原文作者：Felipe Montealegre
原文編譯：Luffy，Foresight News
有一次，我和朋友正在討論羅伯特·肯尼迪支持特朗普，一位參與者自信地宣稱，特朗普獲勝的幾率提升了 2% ，因為 Polymarket 是這樣預測的。這是個很好的觀察點，因為事件發生得很快，而且沒有太多其他消息可以影響市場。如果 Polymarket 是有效市場，這樣說似乎站得住腳。
但問題在于，Polymarket 仍然是一個低效的新興市場，無法預測事件概率的微小變動（<5% ）。
有效市場的工作方式是，大量的投資者根據事件進行交易。如果你認為羅伯特·肯尼迪的支持會使特朗普的勝算增加 10% ，那么你將通過杠桿購買以獲得預期的回報。如果你認為這會降低特朗普的勝算，那么你將通過杠桿出售。市場能夠對經過深思熟慮的預測進行加權平均，以反映最新信息。
Polymarket 的問題是：價格受到的影響相對于共識的小偏差而言太大了。在下面的市場中，我認為特朗普獲勝的幾率為 50% ，羅伯特·肯尼迪的支持會使他的獲勝幾率上升到為 55% 。問題是，我無法實際進行 100 萬美元的交易來賺取 10 萬美元（假設我對 50% 到 55% 的預測是正確的），因為購買 100 萬美元的押注會使其平均價格暴漲 62% ，如果市場的概率重新調整到 55% ，我實際上會虧損。
這些問題可以通過更好的流動性和利用預測代幣來解決。更好的流動性將允許我在特朗普勝率 為 50% 時下注 100 萬美元，并在 55% 時退出，不會出現滑點，從而獲得 10% 的回報。當 100 萬美元的下注使市場波動 <5% 時，市場將在 <5% 的范圍內有效。
另一方面，利用預測代幣可以大大提高 Polymarket 的效率。我認為這種投資的 10% 回報率很低：你必須預測正確，而且要承擔新興加密平臺約 10% 的風險。如果你認為你正確的概率約為 80% ，而如果你錯了，損失 5% ；那么最終的期望回報率約為 7% ，相對于市場共識，這應該是一個很好的預測。但回報率依然太低了。
利用 Polymarket 杠桿，我能夠以 4 倍杠桿進行交易，剩余的資金足以支付貸款平臺 5% 的貸款利息。對于花費精力和努力尋找良好交易并承擔風險的研究人員來說，這是更合適的資本回報率。
傳統市場我們討論 20 個基點的利率變動，因為它們具有足夠的流動性和杠桿，分析師能夠通過對小幅變動的正確預測獲得高回報。Polymarket 可以討論選舉勝率約 20% ，甚至是 10% 的變動，但它無法預測 <5% 水平的變動。
反駁者認為 Polymarket 的規模已經足夠大，可以讓群眾智慧發揮作用。其理念是，數以萬計的小額交易者（包括來自搖擺州的數千名交易者）不斷利用最新信息對選舉進行小額押注。這些投資者存在偏見和不完整的信息，但偏見來源互不相關，相互抵消，而市場會聚合許多不同的信息來源。
這種反駁的問題在于，Polymarket 每天有大約 4, 000 名活躍交易員押注美國大選，這些交易員聚集在紐約市和加利福尼亞州，并且不成比例地關注 Twitter 上的相同賬戶。在這 4, 000 名交易員中，我預計其中一半的交易員并沒有對每項投資進行深入調查，只是為了從空投「耕作」中受益，即通過交易賺取 Polymarket 代幣，因為 Polymarket 可能會用空投獎勵活躍交易員。此外，還有集中化問題，因為 20 名交易員占 Polymarket 交易量的 95% 。
Polymarket 是一家出色的企業和信息來源。我相信它在預測重大政治事件方面比民意調查、專家模型和一些分析文章要好得多。Polymarket 已經展示了在主要媒體報道之前預測大動作的能力，但這并不意味著 Polymarket 是一種精準的預測工具。
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