喬治·卡萊

從價格角度來看，第一季度總體上會令人失望，因為對貨幣政策和監(jiān)管的過高期望將面臨現(xiàn)實。BTC價格走勢將繼續(xù)與更廣泛的宏觀資產(chǎn)保持一致。然而，籌資和風(fēng)險投資部署將保持活躍。

第二至第三季度市場將普遍反彈，這將催化代幣發(fā)行和鏈上活動激增。一個顯著的ETF將推出，例如流行的單幣ETF，如SOL ETF或質(zhì)押的ETH ETF。這些將無法對比特幣ETF構(gòu)成實質(zhì)性挑戰(zhàn)，但將迫使投資經(jīng)理為該領(lǐng)域推出更成熟的策略，這將是更大的勝利。

第四季度將看到大型資產(chǎn)管理公司和巨型基金推出策略，以獲取加密貨幣的方向性敞口（而不僅僅是發(fā)行RWA和服務(wù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品）。鑒于ETF的可用性，這些工具可能會包含比2021-2022年趨勢中巨型基金專注于直接股權(quán)投資更多的流動性和多策略成分。

至于全年的更廣泛趨勢……

DeFi將是美國對加密貨幣監(jiān)管態(tài)度軟化的最大受益者。具體來說，協(xié)議將在將價值傳遞回代幣持有者方面更加自由，從而提高投資者對貸款、交易和穩(wěn)定幣等既定類別的信心。

類似于2024年P(guān)ump.fun對模因幣的影響，DeFi和其他現(xiàn)金流生成協(xié)議將開始更早地推出代幣，推動一個不斷發(fā)展的發(fā)射臺/ICO 2.0格局。這些協(xié)議的空投將從隨機分配的獎勵轉(zhuǎn)變?yōu)槊鞔_傳達的激勵支付和/或用于從競爭協(xié)議中提取用戶的火力。

DePIN將成為今年的突破性行業(yè)。隨著第一個AI泡沫破裂，預(yù)計至少有一個DePin協(xié)議或相關(guān)公司將利用基礎(chǔ)設(shè)施過剩，通過收購大量計算資源（如大型數(shù)據(jù)中心）來啟動DePIN網(wǎng)絡(luò)。

史蒂文·鄭

比特幣將在2025年保持領(lǐng)先地位，并顯示出與以往周期不同的異常主導(dǎo)地位。比特幣主導(dǎo)地位在本周期不會像以前的“山寨季”周期那樣低于50%。這并不意味著不會有山寨幣的上漲，但我相信市場正在慢慢變得更聰明，這次我們不會像以前那樣有“所有東西都會對BTC上漲”的行情。相反，具有實際敘述和價值主張的代幣將構(gòu)成對比特幣主導(dǎo)地位的另一端。下一個周期我認為將占據(jù)主導(dǎo)地位/繼續(xù)的元趨勢：1）加密AI的擴展超越僅僅是Twitter AI代理，2）模因幣狂熱回落，向大盤股整合，3）Dino/Lindy幣，隨著機構(gòu)開始基于長壽性上市ETF（如XRP、LTC、BCH、SOL），4）DeFi在監(jiān)管明確的背景下復(fù)蘇。2025年的預(yù)測：有人將成功創(chuàng)建一個鏈上版本的MicroStrategy用于ETH（類似于OHM，發(fā)行代幣并購買ETH）。這將導(dǎo)致許多模仿者以及ETH和擴展的競爭L1鏈。Uniswap Labs將進行IPO。市場在2025年第二季度達到頂峰。

伊登·奧

我們將看到鏈上“AI代理”（即機器人）的逐漸普及（和利用）。AI對沖基金將成為新的OHM。許多項目將以不太有意義的方式添加“AI元素”以在新的注意力經(jīng)濟中吸引市場關(guān)注。

