「每周編輯精選」是比特幣行情網的一檔“功能性”欄目。星球日報在每周覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在信息流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將于每周六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀吧：
投資與創業
2024 年Web3融資報告：公售項目占比超八成，散戶抱團取暖
融資過程耗時較長的項目，其獲得下一輪融資的時間間隔會更長，獲得融資金額更少。大盤大漲之后的一個月，才會涌現大量投融資。今年以公售的方式進行代幣發行占據主導地位， 占年初至今所有代幣發行的 81% 。甚至沒有一個賽道私募的項目能比公售的項目多。
XEX 研究院交易回顧：技術分析（TA）中的 7 大常見錯誤
不設置止損，過度交易，報復性交易，固執己見，忽視極端市場環境，忘記技術分析是一種概率游戲，盲目跟隨其他交易者。
對談 Pacman：build 的第一性原理；激勵的兩難與解法
OpenSea 和其他 NFT 市場的問題在于，他們將客戶定位為消費者，他們真的認為 NFT 是一種你喜歡購買、持有和購買的產品。Pacman 認為一大部分用戶應當定義為交易員。（比特幣行情網注：如同現在 Pump 所做的一樣，移除了 Meme 的社區文化特點，用戶只專注于交易各種不同名稱的代幣。）
激勵系統難以設計的問題在于，難以避免被操縱（指大規模女巫攻擊）。常規的追溯性空投，用戶會做一堆隨機操作，Pacman 認為是一種極大的浪費。
流動性無法像地址數一樣偽造，并且不論 Farmer 是否存在，都是為生態整體提供流動性，所以 Blur 只激勵一件事，那就是流動性。
積分計劃的意義在于，項目方能夠直接引導用戶（規避用戶的隨機操作），并且準確地跟蹤用戶的表現。
Blast 依舊瞄準了市場的空白：底層資產被動聲息和開發者的 Gas 收入。
加密市場的大周期尚未開始，仍在等待一個根本性創新。
L2、Solana 還是 Appchain？誰是部署應用的最佳選擇？
盡管通用 L2 和 Solana 各自提供了令人信服的優勢，但應用專用鏈為構建者提供了一個機會，使他們能夠實現盈利、專業化，并與通用 L2、Solana 及其他 L1 的規模和可組合性競爭。
隨著模塊化生態系統的擴展，應用專用鏈將在流行應用的增長中發揮關鍵作用。然而，這一愿景嚴格依賴于盡快確立一個互操作性解決方案的標準。
Meme
開發者日賺 3 萬美元，標榜「DEX 新標準」的 EtherVista 是什么？
VISTA 來自一個以太坊上剛開始運行 1 天的 DEX EtherVista，其自稱為“挑戰 Uniswap 的 DEX”，被一些代幣持有者稱為“以太坊上的 Pump.fun”，目前已有數個代幣在 EtherVista 部署發行。
文章介紹了 EtherVista 并附體驗教程。
Vista 一天百倍，盤點 7 大一鍵發幣潛力平臺
文章介紹了以太坊版本“pump.fun 殺手”Ethervista，波場 TRON 生態的“Meme 風潮造勢者”SunPump，橫跨 Base、BNB 雙鏈生態的“聯合曲線掌控者”Burve Protocol，比特幣生態的 pump.fun Ticket.fans，Solana 上的 Dexlab、Whales.meme、和 Makenow.meme。
比特幣生態Fractal、OP_NET、AVM、BRC 100、可編程符文，BTC 還有哪些擴展方案？
文章對關注度極高的 Fractal Bitcoin 以及 BRC 20、CBRC、ARC 20 等 BTC 元數據協議的可編程方案進行介紹。
盤點八大 Babylon 生態流動性質押協議，誰是 TVL 龍頭？
另推薦：《BTC 錨定幣研究報告：比特幣的新價值探索》。
以太坊與擴容Multicoin 談以太坊：ETH 哪里出問題了？
以太坊 3000 億美元的市值使其增長面臨“重力效應”，且價值捕獲機制上的不明確性進一步拖累了表現。它主張將價值分散在生產性資產中，而不是依賴非生產性資產如比特幣或黃金。同時強調以太坊等區塊鏈全球性和無許可共識使其能夠提供一個統一的 API 來管理多種資產。
以太坊 Layer 2 解決方案之間的互操作性問題和獨立的標準削弱了 L1 的價值捕捉能力，以太坊將 MEV 和執行外包給 L2 是一個錯誤的決策。
Ryan 認為去中心化在抗審查性和抗通脹性方面至關重要，因此支持 Rollup 為中心的路線。Kyle 則認為，以太坊更應該關注構建一個無許可的金融系統，過度優化節點去中心化并非最佳策略，尤其在穩定幣發行者和中心化交易所成為連接加密與傳統金融中發揮關鍵時刻。
