伴隨著近期低迷的情緒，比特幣從昨晚美盤時段就表現(xiàn)不佳，十點前后下跌了 2.5% ，亞盤時段延續(xù)了跌勢，一度發(fā)生擠兌使得價格跌到 55606 美元，而后小幅回升到 56000 附近震蕩。隱含波動率在日內(nèi)與價格保持負相關(guān)變化，在經(jīng)過日內(nèi)劇烈的波動過后，BTC 和 ETH 的期限結(jié)構(gòu) Bull Flattening，其中 ETH 的遠端有更明顯的抬升，前端的波動率水平更是在日內(nèi)高達 85% RV 的支持下展示出明顯的倒掛形態(tài)。
Source： SignalPlus
ETH 前端的 IV 變化不單是高于 BTC，從數(shù)值來看，當前 ETH 的 IV 處在歷史高位（75 分位數(shù)往上），且從 RV 的波動率錐上暗含的對沖成本中也反應(yīng)出當前豐厚的 VPR，或許會吸引到看跌波動率的策略，在短期內(nèi)削弱 term structure 的上翹形態(tài)。
Source： SignalPlus
Source: Deribit （截至 4 SEP 16: 00 UTC 8）
由于價格的進一步下跌并打破近期低點，前端的 Skew 回吐了昨日的全部漲幅回到低位。各期限尾部的 Vol Premium 也被定到更高的位置，其中 BTC 上與美國大選相關(guān)的 8 Nov 上揚最為顯著，連帶其后的兩個到期日抬升，ETH 年底（27 DEC）的 convexity 仍然保持著局部高點，升至 3.53% 。
Source: SignalPlus, Vol Skew
Source: SignalPlus, Fly
從成交上看，BTC 交易的方向性較為均衡，價格的下跌一方面提醒交易員為頭寸設(shè)下極端情景的保護（如 29 NOV-35000-P 500 BTC Long put），同時也給堅持看漲的人提供了更便宜的看漲策略建倉機會，例如 27 SEP 63000 vs 65000 Long Call Spread（200 BTC per leg）。
Source: SignalPlus， Block Trade
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