以太坊的blob計數(shù)目標(biāo)將增加。隨著網(wǎng)絡(luò)活動的增加，擴展和模塊化的敘述將回歸。

vity。Base將成為第三大鎖定價值的鏈。Aptos和Sui將迎來它們的時刻，就像Solana在上一個周期中一樣。

多款Web3主題游戲?qū)⒃诙嗄觊_發(fā)后推出測試版，點燃GameFi季節(jié)。大多數(shù)游戲?qū)⒃?025年后難以留住用戶。

DeFi的監(jiān)管清晰度將在某種程度上顯現(xiàn)。大多數(shù)DeFi協(xié)議將受益，特別是RWA領(lǐng)域，盡管某些領(lǐng)域可能會被禁止。穩(wěn)定幣監(jiān)管將放松，促使傳統(tǒng)金融機構(gòu)在穩(wěn)定幣和支付領(lǐng)域爭奪市場份額。Binance的美元入金通道將恢復(fù)，為零售客戶提供更便捷的加密交易。Circle最終上市。

美國不會有聯(lián)邦BTC儲備。ETH ETF質(zhì)押將獲批。SOL ETF在8月前不會獲批，也不會在LTC或XRP之前。Ross Ulbricht獲得赦免。

關(guān)于價格走勢，ETHBTC比率將至少達到0.06。BTC將在5月至7月之間達到超過20萬美元的高點，Pi周期頂部指標(biāo)移動平均線這次不會交叉。NFT整體將在周期末期上漲，標(biāo)志著市場泡沫。COIN表現(xiàn)優(yōu)于MSTR。

Simon Cousaert

AI和區(qū)塊鏈的結(jié)合仍處于實驗階段，大多數(shù)嘗試尚未取得太大成功。即使有更智能的AI系統(tǒng)和更發(fā)達的區(qū)塊鏈技術(shù)，AI在區(qū)塊鏈上的實際應(yīng)用仍然很少。盡管如此，這兩種技術(shù)之間的協(xié)同作用有望在2030年前成為一個重要的敘事，兩個行業(yè)可能會在共同進化中經(jīng)歷顯著增長。

ETF批準(zhǔn)可能會擴展到比特幣（BTC）和以太坊（ETH）之外，最多包括三個額外的代幣，強有力的競爭者包括Solana（SOL）、萊特幣（LTC）和XRP。同時，傳統(tǒng)金融公司預(yù)計將推出與加密相關(guān)的產(chǎn)品，并可能推出自己的區(qū)塊鏈技術(shù)，如Layer 2解決方案或穩(wěn)定幣。然而，許多這些舉措可能難以獲得實質(zhì)性進展。像Robinhood這樣的成熟玩家可能會通過在加密交易中占據(jù)顯著市場份額而成為主導(dǎo)力量。

預(yù)計對去中心化金融（DeFi）的關(guān)注將重新升溫，得益于更好的規(guī)則和法規(guī)。關(guān)鍵討論，如Uniswap等協(xié)議的費用開關(guān)實施，可能會重新浮出水面，這次更有可能取得積極成果。穩(wěn)定幣的總市值預(yù)計將從2024年底的水平翻倍，超過4000億美元。

Arnold Toh

看好第一季度，市場在兩次降息重新定價后復(fù)蘇。此期間可能會看到多個空投，從游戲（可能是PROMPT）和L2（可能是Paradex）中。模因和AI敘事繼續(xù)增長?？铸垘呕謴?fù)價格。

第二季度可能會看到狂熱的高峰，但如果通脹保持不變，到第二季度末可能會放緩。到那時，更多機構(gòu)將購買比特幣。如果通脹頑固，從第三季度開始，市場可能會出現(xiàn)更廣泛的回調(diào)。

加密貨幣的發(fā)展可能會繼續(xù)關(guān)注AI和DePIN，L1和L2領(lǐng)域的市場領(lǐng)導(dǎo)者將會浮現(xiàn)。（我認為是Solana和Base）幾款知名的加密游戲?qū)⑸暇€主網(wǎng)，其中大多數(shù)將經(jīng)歷短暫的熱潮。DeFi領(lǐng)域?qū)⒖吹揭恍?fù)蘇，由Aave和Maker等大協(xié)議引領(lǐng)。Hyperliquid通過第三方抽象如PVP.trade繼續(xù)擴大其市場份額。Solana ETF將在2025年上半年推出。