Solana 旨在成為全球最大的金融交易所，優先考慮用戶體驗和無許可訪問，而以太坊則更注重去中心化和驗證者的分布，盡管以太坊在監管地位和人力資本方面占有優勢，但系統設計上的限制可能阻礙了這些優勢的發揮。
評駁 Multicoin 專訪“Why is ETH Down so bad?”：從以太坊的愿景，發展路線到當前的問題
作者不認同單從市值角度評判以太坊的成敗；認可 Ethereum 作為一個社會實驗，希望打造一個去中心化、去權威甚至去信任的“賽博移民國家”的愿景，以及其基于 Rollup 的L2的擴容方向。
Ethereum 真正面臨的問題是：Restaking 對于L2擴容方案的競爭關系即稀釋了生態發展的資源，又降低了 ETH 的價值捕獲能力；Ethereum 系關鍵意見領袖正在貴族化，因為愛惜羽毛，所以缺乏對生態建設的積極性。
以太坊擴容經濟賬：將排序收入大頭讓給L2，值得嗎？
區塊鏈的核心業務就是出售區塊空間。由于區塊空間在不同鏈之間難以互換，因此它們幾乎形成壟斷。然而，并不是所有的壟斷都能獲得超額利潤。關鍵在于能否對消費者進行價格區分。雖然排序器能從中獲利，但 DA 層無法參與，因為它沒有價格區分的能力。這使得 rollup 幾乎無法在不影響以太坊網絡收入的情況下進行擴展。
以 Rollup 為中心的路線圖本質上是有缺陷的，因為它放棄了網絡中有價值的部分（排序），錯誤地認為可以通過無價值的部分（DA）來彌補。
如果你認為 ETH 的長期價值在于作為一種貨幣資產，那么這可能還是可行的。通過讓更多人持有 ETH，使其成為一種具有持久性的貨幣形式。而通過補貼 L2 而不向基礎層積累價值，可能會促進這一點。
但如果你認為 ETH 的長期價值在于作為一個廣泛使用的協議中的網絡權益（我認為這比 ETH 作為貨幣更有可能），那么就需要實現價值積累。顯然，我們在這一點上由于錯誤的經濟假設而出現了失誤。
如何客觀評價以太坊的 Layer 2 戰略？
Blobs 的空間利用率（約 80% ）還不夠飽和，這使得 blob 的費率市場沒辦法 FOMO 起來。Blobs 的使用費率及 Layer 2 項目方的 DA 成本目前只占其總收入的 0.3% ，并不高。降費率成功了，但以太坊 layer 2 現在的用戶量、交易量等現狀無法給 L1 輸送價值。所有的矛盾點都到了 layer 2 亟待增長的用戶和生態規模上了。
另推薦：《L2價值反哺能力大辯論：ETH 能否逆轉通脹趨勢？》《為什么以太坊L1網絡收入驟減？》《深入 ETH 質押經濟學：質押收益率曲線該如何設計？》。
EigenDA：重塑 Rollup 經濟學
文章深入研究 EigenDA，探索構成其設計的獨特機制，同時研究競爭格局，以分析該市場領域可能如何發揮作用。EigenDA 作為數據可用性服務供應商的市場份額中占據了有利位置。
多生態TON 網絡為何出塊中斷？詳解底層設計局限與驗證者問題
近期 TON 網絡兩次出塊中斷的表面原因是 DOGS 交易量激增引發的出塊停滯；深層原因則是 TON 網絡的設計局限（分片鏈架構復雜）、共識機制的局限性、驗證者數量不足。
全網首次披露 Telegram 用戶畫像：對比微信，TON 實現 Mass Adoption 還需多久？
有一定基礎了解的讀者，建議直接閱讀第四部分“TON 生態可從微信汲取多少成功與失敗經驗”。
DeFiOKX Ventures：一文詳解 RWA 賽道六大核心資產市場
RWA 是增長最快的 DeFi 領域之一， 2023 全年 TVL 翻倍且 2024 年初至今鏈上資產價值也已增長 50% ，高達 120 億美元（不包括穩定幣）。而其中增長最快的且占比最大的分別是私人信貸市場（占 76% ），美債產品（占 17% ），其余的較大占比則是黃金為首的貴金屬穩定幣、房地產代幣等。
當前有近 15 家主流發行商提供超過 32 種代幣化的美債相關產品，資產總額超過 20 億美元，相比年初有了 1627% 的增長。主流的六種鏈上信貸協議 Figure、Centrifuge、Maple、Goldfinch、TrueFi、Credix 等合計活躍貸款總額 88.8 億美元，較年初增長 43% 。
繼穩定幣在鏈上成功采用以及鏈下中心化發行者獲得極具吸引力的凈息差之后，RWA 演變的下一階段將由代幣化的美國國債發行推動。在此過程中，代幣持有者通過直接投資于期限短、流動性強且由美國政府支持的現實世界資產，獲取了凈息差的最大份額。
鏈上私人信貸借貸市場在中心化金融壞賬崩潰后面臨重大挑戰，如今在 RWA 敘事的推動下正在經歷復蘇，盡管目前鏈上信貸總額僅占傳統 1.5 萬億美元私人信貸市場的不到 0.5% ，但大幅的上升趨勢表明鏈上信貸領域具有進一步擴張的巨大潛力。
現實資產代幣化在傳統金融領域的應用場景中涉及到大量的資產發行、交易等操作，對于掌握核心資產的金融機構來說，合規和安全保障是主要的訴求。RWA 需要存在于“可信金融”或“可驗證金融”中，并且需要是“受監管的加密貨幣”。尤其是在穩定幣的背景下，它們仍然需要鏈下中介機構的大量參與，以進行審計、合規和資產管理，這些都需要信任基礎。
