標準普爾全球評級已給出戰略(MSTR） 信用評級為 B-，這使其處于投機性、非投資級領域——通常被稱為垃圾級。
標準普爾的評估顯示，盡管該公司市值龐大且可以持續進入資本市場，但其專注于比特幣的資產負債表存在“違約風險增加”的情況。
策略股價（來源：谷歌財經)
B- 評級比 BBB 的最低投資級評級低幾個等級，這表明盡管該公司的前景穩定，但對比特幣的依賴使其財務狀況本質上不穩定。
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比特幣財政部先驅
在執行主席邁克爾·塞勒 (Michael Saylor) 的領導下，Strategy 已從一家傳統的企業軟件公司發展成為一家公開交易的比特幣控股公司。
該公司將幾乎所有的自由現金流都投入到購買比特幣并通過可轉換債務、優先股和股票發行為這些購買提供資金。
塞勒稱贊該評級是一個歷史性的里程碑，并指出該公司是第一家獲得大型信用機構評級的比特幣財務公司。
包括 KindlyMD (NAKA) 首席執行官 David Bailey 在內的業內人士也表達了同樣的看法，他認為這可能標志著機構開始接受企業比特幣國債。“市場對國債公司的需求即將爆發，”Bailey 說道。
戰略資產負債表悖論
截至 2025 年中，Strategy 持有的比特幣價值約為 700 億美元，而可轉換債券和優先股價值約為 150 億美元。
然而，標準普爾警告稱，這種表面上的實力具有誤導性，因為 Strategy 的大部分資產以美元計算都是流動性不足的。
該機構強調了“貨幣錯配”——Strategy 的資產以比特幣計價，但其債務和股息義務卻以美元計價。這意味著，BTC 的急劇下跌或資本市場收緊可能迫使該公司以不利的價格出售比特幣以履行義務。
標普還指出，該公司調整后資本總額為負，原因是由于比特幣波動性較大，該公司將其排除在股權計算之外。盡管該公司持有數十億美元的數字資產，但這種會計處理方式導致戰略投資公司賬面資本出現赤字。
流動性和股息風險
優先股股息仍然是一項重大負債。
Strategy 每年在四個優先股類別中欠債超過 6.4 億美元。雖然該公司可以推遲這些債務的償還，但付款這樣做會引發治理后果，包括授予優先股股東董事會席位。兩類公司還會累積遞延股息利息。
該策略表明，它打算通過發行新股來支付股息義務，而不是清算其持有的比特幣。
目前前景穩定
盡管標普評級為投機級，但其仍維持穩定展望，理由是Strategy在管理債務到期和保持資本市場準入方面表現優異。該公司的下一輪重大債務到期日要到2028年，這為其提供了一定的靈活性——前提是比特幣價格保持堅挺。
BTC價格（來源：CoinMarketCap)
標普表示，如果流動性減弱或債務風險上升，評級可能會下調。然而，評級上調將取決于美元流動性的提升和對可轉換債券依賴的減少——而這些情況短期內似乎不太可能出現。
最終，標普得出結論：Strategy 的命運與比特幣的走勢密不可分。只要這種狀況持續下去，其信用風險的上升也同樣會持續下去。
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