Brandon Kae

代幣化將滲透到每一個半病毒式的社會事件中，無論是非官方的還是官方的。2024年，Pump.f

MOODENG和CHILLGUY的表現(xiàn)提供了這一趨勢的突出一瞥。到2025年，規(guī)模將呈指數(shù)級增長。未知的是，這種“元”是否會通過眾多小眾和不太流行的代幣達到9-10位數(shù)的市值上限，還是代幣化事件的飽和會稀釋市場，使大多數(shù)代幣限制在7-8位數(shù)的市值。

交易機器人和終端將變得越來越自主，引入高級功能，用戶只需輸入命令即可執(zhí)行他們的交易策略。

例如：“掃描并購買所有新遷移的Pump.fun代幣的10 SOL，最低$X交易量和Y個新錢包購買；當(dāng)X個新錢包退出時賣出50%的頭寸?！?/span>

如果加密貨幣的影響力繼續(xù)滲透主流觀眾，流媒體平臺將成為主要的關(guān)注渠道，主播將成為最大的影響力來源。許多代幣將僅憑Twitch/Kick觀眾的關(guān)注達到9-10位數(shù)的市值，而現(xiàn)有的加密參與者將未能注意到這些代幣，直到其估值高得離譜，類似于2024年許多人未能注意到TikTok驅(qū)動的代幣，直到其達到9位數(shù)的估值。

一位前十的主播“主角”或代言一枚代幣。

許多擁有大量資金的NFT項目將推出代幣，試圖復(fù)制Milady的CULT Pudgy Penguins的PENGU。大多數(shù)將會掙扎并失敗。

對任何與加密/區(qū)塊鏈相關(guān)的游戲持懷疑態(tài)度。雖然一些項目可能會獲得暫時的關(guān)注或吸引力，類似于2024年的“Off The Grid”，但懷疑任何項目能找到長期可持續(xù)的成功。

Ian Devendorf

2025年的宏觀環(huán)境將由美國在第二屆特朗普政府下的新機構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)放松對加密貨幣的限制政策所定義。這與ETF市場的擴展相結(jié)合，將推動下一波機構(gòu)資本的涌入。機構(gòu)資本的增加將重塑市場動態(tài)——BTC歷史上的70% 的回撤將緩和至40-50%，因為更有紀(jì)律的資本進入，盡管這將以增加與傳統(tǒng)風(fēng)險資產(chǎn)的相關(guān)性為代價。除非承諾的監(jiān)管寬松延遲或如果通脹再次上升導(dǎo)致潛在的緊縮，否則BTC和其他數(shù)字資產(chǎn)將在未來12個月內(nèi)交易價格大幅高于當(dāng)前的歷史高點。

鏈上AI將在模型開發(fā)上停滯，但將進展成為AI代理交互的基本金融基礎(chǔ)設(shè)施。隨著更多AI代理用于交易、創(chuàng)建內(nèi)容和其他各種服務(wù)，它們將需要基于區(qū)塊鏈的系統(tǒng)來輕松處理支付和交易。一種新的以代理為中心的原語類別將出現(xiàn)：代理互操作性基礎(chǔ)設(shè)施、基于鏈上歷史評估代理風(fēng)險的DeFi協(xié)議，以及最終完全自主的財務(wù)管理系統(tǒng)。

隨著自主代理處理更大交易量，它們的對手方將要求加密證明其行為源自經(jīng)過驗證的AI模型，而非惡意代碼或劣質(zhì)模型。ZK系統(tǒng)將使代理能夠證明它們正在運行特定的經(jīng)過驗證的模型，而不暴露專有參數(shù)。第一個標(biāo)準(zhǔn)化這些證明的協(xié)議將成為基礎(chǔ)設(shè)施，因為推理證明將成為高價值代理交易的要求。

2025年將標(biāo)志著穩(wěn)定幣融入主流支付軌道，因為像SWIFT的本地穩(wěn)定幣功能等計劃進一步發(fā)展，主要支付提供商擴大其穩(wěn)定幣產(chǎn)品。傳統(tǒng)金融將通過新發(fā)行推動下一波穩(wěn)定幣增長，同時通過將現(xiàn)有穩(wěn)定幣連接到其數(shù)十億用戶。USDT將面臨其首次真正的挑戰(zhàn)，因為TradFi軌道使USDC的合規(guī)溢價最終實現(xiàn)。