爆火的 Polymarket 是一個好的預測工具嗎？
Polymarket 仍然是一個低效的新興市場，無法預測事件概率的微小變動（<5% ）。不精準的問題可以通過更好的流動性和利用預測代幣來解決。
NFT、GameFi、SocialFiWeb3 Social 迷思：社交與社區的混淆，災難性的 X to Earn 模式
社交（social interaction）是最基本的社會行為，實現社交的最基本功能是通信（Communication），即使再復雜的社交產品，最核心的功能也是從通信出發，后面再不斷集成新的服務，演化成社區產品。
許多人、群組之間的社交行為所形成的復雜的有機體，才算是社區（community）。以關系為核心的社交網絡服務其實就是「由找對人所驅動的通信產品」，不過只有當產品確實被當作通訊列表時，才算真正意義上的社交網絡。
關于社交產品混亂認識的根源是，只盯著產品最表層的功能玩拼圖，而無法還原出產品真正的驅動力和演進脈絡。我們也許應該放下原教旨主義的偏見，重新來審視一下 Farcaster 這種 Web2.5 的產品的生命力，而這又要回歸到做社交與社區的能力上來，功夫其實在技術之外。
貨幣化的本質是積分商城，只不過積分兌換的不是真金白銀買來的商品，而是二級市場的市值預期。貨幣化讓用戶的動機從產品本身轉移到了激勵上，那么當激勵減弱時，用戶使用產品的動機也就消失了。把用戶的行為給貨幣化，只適用于那些剛性的付費場景。
Web3 Social 成立的路徑有兩條：要么像 Farcaster、Telegram 那樣，先認真培育出一個加密社區類的產品，然后以插件的形式支持一些 Web3 功能，加密社區會自然而然催生各種財富效應出來；要么像 ENS、Lens Protocol 那樣，在協議層繼續探索出一些創新性的中間件，雖然現階段似乎用處不大，但可以作為技術儲備，未來可能會被大型 Web2 社交應用以插件的形式集成進去，從而帶來的新型交互模，也可能會催生出新的應用場景（如基于 ENS 衍生出新的信用評估機制）。
安全Web3安全入門避坑指南：假礦池騙局
警惕不現實的收益承諾：如果一個投資機會承諾的收益過于誘人，那么往往是騙局。
不要隨意授權：避免點擊未知鏈接并進行授權操作。
保持懷疑態度：仔細核實群組的真實性，不要僅憑群人數多寡來判斷其可信度。對涉及資金轉移的操作也應保持懷疑態度，多方確認活動的真實性。
一周熱點惡補過去的一周內，觀點與發聲方面，Pavel Durov：Telegram 準備退出與平臺不兼容的市場；“我們不為賺錢，而是捍衛人們基本權利”；Coinbase CEO：已見證第一筆 AI 對 AI 的加密交易，AI 經濟市場巨大；Vitalik：DEX 比 CEX 更方便，用戶不受賬戶和存取款限制；自 2018 年以來，從未因個人獲利目的而出售以太坊；未來不打算投資L2或其他代幣項目，僅會對有價值的項目進行捐贈；以太坊基金會當前的預算策略是每年花費剩余資金的 15% ；幣安 CEO 證實：CZ 已被永久禁止管理或運營幣安；Matrixport：大選和經濟不確定性下，比特幣價格波動帶來機會；灰度：如果美元疲軟和利率持續走低，將利好比特幣；Arthur Hayes：預計比特幣本周末將跌破 5 萬美元，已做空；
機構、大公司與頭部項目方面，Coinbase 團隊正構建 SDK，可賦予 bot/AI 代理質押、預測市場押注等功能；Scroll 或暗示即將空投；Grass 上線空投查詢；Aleo 公布激勵計劃細則，激勵分發對象包括大使計劃、測試網、zkML 激勵；
數據上，Vitalik ETH 持倉量與 3 年前相比減少 8.5 萬枚，仍持有價值 5.92 億美元的 ETH；以太坊交易所儲備跌至 2016 年以來的最低水平；Telegram 40% 的收入來源與加密貨幣相關；
安全方面，Penpie 黑客將盜取資產兌換為超 1.1 萬枚 ETH，已部分轉至 Tornado Cash；Pendle：在 Penpie 事件發生后有效保護約 1.05 億美元，平臺現已恢復正常運營……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
Fractal、OP_NET、AVM、BRC 100、可編程符文，BTC 還有哪些擴展方案？
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以太坊與擴容Multicoin 談以太坊：ETH 哪里出問題了？
以太坊 3000 億美元的市值使其增長面臨“重力效應”，且價值捕獲機制上的不明確性進一步拖累了表現。它主張將價值分散在生產性資產中，而不是依賴非生產性資產如比特幣或黃金。同時強調以太坊等區塊鏈全球性和無許可共識使其能夠提供一個統一的 API 來管理多種資產。
