一催化劑的消退，比特幣在第三季度末可能面臨流動性不足的困境。
比特幣賬面利潤創新高，但市場信心開始減弱
盡管比特幣的基本結構在FOMC會議后保持完好，但市場內部信號正在軟化。恐懼與貪婪指數回落，顯示出風險偏好的逐漸減弱。
鏈上數據顯示，過去30天內，長期持有者（LTH）增加了207,000枚BTC的分布量，表明高信念群體正在戰略性降低風險。
與此同時，總未實現利潤（NUPL合計）已達到1.4萬億美元的歷史最高水平。這意味著潛在的巨大供應壓力。如果沒有新的催化劑，部分獲利盤可能會進入市場。
顯然，當前市場的流動性背景正在枯竭。如果缺乏新的動力，比特幣可能在第三季度末繼續低于12萬美元的阻力位運行。
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