繼續(xù)在2025年牛市中，盡管與2024年一樣，以同樣混亂的方式進行，伴隨著巨大的波動性和快速交替的敘述，這些敘述不符合歷史先例。順風(fēng)因素：AI加速、戰(zhàn)略儲備（復(fù)數(shù)）、D.O.G.E、Gary Gensler、FTX償還、空投、穩(wěn)定幣。逆風(fēng)因素：美聯(lián)儲的姿態(tài)、極差的EVM用戶體驗。

主要敘述：AI、AI代理、AI模因、AI去中心化科學(xué)、大市值模因幣、意圖 鏈抽象、Hyperliquid現(xiàn)貨、穩(wěn)定幣，可能還有比特幣L2。

總AI市值幾乎增加十倍或更多。Bittensor減半催化TAO價格走勢。Internet Compute可能在AI類別中成為一匹黑馬。GOAT、ZEREBRO、AIXBT、ALCH等蓬勃發(fā)展。

模因幣也表現(xiàn)優(yōu)異（程度較小）。然而，瘋狂的模因周轉(zhuǎn)率將使得挑選小市值和中市值的長期贏家非常具有挑戰(zhàn)性，尤其是在Solana上。因此，較大市值（MOG、POPCAT、MOODENG等）和賭場（Solana、OX.fun、Pump.fun如果代幣發(fā)行）將被證明是一些最佳的風(fēng)險調(diào)整投資。由于代幣供應(yīng)有限，“畢業(yè)”代幣與Solana的精神分裂代幣旋轉(zhuǎn)相比，Hyperliquid現(xiàn)貨模因生態(tài)系統(tǒng)可能會看到爆炸性增長。

EVM用戶體驗仍然嚴(yán)重破損，但通過多種途徑正在探索潛在的修復(fù)：Phantom錢包擴展到EVM鏈（Phantom在Solana繁榮中的角色被低估）；基于代理的意圖執(zhí)行與鏈抽象結(jié)合；交易機器人（Banana Gun、BullX等）的興起。

預(yù)計一些頂級產(chǎn)品市場契合項目如Polymarket、Pump.fun、Phantom、BullX和Rabby將發(fā)布代幣。如果沒有Pump.fun代幣，其他代幣發(fā)行平臺可能會吸引投標(biāo)：Hyperliquid上的HFUN、Farcaster上的CLANKER、Twitter上的EMP、Ethereum上的VISTA。

加密收藏品類別的冠軍將是通過制作引人入勝的內(nèi)容來培養(yǎng)集體意識的創(chuàng)作者（Pengus、Seals、Azuki、Chimpers等）。Pengus翻轉(zhuǎn)Punks；Seals翻轉(zhuǎn)Doodles；Zereborns翻轉(zhuǎn)DeGods。

Solana ETF獲批。

Abraham Eid

AI與加密貨幣的敘述可能是討論中最強的一致主題，盡管不一定與鏈上模型訓(xùn)練等領(lǐng)域相關(guān)。相反，重點將繼續(xù)放在AI代理交易的基礎(chǔ)設(shè)施上，證明系統(tǒng)更容易用于AI模型驗證。Virtual的框架可能保持作為代理基礎(chǔ)設(shè)施平臺的先發(fā)優(yōu)勢，而AI16Z盡管貨幣化不太明確，但通過開發(fā)者的心智份額繼續(xù)獲得吸引力。World ID和類似的生物識別DID解決方案作為區(qū)分人類與AI的更嚴(yán)肅的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案出現(xiàn)。

在游戲方面，主要故事情節(jié)將是Off The Grid的持續(xù)主流成功和Maple Story Universe的推出。由于成本較低和迭代速度較快，移動端引領(lǐng)采用，部分體現(xiàn)在Fableborn成功推出，擁有70,000名玩家和高留存率。重點從玩賺轉(zhuǎn)向更廣泛的娛樂價值，盡管完全鏈上游戲如Citadel繼續(xù)進行實驗。用戶生成內(nèi)容作為一個主要敘述出現(xiàn)，特別是通過Maple Story的本地UGC集成。

盡管在物理世界中沒有以重大方式實現(xiàn)，DePIN仍然是一個相當(dāng)一致的敘述。大量風(fēng)險投資將致力于該領(lǐng)域，承諾創(chuàng)建分布式物理網(wǎng)絡(luò)，以改善現(xiàn)有國有市政基礎(chǔ)設(shè)施，如我們在Double Zero等項目的炒作中所見。