以太坊 Layer 2 解決方案之間的互操作性問題和獨立的標準削弱了 L1 的價值捕捉能力，以太坊將 MEV 和執行外包給 L2 是一個錯誤的決策。
Ryan 認為去中心化在抗審查性和抗通脹性方面至關重要，因此支持 Rollup 為中心的路線。Kyle 則認為，以太坊更應該關注構建一個無許可的金融系統，過度優化節點去中心化并非最佳策略，尤其在穩定幣發行者和中心化交易所成為連接加密與傳統金融中發揮關鍵時刻。
Solana 旨在成為全球最大的金融交易所，優先考慮用戶體驗和無許可訪問，而以太坊則更注重去中心化和驗證者的分布，盡管以太坊在監管地位和人力資本方面占有優勢，但系統設計上的限制可能阻礙了這些優勢的發揮。
評駁 Multicoin 專訪“Why is ETH Down so bad?”：從以太坊的愿景，發展路線到當前的問題
作者不認同單從市值角度評判以太坊的成敗；認可 Ethereum 作為一個社會實驗，希望打造一個去中心化、去權威甚至去信任的“賽博移民國家”的愿景，以及其基于 Rollup 的L2的擴容方向。
Ethereum 真正面臨的問題是：Restaking 對于L2擴容方案的競爭關系即稀釋了生態發展的資源，又降低了 ETH 的價值捕獲能力；Ethereum 系關鍵意見領袖正在貴族化，因為愛惜羽毛，所以缺乏對生態建設的積極性。
以太坊擴容經濟賬：將排序收入大頭讓給L2，值得嗎？
區塊鏈的核心業務就是出售區塊空間。由于區塊空間在不同鏈之間難以互換，因此它們幾乎形成壟斷。然而，并不是所有的壟斷都能獲得超額利潤。關鍵在于能否對消費者進行價格區分。雖然排序器能從中獲利，但 DA 層無法參與，因為它沒有價格區分的能力。這使得 rollup 幾乎無法在不影響以太坊網絡收入的情況下進行擴展。
以 Rollup 為中心的路線圖本質上是有缺陷的，因為它放棄了網絡中有價值的部分（排序），錯誤地認為可以通過無價值的部分（DA）來彌補。
如果你認為 ETH 的長期價值在于作為一種貨幣資產，那么這可能還是可行的。通過讓更多人持有 ETH，使其成為一種具有持久性的貨幣形式。而通過補貼 L2 而不向基礎層積累價值，可能會促進這一點。
但如果你認為 ETH 的長期價值在于作為一個廣泛使用的協議中的網絡權益（我認為這比 ETH 作為貨幣更有可能），那么就需要實現價值積累。顯然，我們在這一點上由于錯誤的經濟假設而出現了失誤。
如何客觀評價以太坊的 Layer 2 戰略？
Blobs 的空間利用率（約 80% ）還不夠飽和，這使得 blob 的費率市場沒辦法 FOMO 起來。Blobs 的使用費率及 Layer 2 項目方的 DA 成本目前只占其總收入的 0.3% ，并不高。降費率成功了，但以太坊 layer 2 現在的用戶量、交易量等現狀無法給 L1 輸送價值。所有的矛盾點都到了 layer 2 亟待增長的用戶和生態規模上了。
另推薦：《L2價值反哺能力大辯論：ETH 能否逆轉通脹趨勢？》《為什么以太坊L1網絡收入驟減？》《深入 ETH 質押經濟學：質押收益率曲線該如何設計？》。
EigenDA：重塑 Rollup 經濟學
文章深入研究 EigenDA，探索構成其設計的獨特機制，同時研究競爭格局，以分析該市場領域可能如何發揮作用。EigenDA 作為數據可用性服務供應商的市場份額中占據了有利位置。
多生態TON 網絡為何出塊中斷？詳解底層設計局限與驗證者問題
近期 TON 網絡兩次出塊中斷的表面原因是 DOGS 交易量激增引發的出塊停滯；深層原因則是 TON 網絡的設計局限（分片鏈架構復雜）、共識機制的局限性、驗證者數量不足。
全網首次披露 Telegram 用戶畫像：對比微信，TON 實現 Mass Adoption 還需多久？
有一定基礎了解的讀者，建議直接閱讀第四部分“TON 生態可從微信汲取多少成功與失敗經驗”。
DeFiOKX Ventures：一文詳解 RWA 賽道六大核心資產市場
RWA 是增長最快的 DeFi 領域之一， 2023 全年 TVL 翻倍且 2024 年初至今鏈上資產價值也已增長 50% ，高達 120 億美元（不包括穩定幣）。而其中增長最快的且占比最大的分別是私人信貸市場（占 76% ），美債產品（占 17% ），其余的較大占比則是黃金為首的貴金屬穩定幣、房地產代幣等。
當前有近 15 家主流發行商提供超過 32 種代幣化的美債相關產品，資產總額超過 20 億美元，相比年初有了 1627% 的增長。主流的六種鏈上信貸協議 Figure、Centrifuge、Maple、Goldfinch、TrueFi、Credix 等合計活躍貸款總額 88.8 億美元，較年初增長 43% 。
