近期，隨著比特幣市場情緒急劇轉為看跌，多家比特幣資金管理公司正面臨前所未有的壓力。這些公司的交易價格大幅低于其持有的比特幣內在價值，迫使它們不得不在“拋售還是持有”的兩難選擇中尋找平衡。
據CoinDesk報道，法國的Sequans通訊公司（SQNS），一家持有3,234枚比特幣的公司，已將其970枚比特幣轉移至Coinbase。這一舉動引發了市場猜測，認為該公司可能計劃出售部分比特幣以支持運營，尤其是在投資者信心持續惡化的背景下。
從大盤來看，幾乎所有主要的比特幣金融公司都出現了股價低于其比特幣資產凈值的現象，這標志著曾經存在的所謂“比特幣溢價”已經徹底崩盤。分析指出，這一現象的背后是多重因素的疊加效應，包括宏觀經濟不確定性、比特幣相較于傳統資產的表現疲軟，以及投資者對企業資產負債表信任度的下降。
CoinDesk的報告還提到，盡管比特幣今年以來有所上漲，但自1月20日（特朗普總統就職典禮當天）以來，其價格基本停滯不前，遠遠落后于飆升的股市和黃金。這種低迷表現進一步加劇了市場的悲觀情緒。
為了應對日益擴大的折價，各家公司正在采取不同的資本配置策略。例如，Empery Digital獲得了1億美元的信貸額度，用于回購價值1.5億美元的股票。然而，此舉未能提振市場信心，其股價反而下跌了10%，年度虧損高達60%。與此同時，Sequans宣布了一項10%的美國存托憑證（ADS）回購計劃，授權回購157萬股ADS。但自該計劃公布以來，其股價已下跌27%，凸顯出在動蕩市場中維持股東價值的艱難。
其他公司則嘗試通過低收益交易或流動性策略來優化其比特幣持有量，以獲取適度回報。礦機和資金管理公司MARA Holdings（MARA）便是其中之一，它利用其比特幣儲備進行增量收益操作。然而，在一個連最低回報都難以實現的市場環境中，這些策略的上升空間顯然有限。
在這一領域中，最具韌性的參與者仍然是邁克爾·塞勒（Michael Saylor）旗下的微策略（MicroStrategy，簡稱MSTR）。目前，該公司仍是唯一一家以高于其比特幣持倉價格進行交易的純比特幣公司。根據CoinDesk的分析，最新數據顯示，其市凈資產價值（mNAV）為1.39倍。然而，隨著整體市場狀況的惡化，這一溢價正在迅速縮小。
分析師普遍認為，要扭轉這一趨勢，需要比特幣價格持續上漲，以重新激發市場對該行業價值主張的信心。在此之前，資金管理公司將面臨艱難的選擇：出售比特幣可能會進一步壓低市場價格，而持有比特幣則可能在股市低迷時承受更大的折價風險。
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