超越BTC/ETH的主要ETF獲批，可能是SOL、XRP、LINK的某種組合。

主要支付網(wǎng)絡(luò)宣布與Visa Swift的本地公鏈<->私鏈互操作。

Kelvin Sparks

2025年將

對于加密貨幣來說將是非常激動人心的一年，我認為現(xiàn)實會比虛構(gòu)更奇特。我看到多個其他ETF申請在美國提交，并且在大多數(shù)情況下獲得批準(zhǔn)。像XRP、狗狗幣和Solana這樣的資產(chǎn)。我認為各州通過立法在州和地方層面建立戰(zhàn)略比特幣儲備將成為常態(tài)，盡管操作需要時間來理順。

我不認為這會是memecoin超級周期的終結(jié)，也不是Base、Solana和HyperLiquid等DeFi平臺創(chuàng)紀(jì)錄月份的終結(jié)。我仍然會關(guān)注Pump Fun、Hyperliquid、Aerodrome、Jupiter和Hypurr Fun以及生態(tài)系統(tǒng)中的其他參與者。盡管市值會下降，但memecoins將優(yōu)于AI幣。

DeFi文藝復(fù)興：Meta Dexes、收益放大和流動性證明是已經(jīng)取得成功并似乎引領(lǐng)DeFi文藝復(fù)興的機制。我預(yù)計Berachain社區(qū)將會爆發(fā)性增長，因為今年我在測試網(wǎng)上的嘗試非常有趣。進入2025年，Smokey The Bera在心智份額上領(lǐng)先，因為人們對主網(wǎng)的期待和火熱的表情包。

Michael Longoria

Web4將在2025年成為焦點，因為加密網(wǎng)絡(luò)、去中心化基礎(chǔ)設(shè)施和AI更深入地融合，通過更緊密地整合去中心化系統(tǒng)和AI能力，超越傳統(tǒng)的Web3概念。

意圖/求解器生態(tài)系統(tǒng)將顯著演變，超越其在ERC-7683和EIP-7521中的當(dāng)前基礎(chǔ)。雖然今天的應(yīng)用程序?qū)Ｗ⒂诤唵蔚娜蝿?wù)，如跨鏈橋和限價單，但我們將看到更復(fù)雜的用例的出現(xiàn)。這些將包括條件意圖、多步驟執(zhí)行和能夠處理跨多個鏈和協(xié)議的復(fù)雜交易模式的通用框架。

去中心化AI領(lǐng)域?qū)⒖吹紸I代理超越基本的自動化和社交媒體互動，因為專門的小型語言模型使更復(fù)雜的代理間互動成為可能。這將為加密應(yīng)用創(chuàng)造新的可能性，特別是在協(xié)調(diào)和治理方面。多代理系統(tǒng)將找到多樣化的應(yīng)用——從品牌使用訓(xùn)練有素的AI代理群體推動社區(qū)參與到我們剛剛開始想象的其他新穎用例。隨著這一領(lǐng)域的增長，ZKPs、TEEs、MPC和FHE等隱私保護技術(shù)將成為這些AI應(yīng)用的基本基礎(chǔ)設(shè)施。

DeFi將進入一個新的階段，專注于可持續(xù)的價值分配。隨著監(jiān)管清晰度的提高，協(xié)議將采用更多的費用共享機制和國庫分配。友好的監(jiān)管環(huán)境和鏈上活動的增長相結(jié)合，將通過收入共享和回購計劃為用戶和代幣持有者帶來大量價值。

Marcel Bluhm

2025年對加密貨幣監(jiān)管和采用來說是個好年景，這應(yīng)該會大力推動DeFi（主要是像Aave這樣的成熟玩家）。更多的代幣將真正發(fā)揮作用并支付收益。DEX與CEX的比例可能達到30%。但memecoins已經(jīng)見證了關(guān)注的高峰——雖然元宇宙會有短暫的爆發(fā)，但它將成為加密活動中不太重要的驅(qū)動因素。如果立法提供適當(dāng)?shù)目蚣?，穩(wěn)定幣可能會大幅增長，可能達到5000億美元的總量。