繼穩定幣在鏈上成功采用以及鏈下中心化發行者獲得極具吸引力的凈息差之后，RWA 演變的下一階段將由代幣化的美國國債發行推動。在此過程中，代幣持有者通過直接投資于期限短、流動性強且由美國政府支持的現實世界資產，獲取了凈息差的最大份額。
鏈上私人信貸借貸市場在中心化金融壞賬崩潰后面臨重大挑戰，如今在 RWA 敘事的推動下正在經歷復蘇，盡管目前鏈上信貸總額僅占傳統 1.5 萬億美元私人信貸市場的不到 0.5% ，但大幅的上升趨勢表明鏈上信貸領域具有進一步擴張的巨大潛力。
現實資產代幣化在傳統金融領域的應用場景中涉及到大量的資產發行、交易等操作，對于掌握核心資產的金融機構來說，合規和安全保障是主要的訴求。RWA 需要存在于“可信金融”或“可驗證金融”中，并且需要是“受監管的加密貨幣”。尤其是在穩定幣的背景下，它們仍然需要鏈下中介機構的大量參與，以進行審計、合規和資產管理，這些都需要信任基礎。
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Polymarket 仍然是一個低效的新興市場，無法預測事件概率的微小變動（<5% ）。不精準的問題可以通過更好的流動性和利用預測代幣來解決。
NFT、GameFi、SocialFiWeb3 Social 迷思：社交與社區的混淆，災難性的 X to Earn 模式
社交（social interaction）是最基本的社會行為，實現社交的最基本功能是通信（Communication），即使再復雜的社交產品，最核心的功能也是從通信出發，后面再不斷集成新的服務，演化成社區產品。
許多人、群組之間的社交行為所形成的復雜的有機體，才算是社區（community）。以關系為核心的社交網絡服務其實就是「由找對人所驅動的通信產品」，不過只有當產品確實被當作通訊列表時，才算真正意義上的社交網絡。
關于社交產品混亂認識的根源是，只盯著產品最表層的功能玩拼圖，而無法還原出產品真正的驅動力和演進脈絡。我們也許應該放下原教旨主義的偏見，重新來審視一下 Farcaster 這種 Web2.5 的產品的生命力，而這又要回歸到做社交與社區的能力上來，功夫其實在技術之外。
貨幣化的本質是積分商城，只不過積分兌換的不是真金白銀買來的商品，而是二級市場的市值預期。貨幣化讓用戶的動機從產品本身轉移到了激勵上，那么當激勵減弱時，用戶使用產品的動機也就消失了。把用戶的行為給貨幣化，只適用于那些剛性的付費場景。
Web3 Social 成立的路徑有兩條：要么像 Farcaster、Telegram 那樣，先認真培育出一個加密社區類的產品，然后以插件的形式支持一些 Web3 功能，加密社區會自然而然催生各種財富效應出來；要么像 ENS、Lens Protocol 那樣，在協議層繼續探索出一些創新性的中間件，雖然現階段似乎用處不大，但可以作為技術儲備，未來可能會被大型 Web2 社交應用以插件的形式集成進去，從而帶來的新型交互模，也可能會催生出新的應用場景（如基于 ENS 衍生出新的信用評估機制）。
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一周熱點惡補過去的一周內，觀點與發聲方面，Pavel Durov：Telegram 準備退出與平臺不兼容的市場；“我們不為賺錢，而是捍衛人們基本權利”；Coinbase CEO：已見證第一筆 AI 對 AI 的加密交易，AI 經濟市場巨大；Vitalik：DEX 比 CEX 更方便，用戶不受賬戶和存取款限制；自 2018 年以來，從未因個人獲利目的而出售以太坊；未來不打算投資L2或其他代幣項目，僅會對有價值的項目進行捐贈；以太坊基金會當前的預算策略是每年花費剩余資金的 15% ；幣安 CEO 證實：CZ 已被永久禁止管理或運營幣安；Matrixport：大選和經濟不確定性下，比特幣價格波動帶來機會；灰度：如果美元疲軟和利率持續走低，將利好比特幣；Arthur Hayes：預計比特幣本周末將跌破 5 萬美元，已做空；
機構、大公司與頭部項目方面，Coinbase 團隊正構建 SDK，可賦予 bot/AI 代理質押、預測市場押注等功能；Scroll 或暗示即將空投；Grass 上線空投查詢；Aleo 公布激勵計劃細則，激勵分發對象包括大使計劃、測試網、zkML 激勵；
數據上，Vitalik ETH 持倉量與 3 年前相比減少 8.5 萬枚，仍持有價值 5.92 億美元的 ETH；以太坊交易所儲備跌至 2016 年以來的最低水平；Telegram 40% 的收入來源與加密貨幣相關；
安全方面，Penpie 黑客將盜取資產兌換為超 1.1 萬枚 ETH，已部分轉至 Tornado Cash；Pendle：在 Penpie 事件發生后有效保護約 1.05 億美元，平臺現已恢復正常運營……嗯，又是跌宕起伏的一周。
