根據(jù)本月早些時(shí)候在布拉格舉行的The Block Emergence會(huì)議上的加密行業(yè)專(zhuān)家小組討論，來(lái)年對(duì)于新代幣的推出充滿了希望。

“雖然我們知道2024年對(duì)代幣推出來(lái)說(shuō)不是最好的一年——對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非常具有挑戰(zhàn)性的一年——但2025年展現(xiàn)了更光明的前景，”web3營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)Flight3的首席營(yíng)銷(xiāo)官Arianne Murphy說(shuō)，她主持了該小組討論。 

她強(qiáng)調(diào)了HyperLiquid的代幣生成事件（TGE）的成功，該事件在第一天將31%的代幣分配給社區(qū)，并在一周內(nèi)其估值飆升至120億美元。

“這種模式是否可持續(xù)還有待觀察，”她說(shuō)。

12月5日的小組討論題為“何時(shí)及為何發(fā)行代幣？代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的演變”，討論了代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)在去中心化金融中的不斷演變的角色。參與者包括加密啟動(dòng)平臺(tái)Coliseum的創(chuàng)始人Clay Robbins、投資公司1Kx的合伙人Diana Biggs，以及基金Split Capital的研究主管Michael Churchouse。討論探討了在當(dāng)前市場(chǎng)中推出和維持代幣的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

對(duì)齊與不對(duì)齊

Robbins強(qiáng)調(diào)了在推出代幣之前進(jìn)行規(guī)劃的重要性。“你必須從為什么開(kāi)始，這與您正在構(gòu)建的產(chǎn)品具體相關(guān)，”他說(shuō)。他警告說(shuō)，代幣可能會(huì)帶來(lái)潛在的干擾，例如對(duì)價(jià)格投機(jī)的內(nèi)部關(guān)注以及員工激勵(lì)的不對(duì)齊。

雖然“美國(guó)大選改變了監(jiān)管環(huán)境，希望如此，”Robbins說(shuō)，“值得注意的是，隨之而來(lái)的監(jiān)管監(jiān)督的陰影。”

Churchouse指出代幣是項(xiàng)目成功的有價(jià)值指標(biāo)，但警告不對(duì)齊的危險(xiǎn)。“最大的陷阱是不對(duì)齊資產(chǎn)的發(fā)行、供應(yīng)和程序化分配與系統(tǒng)中錯(cuò)誤的理性經(jīng)濟(jì)行為者，”他說(shuō)。

換句話說(shuō)，根據(jù)Churchouse的說(shuō)法，將代幣流向投機(jī)者會(huì)損害項(xiàng)目的穩(wěn)定性。相反，創(chuàng)始人應(yīng)專(zhuān)注于通過(guò)確保代幣分配給為生態(tài)系統(tǒng)貢獻(xiàn)價(jià)值的參與者來(lái)創(chuàng)建一個(gè)持久的持有者基礎(chǔ)，而不是允許它們被快速出售。

Biggs對(duì)此表示贊同，她警告說(shuō)，不對(duì)齊可能會(huì)意外發(fā)生并造成無(wú)法彌補(bǔ)的損害。

“與支持者和社區(qū)保持密切聯(lián)系真的非常重要，”她說(shuō)。

Biggs還強(qiáng)調(diào)了在不斷變化的環(huán)境中代幣設(shè)計(jì)靈活性的必要性。

“在產(chǎn)品本身和社區(qū)的增長(zhǎng)方式中保持靈活性以繼續(xù)發(fā)展——以及您希望如何激勵(lì)這些行為——是非常重要的，”她說(shuō)。

她補(bǔ)充說(shuō)，成功的項(xiàng)目必須在產(chǎn)品的技術(shù)需求與其代幣在促進(jìn)參與和長(zhǎng)期可持續(xù)性方面的戰(zhàn)略角色之間取得平衡。

“資本表上的人非常重要，”Robbins說(shuō)。“創(chuàng)始人在將風(fēng)險(xiǎn)投資公司添加到資本表之前越來(lái)越多地進(jìn)行盡職調(diào)查，以確保長(zhǎng)期對(duì)齊。”

小組成員一致認(rèn)為，過(guò)去的錯(cuò)誤，例如在代幣推出前籌集過(guò)多的私人資本，為行業(yè)提供了寶貴的教訓(xùn)。

“在私人市場(chǎng)籌集過(guò)多資金并允許大部分與代幣價(jià)格和代幣價(jià)值累積相關(guān)的阿爾法被私人市場(chǎng)捕獲，總體上是一個(gè)凈負(fù)面，”Robbins說(shuō)。

相反，他主張采取更謹(jǐn)慎的方法，稱(chēng)他的公司敦促項(xiàng)目以“資本高效”的方式推出代幣，以確保長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

‘即將發(fā)生的怪事’

討論轉(zhuǎn)向了

關(guān)于未來(lái)趨勢(shì)，討論小組預(yù)測(cè)ICO將會(huì)復(fù)興，鎖定期會(huì)縮短，人工智能將被整合到代幣分發(fā)中。

“就像大型語(yǔ)言模型（LLM）可以無(wú)限衍生一樣，發(fā)行模式也會(huì)如此，”Churchouse說(shuō)。“對(duì)我來(lái)說(shuō)，進(jìn)入明年，這是我們將開(kāi)始看到的趨勢(shì)之一，我認(rèn)為在實(shí)施類(lèi)型方面將會(huì)非常分散。”

“我對(duì)即將發(fā)生的奇怪事情感到興奮，”他補(bǔ)充道。

Biggs表示贊同。“當(dāng)連團(tuán)隊(duì)都不知道，因?yàn)槭茿I在決定何時(shí)發(fā)行代幣時(shí)，還有什么比這更公平的呢。”

她補(bǔ)充說(shuō)，我們可能會(huì)看到ICO和公開(kāi)銷(xiāo)售為其社區(qū)提供更多參與方式。

“我認(rèn)為明年我們會(huì)看到ICO的回歸，”Robbins說(shuō)。“我認(rèn)為我們會(huì)看到更短的鎖定期。我認(rèn)為我們會(huì)看到創(chuàng)始人花更多時(shí)間對(duì)進(jìn)入他們資本表的風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行盡職調(diào)查。我認(rèn)為最終，人們可能會(huì)得到他們想要的，因?yàn)榻灰姿鶎?shí)際上會(huì)隨著時(shí)間的推移傾聽(tīng)他們的社區(qū)。”

“這需要一段時(shí)間，但他們會(huì)傾聽(tīng)，”他總結(jié)道，“我認(rèn)為這完全改變了代幣如何進(jìn)入市場(chǎng)的整個(gè)演變過(guò)程。”