AI將在加密貨幣中無處不在。預(yù)計AI機器人將處理越來越多的加密交易（就交易數(shù)量而言，而不是美元量）。

美國將宣布一個名義上的比特幣儲備，但不要太興奮——這主要是為了展示/滿足預(yù)期，但從長遠來看并不重要，因為它沒有規(guī)模。

價格目標(biāo)很刺激：比特幣> 20萬美元，ETH> 1萬美元，SOL> 500美元。

Aleksandar Bukovski

FFR將在2025年初降至3%以下

到2025年，全球M2將達到24萬億美元。全球債務(wù)與GDP的比率將下降到250%。然而，全球債務(wù)將突破400萬億美元大關(guān)。通貨膨脹將在夏季飆升至超過6%。

在今年上半年，BTC的市值將超過AMZN，并在年底前超越AAPL。我們將看到首個BTC國庫儲備系統(tǒng)的實施。我選擇的地點是懷俄明州、阿根廷和德克薩斯州。到2025年7月，Solana的市值將超過ETH的50%。SOL ETF將在2025年10月推出。

標(biāo)普500指數(shù)將以超過7500點收官。TSLA的股價將在2025年第四季度超過每股700美元。

RWA的交易量將超過20萬億美元，代幣化債券將主導(dǎo)這一領(lǐng)域。模因幣將繼續(xù)上漲，Pump.fun生態(tài)系統(tǒng)將引領(lǐng)潮流，到年底市值超過120億美元。AI代理將成為2025年的主要敘事。

Ivan Wu

傳統(tǒng)金融機構(gòu)加大加密貨幣沙盒測試，概念驗證集中在DeFi和RWA。隨著ETF銷售機器在新年啟動，對加密知識人才的爭奪戰(zhàn)一觸即發(fā)。公司將競相將人才引入內(nèi)部，類似于過去18個月的AI。加密原住民穿上西裝，幫助大型金融機構(gòu)進行概念驗證。Circle成為最大的受益者，并以IPO收官。

MSTR繼續(xù)在BTC圖表中剪輯，但BTC.D在第一季度的山寨季節(jié)中下降。強大的注意力驅(qū)動敘事（AI、模因、社交媒體）繼續(xù)引領(lǐng)價格行動。下一個類似Polymarket的殺手級應(yīng)用將在Solana上部署，取代模因鏈敘事。等待轉(zhuǎn)移鏈的應(yīng)用程序?qū)⒏S。

心智份額成為成功的最大指標(biāo)。即使敘事從模因幣轉(zhuǎn)移，項目現(xiàn)在也更加注重營銷、病毒性和社區(qū)參與。那些擁有新穎社區(qū)機制和大規(guī)模傳播的項目將取得成功。模因幣整合為主要贏家，強調(diào)來源（首創(chuàng)）和病毒性。

加密游戲繼續(xù)掙扎，因為整個游戲行業(yè)經(jīng)歷身份危機。2025年不會有超過2款突出的加密游戲出現(xiàn)，盡管許多游戲?qū)⒗^續(xù)嘗試。然而，盡管缺乏用戶，代幣仍表現(xiàn)良好。專注于社交互動和游戲內(nèi)經(jīng)濟的游戲?qū)⒈憩F(xiàn)良好。

價格預(yù)測需要更高。ETH/BTC隨著ETH在ETF銷售機器的推動下創(chuàng)下新高而恢復(fù)。隨著教育的普及，投資者將希望進一步進入加密風(fēng)險曲線。養(yǎng)老金和大型投資者開始囤積BTC，迫使其他人關(guān)注高貝塔系數(shù)的幣種以期望超越。第二季度的局部高點，然后是無聊的夏季，接著是年底的意外上漲，因為新的催化劑出現(xiàn)。

Mohamed Ayadi

2025年的市場周期仍將反映之前周期中看到的模式，并將在年底前達到峰值（可能在夏季回調(diào)之后）。這一峰值可能會與重大宏觀經(jīng)濟事件同時發(fā)生，例如美國聯(lián)邦儲備宣布提前結(jié)束降息。美國的一家加密公司，如Kraken或Circle，將在市場狂熱的高峰期進行IPO，并將批準(zhǔn)一個額外的現(xiàn)貨ETF，可能是Solana或XRP。Solana可能會非常接近每SOL 1000美元的標(biāo)志，但面臨日益嚴(yán)重的網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性問題。