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TON 網絡為何出塊中斷？詳解底層設計局限與驗證者問題
近期 TON 網絡兩次出塊中斷的表面原因是 DOGS 交易量激增引發的出塊停滯；深層原因則是 TON 網絡的設計局限（分片鏈架構復雜）、共識機制的局限性、驗證者數量不足。
全網首次披露 Telegram 用戶畫像：對比微信，TON 實現 Mass Adoption 還需多久？
有一定基礎了解的讀者，建議直接閱讀第四部分“TON 生態可從微信汲取多少成功與失敗經驗”。
DeFiOKX Ventures：一文詳解 RWA 賽道六大核心資產市場
RWA 是增長最快的 DeFi 領域之一， 2023 全年 TVL 翻倍且 2024 年初至今鏈上資產價值也已增長 50% ，高達 120 億美元（不包括穩定幣）。而其中增長最快的且占比最大的分別是私人信貸市場（占 76% ），美債產品（占 17% ），其余的較大占比則是黃金為首的貴金屬穩定幣、房地產代幣等。
當前有近 15 家主流發行商提供超過 32 種代幣化的美債相關產品，資產總額超過 20 億美元，相比年初有了 1627% 的增長。主流的六種鏈上信貸協議 Figure、Centrifuge、Maple、Goldfinch、TrueFi、Credix 等合計活躍貸款總額 88.8 億美元，較年初增長 43% 。
繼穩定幣在鏈上成功采用以及鏈下中心化發行者獲得極具吸引力的凈息差之后，RWA 演變的下一階段將由代幣化的美國國債發行推動。在此過程中，代幣持有者通過直接投資于期限短、流動性強且由美國政府支持的現實世界資產，獲取了凈息差的最大份額。
鏈上私人信貸借貸市場在中心化金融壞賬崩潰后面臨重大挑戰，如今在 RWA 敘事的推動下正在經歷復蘇，盡管目前鏈上信貸總額僅占傳統 1.5 萬億美元私人信貸市場的不到 0.5% ，但大幅的上升趨勢表明鏈上信貸領域具有進一步擴張的巨大潛力。
現實資產代幣化在傳統金融領域的應用場景中涉及到大量的資產發行、交易等操作，對于掌握核心資產的金融機構來說，合規和安全保障是主要的訴求。RWA 需要存在于“可信金融”或“可驗證金融”中，并且需要是“受監管的加密貨幣”。尤其是在穩定幣的背景下，它們仍然需要鏈下中介機構的大量參與，以進行審計、合規和資產管理，這些都需要信任基礎。
爆火的 Polymarket 是一個好的預測工具嗎？
Polymarket 仍然是一個低效的新興市場，無法預測事件概率的微小變動（<5% ）。不精準的問題可以通過更好的流動性和利用預測代幣來解決。
NFT、GameFi、SocialFiWeb3 Social 迷思：社交與社區的混淆，災難性的 X to Earn 模式
社交（social interaction）是最基本的社會行為，實現社交的最基本功能是通信（Communication），即使再復雜的社交產品，最核心的功能也是從通信出發，后面再不斷集成新的服務，演化成社區產品。
許多人、群組之間的社交行為所形成的復雜的有機體，才算是社區（community）。以關系為核心的社交網絡服務其實就是「由找對人所驅動的通信產品」，不過只有當產品確實被當作通訊列表時，才算真正意義上的社交網絡。
關于社交產品混亂認識的根源是，只盯著產品最表層的功能玩拼圖，而無法還原出產品真正的驅動力和演進脈絡。我們也許應該放下原教旨主義的偏見，重新來審視一下 Farcaster 這種 Web2.5 的產品的生命力，而這又要回歸到做社交與社區的能力上來，功夫其實在技術之外。
貨幣化的本質是積分商城，只不過積分兌換的不是真金白銀買來的商品，而是二級市場的市值預期。貨幣化讓用戶的動機從產品本身轉移到了激勵上，那么當激勵減弱時，用戶使用產品的動機也就消失了。把用戶的行為給貨幣化，只適用于那些剛性的付費場景。
Web3 Social 成立的路徑有兩條：要么像 Farcaster、Telegram 那樣，先認真培育出一個加密社區類的產品，然后以插件的形式支持一些 Web3 功能，加密社區會自然而然催生各種財富效應出來；要么像 ENS、Lens Protocol 那樣，在協議層繼續探索出一些創新性的中間件，雖然現階段似乎用處不大，但可以作為技術儲備，未來可能會被大型 Web2 社交應用以插件的形式集成進去，從而帶來的新型交互模，也可能會催生出新的應用場景（如基于 ENS 衍生出新的信用評估機制）。
安全Web3安全入門避坑指南：假礦池騙局
警惕不現實的收益承諾：如果一個投資機會承諾的收益過于誘人，那么往往是騙局。
不要隨意授權：避免點擊未知鏈接并進行授權操作。
保持懷疑態度：仔細核實群組的真實性，不要僅憑群人數多寡來判斷其可信度。對涉及資金轉移的操作也應保持懷疑態度，多方確認活動的真實性。
一周熱點惡補過去的一周內，觀點與發聲方面，Pavel Durov：Telegram 準備退出與平臺不兼容的市場；“我們不為賺錢，而是捍衛人們基本權利”；Coinbase CEO：已見證第一筆 AI 對 AI 的加密交易，AI 經濟市場巨大；Vitalik：DEX 比 CEX 更方便，用戶不受賬戶和存取款限制；自 2018 年以來，從未因個人獲利目的而出售以太坊；未來不打算投資L2或其他代幣項目，僅會對有價值的項目進行捐贈；以太坊基金會當前的預算策略是每年花費剩余資金的 15% ；幣安 CEO 證實：CZ 已被永久禁止管理或運營幣安；Matrixport：大選和經濟不確定性下，比特幣價格波動帶來機會；灰度：如果美元疲軟和利率持續走低，將利好比特幣；Arthur Hayes：預計比特幣本周末將跌破 5 萬美元，已做空；
機構、大公司與頭部項目方面，Coinbase 團隊正構建 SDK，可賦予 bot/AI 代理質押、預測市場押注等功能；Scroll 或暗示即將空投；Grass 上線空投查詢；Aleo 公布激勵計劃細則，激勵分發對象包括大使計劃、測試網、zkML 激勵；
數據上，Vitalik ETH 持倉量與 3 年前相比減少 8.5 萬枚，仍持有價值 5.92 億美元的 ETH；以太坊交易所儲備跌至 2016 年以來的最低水平；Telegram 40% 的收入來源與加密貨幣相關；
安全方面，Penpie 黑客將盜取資產兌換為超 1.1 萬枚 ETH，已部分轉至 Tornado Cash；Pendle：在 Penpie 事件發生后有效保護約 1.05 億美元，平臺現已恢復正常運營……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
RWA 是增長最快的 DeFi 領域之一， 2023 全年 TVL 翻倍且 2024 年初至今鏈上資產價值也已增長 50% ，高達 120 億美元（不包括穩定幣）。而其中增長最快的且占比最大的分別是私人信貸市場（占 76% ），美債產品（占 17% ），其余的較大占比則是黃金為首的貴金屬穩定幣、房地產代幣等。
當前有近 15 家主流發行商提供超過 32 種代幣化的美債相關產品，資產總額超過 20 億美元，相比年初有了 1627% 的增長。主流的六種鏈上信貸協議 Figure、Centrifuge、Maple、Goldfinch、TrueFi、Credix 等合計活躍貸款總額 88.8 億美元，較年初增長 43% 。
繼穩定幣在鏈上成功采用以及鏈下中心化發行者獲得極具吸引力的凈息差之后，RWA 演變的下一階段將由代幣化的美國國債發行推動。在此過程中，代幣持有者通過直接投資于期限短、流動性強且由美國政府支持的現實世界資產，獲取了凈息差的最大份額。
鏈上私人信貸借貸市場在中心化金融壞賬崩潰后面臨重大挑戰，如今在 RWA 敘事的推動下正在經歷復蘇，盡管目前鏈上信貸總額僅占傳統 1.5 萬億美元私人信貸市場的不到 0.5% ，但大幅的上升趨勢表明鏈上信貸領域具有進一步擴張的巨大潛力。
現實資產代幣化在傳統金融領域的應用場景中涉及到大量的資產發行、交易等操作，對于掌握核心資產的金融機構來說，合規和安全保障是主要的訴求。RWA 需要存在于“可信金融”或“可驗證金融”中，并且需要是“受監管的加密貨幣”。尤其是在穩定幣的背景下，它們仍然需要鏈下中介機構的大量參與，以進行審計、合規和資產管理，這些都需要信任基礎。
爆火的 Polymarket 是一個好的預測工具嗎？
Polymarket 仍然是一個低效的新興市場，無法預測事件概率的微小變動（<5% ）。不精準的問題可以通過更好的流動性和利用預測代幣來解決。
NFT、GameFi、SocialFiWeb3 Social 迷思：社交與社區的混淆，災難性的 X to Earn 模式
社交（social interaction）是最基本的社會行為，實現社交的最基本功能是通信（Communication），即使再復雜的社交產品，最核心的功能也是從通信出發，后面再不斷集成新的服務，演化成社區產品。
許多人、群組之間的社交行為所形成的復雜的有機體，才算是社區（community）。以關系為核心的社交網絡服務其實就是「由找對人所驅動的通信產品」，不過只有當產品確實被當作通訊列表時，才算真正意義上的社交網絡。
關于社交產品混亂認識的根源是，只盯著產品最表層的功能玩拼圖，而無法還原出產品真正的驅動力和演進脈絡。我們也許應該放下原教旨主義的偏見，重新來審視一下 Farcaster 這種 Web2.5 的產品的生命力，而這又要回歸到做社交與社區的能力上來，功夫其實在技術之外。
貨幣化的本質是積分商城，只不過積分兌換的不是真金白銀買來的商品，而是二級市場的市值預期。貨幣化讓用戶的動機從產品本身轉移到了激勵上，那么當激勵減弱時，用戶使用產品的動機也就消失了。把用戶的行為給貨幣化，只適用于那些剛性的付費場景。