在牛市期間，比特幣的主導(dǎo)地位將下降，這與之前的周期一致。然而，在市場頂部之后，比特幣將令人驚訝地比過去的周期更強勁，回調(diào)幅度小于70%以上的下降。這種韌性可能是由于持續(xù)的機構(gòu)參與和比特幣作為戰(zhàn)略儲備的采用，可能會有一個美國州正式引入比特幣戰(zhàn)略儲備（可能是佛羅里達州）。

以太坊的用戶體驗問題將繼續(xù)阻礙其與其他Layer-1的競爭。

Layer-2的持續(xù)增長對以太坊價格幫助不大，因為它們并沒有解決以太坊本身的核心問題，反而加劇了流動性不斷分散的問題。在牛市期間，解決方案將無法及時推出，幫助以太坊重獲優(yōu)勢。一些山寨幣將縮小與以太坊的市值差距，Solana可能會非常接近超越以太坊。

我們將看到更多熱門的去中心化交易所（DEX）Layer-1/2，盡管用戶體驗和界面問題（由于不同錢包要求等原因）存在，DEX的總交易量將與中心化交易所（CEX）交易量不相上下，這將成為新市場參與者的采用問題。

無論市場狀況如何，RWA將繼續(xù)增長，受到Gary Gensler辭職后監(jiān)管清晰度的支持。然而，下一任證券交易委員會主席可能不會如預(yù)期那樣支持加密貨幣。

圍繞人工智能和其他敘事的流行詞匯將保持流行，并且大多是炒作和拋售（基本上是常態(tài)），導(dǎo)致零售損失。

穩(wěn)定幣將經(jīng)歷加速增長，超過以往的牛市。這將由機構(gòu)采用、更清晰的監(jiān)管指南以及可能的Circle IPO推動，使穩(wěn)定幣作為交換媒介更具吸引力。

最后，NFT可能會強勢回歸，但以更復(fù)雜的形式出現(xiàn)，超越投機，可能會得到GameFi的幫助。

Ankush Jha

比特幣將在第一季度反彈并觸及歷史高點，具體取決于支持加密貨幣的政策如何展開。ETH將作為資產(chǎn)增長，但由于L1本身的基礎(chǔ)費用較低和L2的增長，增長會相對緩慢。對于這兩種頂級加密貨幣，主要增長將來自政策。BTC L2將難以找到市場并達到良好的總鎖倉量（TVL）。

隨著政府和機構(gòu)對加密貨幣的興趣增加，RWA將吸引更多的交易量，機構(gòu)的無抵押貸款將激增。

鏈上AI代理將成為主要敘事之一，跨代理通信將成為一種趨勢。跨代理通信將用于在不需要太多人為干預(yù)的情況下提高AI代理的輸出。市場上大多數(shù)現(xiàn)有的AI代理將在第一季度末消失。

鏈上交易量將增長，DEX交易量將達到CEX交易量的15-20%。鏈上永續(xù)合約將獲得更多關(guān)注。雖然Hyperliquid表現(xiàn)出色并獲得巨大關(guān)注，但任何通過使用高性能鏈在鏈上實現(xiàn)類似性能的永續(xù)合約也將增長。我們將看到鏈上資本效率的提高，永續(xù)合約允許更多資產(chǎn)作為抵押品使用，并且有隔離市場在運作。

Memecoins將獲得用戶更多的關(guān)注。Base和Solana將是它們的兩個主要渠道，其中Solana更大。Base將在交易量和交易數(shù)量方面增長。

游戲?qū)⒃谶@一年中獲得關(guān)注，激勵措施將發(fā)揮作用，但將難以找到市場，交易數(shù)量和產(chǎn)生的價值最終會減少。

Alex Lewtschuk

在2025年，隨著機器學(xué)習(xí)和大型語言模型主導(dǎo)技術(shù)研究和開發(fā)，AI和加密貨幣敘事將處于前沿，并在即將到來的一年中大力推動周期，Agentic AI將成為焦點。這將推動AI去中心化的努力，因為更多開源模型和框架（如ai16z的Eliza）變得可用，研究繼續(xù)進行。代理將從專注于社交媒體互動轉(zhuǎn)向更廣泛的用例，如AI群體和實際商業(yè)應(yīng)用。從這將衍生出一種鏈上身份驗證和人類證明的方法，因為隨著AI的進步，其輸出越來越難以與人類區(qū)分。