Web3 Social 成立的路徑有兩條：要么像 Farcaster、Telegram 那樣，先認真培育出一個加密社區類的產品，然后以插件的形式支持一些 Web3 功能，加密社區會自然而然催生各種財富效應出來；要么像 ENS、Lens Protocol 那樣，在協議層繼續探索出一些創新性的中間件，雖然現階段似乎用處不大，但可以作為技術儲備，未來可能會被大型 Web2 社交應用以插件的形式集成進去，從而帶來的新型交互模，也可能會催生出新的應用場景（如基于 ENS 衍生出新的信用評估機制）。
安全Web3安全入門避坑指南：假礦池騙局
警惕不現實的收益承諾：如果一個投資機會承諾的收益過于誘人，那么往往是騙局。
不要隨意授權：避免點擊未知鏈接并進行授權操作。
保持懷疑態度：仔細核實群組的真實性，不要僅憑群人數多寡來判斷其可信度。對涉及資金轉移的操作也應保持懷疑態度，多方確認活動的真實性。
一周熱點惡補過去的一周內，觀點與發聲方面，Pavel Durov：Telegram 準備退出與平臺不兼容的市場；“我們不為賺錢，而是捍衛人們基本權利”；Coinbase CEO：已見證第一筆 AI 對 AI 的加密交易，AI 經濟市場巨大；Vitalik：DEX 比 CEX 更方便，用戶不受賬戶和存取款限制；自 2018 年以來，從未因個人獲利目的而出售以太坊；未來不打算投資L2或其他代幣項目，僅會對有價值的項目進行捐贈；以太坊基金會當前的預算策略是每年花費剩余資金的 15% ；幣安 CEO 證實：CZ 已被永久禁止管理或運營幣安；Matrixport：大選和經濟不確定性下，比特幣價格波動帶來機會；灰度：如果美元疲軟和利率持續走低，將利好比特幣；Arthur Hayes：預計比特幣本周末將跌破 5 萬美元，已做空；
機構、大公司與頭部項目方面，Coinbase 團隊正構建 SDK，可賦予 bot/AI 代理質押、預測市場押注等功能；Scroll 或暗示即將空投；Grass 上線空投查詢；Aleo 公布激勵計劃細則，激勵分發對象包括大使計劃、測試網、zkML 激勵；
數據上，Vitalik ETH 持倉量與 3 年前相比減少 8.5 萬枚，仍持有價值 5.92 億美元的 ETH；以太坊交易所儲備跌至 2016 年以來的最低水平；Telegram 40% 的收入來源與加密貨幣相關；
安全方面，Penpie 黑客將盜取資產兌換為超 1.1 萬枚 ETH，已部分轉至 Tornado Cash；Pendle：在 Penpie 事件發生后有效保護約 1.05 億美元，平臺現已恢復正常運營……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
Web3安全入門避坑指南：假礦池騙局
警惕不現實的收益承諾：如果一個投資機會承諾的收益過于誘人，那么往往是騙局。
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保持懷疑態度：仔細核實群組的真實性，不要僅憑群人數多寡來判斷其可信度。對涉及資金轉移的操作也應保持懷疑態度，多方確認活動的真實性。
一周熱點惡補過去的一周內，觀點與發聲方面，Pavel Durov：Telegram 準備退出與平臺不兼容的市場；“我們不為賺錢，而是捍衛人們基本權利”；Coinbase CEO：已見證第一筆 AI 對 AI 的加密交易，AI 經濟市場巨大；Vitalik：DEX 比 CEX 更方便，用戶不受賬戶和存取款限制；自 2018 年以來，從未因個人獲利目的而出售以太坊；未來不打算投資L2或其他代幣項目，僅會對有價值的項目進行捐贈；以太坊基金會當前的預算策略是每年花費剩余資金的 15% ；幣安 CEO 證實：CZ 已被永久禁止管理或運營幣安；Matrixport：大選和經濟不確定性下，比特幣價格波動帶來機會；灰度：如果美元疲軟和利率持續走低，將利好比特幣；Arthur Hayes：預計比特幣本周末將跌破 5 萬美元，已做空；
機構、大公司與頭部項目方面，Coinbase 團隊正構建 SDK，可賦予 bot/AI 代理質押、預測市場押注等功能；Scroll 或暗示即將空投；Grass 上線空投查詢；Aleo 公布激勵計劃細則，激勵分發對象包括大使計劃、測試網、zkML 激勵；
數據上，Vitalik ETH 持倉量與 3 年前相比減少 8.5 萬枚，仍持有價值 5.92 億美元的 ETH；以太坊交易所儲備跌至 2016 年以來的最低水平；Telegram 40% 的收入來源與加密貨幣相關；
安全方面，Penpie 黑客將盜取資產兌換為超 1.1 萬枚 ETH，已部分轉至 Tornado Cash；Pendle：在 Penpie 事件發生后有效保護約 1.05 億美元，平臺現已恢復正常運營……嗯，又是跌宕起伏的一周。
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