隨著牛市的持續(xù)，不僅通過CEX進行交易的吸引力，更多的Web2用戶將通過像Polymarket這樣的產(chǎn)品、像Pump.fun和Rush.Trading這樣的便捷入口，以及隨著TradFi上鏈而帶來的更大曝光度進入Web3，這標(biāo)志著Web3的整體接受度更廣。這將推動用戶體驗的進步，進一步平滑從Web2到Web3的過渡。

隨著更多用戶的加入，交易量將增加，持續(xù)超過5000億美元。穩(wěn)定幣將在2025年引領(lǐng)潮流，因為風(fēng)險投資公司專注于基于穩(wěn)定幣的產(chǎn)品，并且圍繞它們的法規(guī)變得更加明確。

模因幣將呈指數(shù)級增長，我們將看到幾乎每一個病毒事件都被上鏈并附帶一個相關(guān)的代幣，Solana為基礎(chǔ)的代幣仍將領(lǐng)先，其次是Base。Solana將繼續(xù)獲得動能，并有可能超越ETH。

國家將把BTC納入戰(zhàn)略儲備，尤其是美國的一個州引入戰(zhàn)略儲備的可能性很高。更多公司將效仿MicroStrategy的趨勢，將加密貨幣納入其財務(wù)策略。多個新的ETF將獲得批準(zhǔn)，SOL ETF預(yù)計將在第二至第三季度獲得批準(zhǔn)。

NFT將因牛市動能而復(fù)蘇，盡管不會達到2021-2022年的高峰。我們可能會看到NFT的穩(wěn)定用例出現(xiàn)，可能與RWAs或游戲協(xié)調(diào)。

Alicia Li

隨著我們進入2025年，我預(yù)計市場上將涌現(xiàn)大量的山寨幣ETF。一旦一個山寨幣ETF獲得批準(zhǔn)，其他的可能會緊隨其后，為加密領(lǐng)域帶來更多的資本和關(guān)注。Hedera（HBAR）可能是早期的贏家之一，因為它未被SEC歸類為證券，而像XRP和Solana這樣的熱門代幣可能會因監(jiān)管障礙而延遲。盡管如此，憑借強大的社區(qū)和交易量，XRP和SOL將繼續(xù)成為頭條新聞。

除了比特幣和以太坊，像VanEck、21Shares和Canary Capital這樣的公司正在申請涵蓋從Solana和XRP到Litecoin和HBAR的基金。我們還看到更多創(chuàng)意的ETF包裝——多代幣指數(shù)基金、ESG友好的比特幣ETF，甚至是將加密貨幣與碳信用結(jié)合或投資于持有大量比特幣儲備的公司的基金。

模因幣也不太可能消失。某些“藍籌”模因代幣，由大型鏈上持有者和活躍的衍生品市場推動，可能會繼續(xù)繁榮。我們還可以關(guān)注持續(xù)的“美國比特幣儲備”敘事。如果美國政府采取行動宣布或持有BTC作為儲備資產(chǎn)，可能會引發(fā)全球競爭，促使其他國家效仿。即使這種敘事本身也可能促使其他政府先行探索和介入。

鏈上的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWAs）可能膨脹到萬億美元市場，穩(wěn)定幣可能仍然是關(guān)鍵力量，鑒于其對美國國債的日益增長的需求。MakerDAO就是一個例子，因為它用國債和基礎(chǔ)設(shè)施項目支持其新命名的USDS穩(wěn)定幣，而不是僅依賴于加密抵押品。機構(gòu)和零售投資者可能會接受這些“真實收益”鏈上產(chǎn)品以獲得穩(wěn)定回報?？傮w而言，我對2025年初持樂觀態(tài)度，預(yù)計年中會有一些下跌，然后在年底前因新產(chǎn)品、更多的監(jiān)管清晰度和持續(xù)的創(chuàng)新而再次推動上漲。